BlockBeatsの情報によると、9月3日、米国銀行の最新判断では、金曜日に公表された8月の非農業雇用統計は金利引き上げ予想に影響を与えるが、雇用データが明確に悪化しない限り、連邦準備制度理事会（FRB）の9月の政策決定を単独で左右することは難しい。真の鍵は、9月11日に公表されるCPIである。これは、最近の市場における金利引き上げ確率の迅速な再評価の核心が、雇用市場が冷え込むかどうかではなく、インフレがFRBに高金利政策を継続する必要性を納得させられるかどうかにあることを意味する。
このような政策見通しは、債券市場に直接反映されています。米国の長期金利が高位で推移し、日本、ドイツ、英国などの主要経済体の国債金利も同時に上昇していることから、高金利圧力は単一の中央銀行政策にとどまらず、グローバルな財政赤字、債務供給、資金コストが相互に作用する結果となっていることが示されています。株式および暗号資産にとって、長期金利が継続的に高い水準にあることは、割引率と資金コストが依然として上昇していることを意味し、AIや経済成長への期待が市場に維持されていても、評価幅の圧縮という現実と向き合わなければなりません。一方、ゴールドは短期的にドル高と実質金利の上昇によって圧力を受けますが、金利上昇が財政および主権信用リスクの反映である場合、その回避資産としての性質が再び支えられる可能性があります。
日本では、9月18日の日本銀行の政策決定とUSD/JPYが160付近での介入リスクにより、グローバルな資金配分に追加の不確実性が生じている。日本銀行がさらに金利を引き上げれば、日米金利差の縮小が日本資金の国内還流を促す可能性がある。また、GPIFが最近資産配分を見直し、国内債券利回りが数年ぶりの高水準に達したことから、一部の資金が海外債券および株式への配分比率を見直す可能性もある。これは円の問題にとどまらず、グローバル債券市場を通じて資金面への外的影響をもたらす可能性がある。
したがって、9月に注目すべきは単一のデータではなく、米国インフレ、日本銀行の金融政策、およびグローバル債券の需給が同時に資金コストを押し上げるかどうかである。CPIが依然として粘着性を示せば、FRBの利上げ期待は高水準を維持し、米国債利回りとドルの強さが高評価資産の圧力を継続する。一方、インフレが明確に減速すれば、長期金利の低下は株式市場および暗号資産市場の評価圧力を緩和する助けとなる。市場にとって、真の核心課題は「FRBがいつ利下げを始めるか」から、グローバル資金が高コスト環境に入り、より高い無リスク収益率を求める新たな段階に入ったかどうかに移っている。