トークン化された株式市場は、約14億ドルの価値に達しており、Ondo Financeがその総額の約60％、推定8億8800万ドルを保有しています。SECは、公開株のトークン化版を規制されたサンドボックス内で取引可能にするための「イノベーション例外」フレームワークを準備しています。また、ナスダックからインターポジション取引所に至るまで、主要企業がその実現に向けたインフラを積極的に構築しています。
トークン化された株式取引とは実際に何を意味するのか
ブローカーが清算機関を経由して預託機関と連絡する代わりに、所有権の記録全体がブロックチェーン上に存在します。取引は従来のT+2サイクルを待つ必要なく、ほぼリアルタイムで決済されます。「T+2」とは、購入ボタンを押してから正式に取引が完了するまでに2つの完全な営業日を要することを意味します。
最も明白な利点は24時間365日の取引です。従来の米国株式市場は平日に約6時間半しか取引されていませんが、トークン化された株式は、既に暗号資産市場がそうであるように、理論的には年中無休で24時間取引可能です。
ニアリアルタイムの決済は、カウンターパーティーリスクも低減します。現在のシステムでは、取引実行と決済の間に隙間が生じ、問題が発生する可能性があります。2021年のミーム株のブームでは、その決済遅延が、GameStopやその他のボラティリティの高い銘柄の取引制限の主要な要因となりました。
機関投資家の駆け込み
NYSEは2026年1月、24時間365日対応のトークン化株式取引を対象としたブロックチェーンプラットフォームの計画を発表しました。
Robinhoodは2026年7月1日に独自のブロックチェーンをローンチしました。これはRobinhood Chainと呼ばれ、EthereumのLayer 2技術を基盤としており、トークン化された株式およびETFの取引に焦点を当てています。このプラットフォームは、エコシステム内での総ロックアップ価値を急速に蓄積しました。
その概念自体は新しいものではありません。Overstockは2016年、同日決済を目的としたt0プラットフォームを通じて、ブロックチェーンベースの株式決済を検討しました。
SECのイノベーション免除枠組みは、過去のSEC指導部が暗号資産関連金融商品に対して採用してきた「執行優先」のアプローチから顕著な逸脱を示している。同機関は、紙の証券証書やメインフレームコンピューター向けに設計された規制構造を通じてトークン化された証券を強制的に押し込むのではなく、並行する道筋を創設する意欲を示している。
ある程度の摩擦を残す理由
一部の規制当局や市場構造の専門家は、現在のシステムにおける特定の遅延はバグではないと主張している。市場危機の際、既存の決済インフラは規制当局が対応を介入・調整し、連鎖的な失敗を防ぐ時間を与える。サーキットブレーカーや取引停止、決済遅延はすべてショックアブソーバーの役割を果たしている。即時決済かつ継続的な取引を可能にするシステムは、これらのバッファーを排除してしまう。
大手トークンが日曜日の夜に急落した場合、取引を一時停止するための開場の鐘は鳴らない。誰もが一息つくために15分間の取引停止を実施するための規制当局も現れない。規制当局が取り組んでいる課題は、ブロックチェーン決済の効率性の向上を活かしつつ、小さな問題がシステム全体の問題に発展するのを防ぐための監督ツールを犠牲にしない方法である。