イノベーションのための暗号資産協議会（CCI）は、暗号資産ボックスを米国証券法の対象に含めるための新しい枠組みを提案しました。
10月29日に発表された238ページの報告書で、CCIは、既存の証券規制の下で異なるバウト構造を評価する方法を示しました。これには、1933年証券法、1940年投資会社法、および1940年投資顧問法が含まれます。
90年間の証券規則が試される
ご存じない方のために説明すると、暗号資産バウトは、ユーザーのトークン入金を受け入れ、貸出、借入、投資などの金融戦略にそれらを活用してリターンを生成するスマートコントラクトです。
そして、今やその採用は分散型金融（DeFi）を超えて、伝統的な金融機関もその可能性を模索しています。実際、S&P Globalによると、2026年4月には倉庫に預けられた資産が1310億ドルに達しました。
したがって、CCIはBitwise、Galaxy Digital、Morphoのメンバーと共に、暗号資産バウトがブロックチェーン技術とスマートコントラクトを通じて運用されているという理由だけで、米国連邦証券法の適用対象から自動的に除外されるべきではないと主張しています。
提案にさらに重みを加え、BitwiseのCEOであるハンター・ホースリーは述べた、
ヴァウルツは資本市場を変えるでしょう。その一部になれて光栄です。
CCIの暗号資産バウト向け二重フレームワーク
詳細な報告書で、CCIは、預けられた資産に対して人間の運用者がどの程度の権限を持つべきかを解決するための二面的な「コントロールフレームワーク」を策定しました。さらに、このフレームワークは、投資家が自らの資金に対してどの程度のコントロールを持つべきかを明確にするものとなります。
また、レポートはオペレーター側の4つの要因、すなわち委任、実行、ガバナンス、および処分を検討しました。ここでは、オペレーターが投資戦略を選択したり、資本を再配分したり、プロトコルルールを変更したり、預けられた資産を移動したりできるかどうかが評価されました。
一方、預金者側では、六つの条件が考慮されました。これらには、理解しやすさ、検証可能性、観察可能性、予測可能性、通知、および行動可能性が含まれます。
したがって、ここでの核心は単純で、CCIは、運用者が投資判断に大きな支配権を保持する場合とは異なる規制評価を受けるために、不変のスマートコントラクト、透明な運用、人間の裁量を制限し、許可不要な引き出しを備えたバウトを望んでいます。
CCIが暗号資産市場に規制の明確性をもたらす方法
興味深いことに、この提案は提案されているCLARITY法案の第10301条とも比較しています。ご存じない方のために説明すると、後者は、特定の個人またはグループがその機能を制御または重要な変更を加えられるかどうかに基づいて、非分散型金融プロトコルを対象としていました。
したがって、CCIは規制当局に対し、同様にコントロールベースのアプローチを採用することを要請しています。実際、規制の明確化のために、CCIはSECが以前にETFに対して採用したアプローチを踏襲することも望んでいます。これには、投資会社法第6(c)条に基づき、資格のあるバウト構造個別に免除を付与し、その後段階的により広範で標準化された規則を導入することが含まれます。
これについてホースリーは追加した、
私たちは、暗号資産ETFの実現を支援するために、長年にわたり規制当局と協力してきました。今回は、バウトについて再び協力できることを嬉しく思います。
問題の赤旗
言うまでもなく、この提案はSEC委員ヘスター・ペアスの7月22日の声明、Headstands and Summervaultsにも呼応しており、彼女はすべての暗号資産バウトを同じように扱うことに警鐘を鳴らした。
ヴァルトは均一ではありません
ここで、AMBCryptoによる最近のレポートが、Web3プロトコルが、オープン性、許可不要性、分散化という元々の約束から徐々に離れつつあることを指摘していることに注目する価値があります。
このレポートは、Hyperliquid、Aave、Polygonなどのプロジェクトに焦点を当て、トークン保有者への直接的な価値配分よりも、内部バウト、買い戻し、財務省の蓄積を優先するモデルを採用していることを強調しました。
最終サマリー
- CCIは、暗号資産バウトが米国連邦証券法の対象から自動的に除外されるべきではないと主張しています。
- S&P Globalによると、2026年4月に保管庫に預けられた資産は1310億ドルに達しました。