Bitwise Asset Managementは9月2日、Morpho上でPAPYリアルワールドアセット貸出バウトを開始しました。会社の発表によると、ユーザーはAgoraのAUSDステーブルコインを入金し、バウトは承認されたトークン化コラテラルに対して貸出を行います。Bitwiseは変動年率5％～6％を目標としていますが、この推定値は借り手の需要やプロトコルの利用状況によって変動する可能性があるとしています。
PAPYはホワイトリスト登録されたトークン化担保を使用します
借り手は、事前に定められた担保資産リストから資産を提出する必要があります。初期のリストにはPST、sUSDai、PRIMEが含まれており、デポジターは1つの暗号資産固有の担保タイプではなく、複数のリアルワールドのクレジット構造に露出します。Bitwiseによると、ローンは過剰担保化されており、金利はアルゴリズムによって決定されます。
Bitwiseの役割は、適格なコラテラル、ローン・トゥ・バリュー比率、および金利設定などのバウトパラメータを設定することです。同社は、入金の保管や個々のユーザー資産に関する裁量的な決定を行わないとしています。入金はユーザーが管理するウォレットとMorphoのスマートコントラクトに残ります。
AUSDがバウトの入金資産を提供します
PAPYはリリース時にAUSDのみを受け付けます。Bitwiseは、このステーブルコインが米国財務省短期債、オーバーナイトおよびリバースレポ契約、その他の流動性資産で裏付けられ、準備金はVanEckが管理し、保管はState Streetが担当すると説明しています。Agoraはまた、AUSDの流動性をKeyrockを通じて拡大し、オンチェーンクレジット製品での利用に関する背景を提供しています。
Bitwise、厳選されたMorpho戦略を追加
このローンチにより、従来の資産運用会社が保管層ではなく、バウト・キュレーション層に配置されます。Bitwise Investment Managerは、米国証券取引委員会（SEC）に別個のアドバイザリー事業として登録されていますが、リリースではこの登録はPAPYユーザーをカバーしていないこと、およびSECがバウトを承認していないことが明記されています。
Morphoは、キュレートされた機関向けステーブルコイン戦略の利用が増加しています。PAPYは、借入と返済のルールをプロトコルに維持しながら、このモデルをトークン化されたクレジット担保のバスケットに拡張します。
変動利回りにはDeFiおよびクレジットリスクが伴います
5％～6％の目標リターンは固定リターンまたは保証ではありません。Bitwiseは、実際の利回りがこれより高くなることも、低くなることも、ゼロになることもあると明示しています。同社の開示文書には、スマートコントラクトの失敗、オラクルの問題、コラテラルの清算不足、ステーブルコインのペグ外れ、RWA発行体のデフォルト、規制変更などがリスクとして挙げられており、全額損失の可能性も含まれています。これにより、このローンチはリスクフリーな国債の代替ではなく、新しいオンチェーンクレジットルートとなります。