Bitwise CIO、次回の暗号資産牛市を牽引する2つの要因を特定

著者：Matt Hougan、Bitwise シェフ・インフォメーション・オフィサー

翻訳：胡韬、ChainCatcher

暗号資産がついに底打ちの兆しを示し始めています。7月1日以来、ビットコインは9%上昇した一方で、ナスダック100指数は6%下落しています。ETFの資金流入がプラスに転じ、市場の心理も改善しています。現在、市場が完全に回復したと断言するのはまだ早いですが、今の兆候は十分に前向きであり、今後の動向についていくつか質問を受けるようになりました。

先週金曜日、あるコンサルタントは「仮想通貨市場が底打ちした場合、次輪の牛市はどのような要因によって引き起こされるでしょうか？」と質問しました。

答えは明確です：オンチェーン金融と従来の金融の融合です。つまり、次回の暗号資産の牛市は、安定通貨、トークン化、24時間365日取引、即時決済、そして機関レベルの分散型金融（DeFi）が兆ドル規模に拡大することを中心に展開し、21世紀初頭にインターネットがメディアと小売業を変革したように、金融業界を変革します。

あなたは言うかもしれません、「マット、これは明らかだ！トークン化が次の牛市を牽引するのは当然だ！ステーブルコインが兆ドル規模に拡大するのは当然だ！ウォールストリートがチェーン上で構築するのは当然だ！」

同意します！米国証券取引委員会（SEC）の委員長、世界最大の資産運用会社のCEO、そして世界最大の銀行のCEOも同意するでしょう。というのも、暗号資産市場には明らかに多くの利点があります：午前9時30分から午後4時までの取引時間よりも24/7の利便性、T+1よりも即時決済、ローカルな制約よりもグローバルな拡張性など。

しかし、明らかに見えるにもかかわらず、現在の大多数の投資家はこれに対して適切なポジションを取っていません。彼らの多くは、暗号資産が「すでに終わった」のかを問うています。このギャップの中に機会があります。では、新しい牛市に向けてどのようにポジションを取るべきでしょうか？この融合を両側からリードするエントティ、Hyperliquid (HYPE) と Robinhood (HOOD) に注目してください。

暗号資産側からアプローチ

Hyperliquid (HYPE) は、暗号資産永続デリバティブ市場専用に構築された Layer 1 ブロックチェーンです。投資家は当初、Hyperliquid App を使用してビットコイン、イーサリアム、その他の純粋な暗号資産を投機していましたが、その技術は非常にスムーズで、使いやすさ、即時決済、24/7 取引などにより、急速に他の市場へ拡大しました。

現在、Hyperliquidの取引量の約半分は、石油、シルバー、S&P 500などの伝統的資産から生じている。同プラットフォームは、現物商品、予測市場、オプションへと拡大している。その成功は競合他社に不安をもたらしている。たとえば、CMEは、CFTCがHyperliquidが初めて導入したパーペチュアルフューチャーズを承認するのを遅らせるために訴訟を起こしている。ナスダック、Coinbase、ICEなどの他の機関も警戒している。

暗号資産の冬期にもかかわらず、Hyperliquidのトークンは今年146%上昇し、その背後には実質的な成長が支えています。同プラットフォームは今年8億ドルの収益を生み出し、その99%を公開市場で自社ネイティブHYPEトークンを買い戻すことに充て、供給量を削減します。私は、トークン価格が2倍になっても、依然として適正な評価であると考えます。

TradFi側からアプローチ

Robinhoodは、伝統的な金融の側面からこの融合を推進しています。同社は、チャーリー・プライスなどの企業と競争する、一般およびプロの投資家向けの伝統的な証券会社です。

しかし、Robinhoodは「融合」論を完全に信奉している。CEOのVlad Tenevは、トークン化が「金融エコシステム全体を飲み込むだろう」と述べ、暗号通貨と金融は「過去しばらくの間、二つの並行世界で生きてきたが、今や完全に融合しようとしている」と語った。彼は、両者の境界が最終的に「消え去る」と予測している。Robinhoodは、暗号通貨取引を提供した最初のブローカーの一つである。

7月1日、Robinhoodは自社のLayer 2ブロックチェーンであるRobinhood Chainを全面的にリリースしました。このチェーンは、120か国以上のユーザー（米国を除く）が24/7/365通年でトークン化された株式を取引できるようにします。また、標準的なDeFiプロトコルと統合されており、ユーザーはUniswapで資産を交換したり、Morphoで貸し借りをしたり、Lighterでマージンを用いてパーペチュアルフューチャーズを取引したりできます。わずか2週間で、Robinhood Chainへの預金額は3億ドルを超え、1日あたりの取引量は360万件に達しました。

もう一度読む価値があります：今月の初め、Robinhoodはボタン一つで、120か国でサービスを開始し、ユーザーが24時間365日、トークン化された株式を即時取引し、証拠金取引やレバレッジ取引できるようにしました。そして、人々は確かに大規模に参加しています。懐疑論者は、初期の活動が主にミームコインであり、株式ではなかったと指摘するでしょう。それは正しいです。しかし、株式の取引量はすでに意味のあるレベルに達しており、ユーザーも本物です。私は、今後とも両方の規模が拡大すると予想しています。

私が確信できるのは、ロビンフッドの主要な競合他社はすべてこの出来事に注目し、自問しているということです。「私たちも同じことをすべきか？」シュワブチェーンは必要か？UBSチェーンは？アメリカン・エキスプレスチェーンは？ロビンフッドが最初の数週間で示した実績を踏まえれば、誰もこれを無視することはできません。

勝つ可能性のある2つの投資タイプ

私は、即将到来的牛市の規模が全体のセクターを押し上げるのに十分であると考えています。主流暗号資産——ビットコイン、イーサリアム、ソラナなど——および暗号関連株式に注目しています。しかし、特に有望な2つの投資があります。

1. Hyperliquid パス：真の収益と良好なトークンエコノミーを持つ暗号金融アプリケーション

Hyperliquidは、実際の収益と強力なトークン経済（前述の通り、99%の収益がHYPEの買い戻しと焼却に使用される）という点で他の暗号アプリケーションと異なります。これは、多くのユーザーと取引量を獲得したにもかかわらず、トークンがほとんど価値を上げていない暗号アプリケーションに投資してきた投資家にとって魅力的です。今後、新たな一連の暗号資産がHYPEのトークン経済を模倣し、画期的な「次世代」トークンの機会をもたらすと私は信じています。

しかし、それ以前に、私はすでに実際の規模を持ち、トークン価値を使用量と結びつけている既存のプロジェクトを好んでいます。たとえば、Uniswap と Aave は大規模に運用されており、トークンエコノミーを急速に改善しています。Morpho も同じ方向へ向かっています。

2. Robinhoodのパス：暗号通貨トラックに基づいて構築されている既存の企業

颠覆は市場シェアを再編する。安定通貨、トークン化、ブロックチェーンへの移行は、金融市場における50年ぶりの最大の技術的変革である。大きな変革が進行中である。勝者を見つけるには、単なる概念実証（コストが低く、ニュースにはなるが学びが少ない）ではなく、大規模な暗号通貨実験を推進している企業を探すだろう。

Robinhoodは、120か国からのリアルタイムのチェーン学習によって、どのパイロットプロジェクトよりも10,000倍多くのことを学んだ。私が注目する機関にはCoinbase、Figure、BlackRockが含まれる。また、Visa、Stripe、さらには公的な立場は控えめだが実際には多くのことを行っているJPMorgan Chaseも検討している。他にも企業はあるが、これらが本気で取り組んでいるプレイヤーだ。融合点を探せ