Bitwise Asset Managementは、ステーブルコインをトークン化されたリアルワールド資産に貸し付けることで収益を獲得できる新しいバウトをオープンしました。このバウトは10億ドル規模の需要を有しています。Bitwise Premium RWA Vault（ティッカー：PAPY）は、9月2日にEthereum上のMorphoレンディングプロトコルで稼働を開始し、機関投資家のニーズに合わせて設計されたオンチェーン収益製品への同社の最新の取り組みを示しています。
バウトは、VanEckが管理し、State Streetが保管人を務める、米国国債で完全に裏付けられたドルペッグ型ステーブルコインであるAgoraのAUSDでの入金を受け付けています。これらの入金は、多様化された過剰担保のリアルワールド資産トークン化された資産のバスケットに対してプログラム的に貸し出され、変動利回りを生成します。
ヴァウトのメカニズム内
PAPYは、Ethereumのトークン化された収益資産向けの標準インターフェースである非管理型ERC-4626バウトとして構築されています。ロックアップ期間は必要ありません。
目標の年間収益率は5％から6％の間ですが、初期のパフォーマンスはより控えめな状況です。上場当日のオンチェーンデータによると、AUSDの入金額は約638,633ドルで、即時ネットAPYは1.35％、7日間APYはわずか1.01％でした。
バウトの総容量は約10億ドルです。手数料については、Bitwiseはパフォーマンス手数料を上乗せせず、管理手数料を0.39%としています。
収益を支えているものは何ですか
バウトのコラテラルの約74.1%は、現実世界の支払いおよびクレジットフローをトークン化したHuma FinanceのPSTに割り当てられています。さらに14.1%はHastraのPRIMEに、残りの11.8%はsUSDaiに保有されています。
Bitwiseの進化するDeFi戦略
同社は2026年1月に、ステーブルコイン貸出に焦点を当てたバウトキュレーションに初めて参入しました。PAPYはより複雑な段階であり、暗号資産を担保としたステーブルコイン貸出ではなく、オフチェーン資産のトークン化された表現を担保として貸出を行います。これにより、スマートコントラクトリスクと清算リスクが、実際のオフチェーン借り手に関連する信用リスクと取引先リスクに置き換えられます。
入金トークンとしてAUSDを選択することは、この機関的な枠組みを強化します。Bitwiseは、米国財務省によって裏付けられ、State Streetが保管するステーブルコインを用いて、DeFi収益製品を機関レベルのインフラでラッピングしています。
競合環境と注目すべきポイント
Bitwiseのエントリーは、管理手数料0.39％、パフォーマンス手数料なし、ロックアップなしを特徴としています。初日における入金額は638,000ドルで、宣言された容量の約0.06％を活用しています。
初期のAPY数値は検討を要します。5〜6％の目標に対して1.35％の即時APYであることは、入金が増加し、コラテラル市場全体で資本がより効率的に投入されるにつれて、バウトの貸出割当戦略を大幅に強化する必要があることを意味します。
ヴァウルトがHuma FinanceのPSTに74.1%と集中しているため、Humaの基礎となる借り手の信用品質と運用信頼性が、PAPYが収益約束を果たせるかどうかを大きく左右します。