ブラックロックのBitcoinポートフォリオ分析は50%の下落後も維持

ブラックロックの最新の研究は、2025年10月の高値から約50%下落した後、分散投資ポートフォリオのリスクとリターンへのBitcoinの影響を再評価している。2026年5月29日までのローリング10年間の分析では、従来の60/40ポートフォリオの年率リターンは約9.9%、年率標準偏差は約10.1%であった。Bitcoinを1%割り当てると、年率リターンは約10.9%に上昇し、年率標準偏差は約10.3%に上昇した。Bitcoinを2%割り当てると、年率リターンは約11.8%に上昇し、年率標準偏差は約10.6%に上昇した。2%の割り当ては、従来のポートフォリオと比較して年率リターンを約190ベーシスポイント増加させ、年率変動率を約50ベーシスポイント増加させた。ポートフォリオのシャープレシオは0.81から0.96へ上昇し、最大ドローダウンは-20.3%から-20.9%へ変動した。ブラックロックは、Bitcoinのリスクとリターンの要因が従来の資産とは本質的に異なると説明しており、その違いをBitcoinの固定供給量、分散型構造、およびいかなる主権発行体にも依存しない性質に起因していると結論づけている。ブラックロックの分析によれば、ドローダウン後も1%および2%の割り当てにおいて、歴史的なトレードオフは依然として有利であった。以前のブラックロックの研究では、Bitcoinのリスクを受け入れる意欲と能力を持つ投資家にとって、1%～2%の割り当てが合理的な範囲であると結論づけられた。ブラックロックは、これらの割合におけるBitcoinが、従来の60/40ポートフォリオにおける個別のメガキャップテクノロジー銘柄と同程度の全体ポートフォリオリスクをもたらす可能性があると発見した。以前の研究では、Bitcoinの割合が2%を超えると、全体ポートフォリオリスクへの寄与が非比例的に増加し始めると示されている。今回の新しい分析では、1%のBitcoin割り当てでのシャープレシオは0.90、2%のBitcoin割り当てでは0.96であった。ブラックロックは、適切な露出度は流動性要件、投資期間、ガバナンス制約およびリスク許容度に依存すると述べている。ブラックロックは2024年1月にiShares Bitcoin Trust（IBIT）を導入した。IBITは1年未満で500億ドル以上の資産を蓄積した。ブラックロックはIBITを歴史上最大規模の上場商品ローンチと評価しており、その到達までの期間は前記記録保持者よりも約5倍速かった。ブラックロックはIBITを世界最大かつ最も取引量が多いBitcoin ETPと説明している。IBITは2025年にブラックロックの収益が最も高いETFとなった。現在、Bitcoin For Corporationsが追跡している保有データによると、米国のスポットBitcoin ETF全体で約125万BTCを保有しており、これはBitcoinの固定供給量2100万BTCの約6%に相当する。IBITはそのうち約77万5千BTCを保有しており、これは米国スポットETF全体で保有されるBitcoinの60%以上を占めている。ブラックロックの分析では、このドローダウンはレバレッジポジションの解消、ETP流入の鈍化、およびBitcoinを蓄積する企業からの需要の弱まりに関連付けられている。ブラックロックはこれらの要因を、Bitcoinの投資根拠における本質的な変化ではなく、ポジショニング調整と位置づけている。またブラックロックは、財政持続可能性、金融安定性および地政学的リスクがBitcoinの長期的な採用においてますます重要になる可能性があると主張している。この研究は、今後10年間におけるBitcoinのリターンを保証するものではない。IBITのパフォーマンスは、投資家にとって適切な割り当てを示すものではない。