キーポイント
BitGoと、Blueprintが構築したヴァルト製品Concreteは、6月2日、資産がBitGo Bank & Trustの預かり状態のまま、検証済みのオンチェーン戦略によって機関クライアントが収益を得られるプラットフォームを発表しました。Concreteは、預かり資産の合成的な表現をこれらの戦略に投入することで、クライアントのコインが預かり状態から出ることを防ぎます。BitGoは1月22日にニューヨーク証券取引所に上場し、上場時において1,500以上の機関クライアントのために約1,040億ドルを預かりました。Nic Roberts-Huntleyは、機関がデジタル資産への露出を得ることで、より繊細で補完的かつ破壊的でなくなる必要があると述べました。SEC委員のHester Peirceは7月22日、戦略を選択し資産をリバランスするマネージャーを有するヴァルトは、証券法の適用外にはならない可能性があると警告しました。
重要性：保管関連のDeFi収益は、機関の運用障壁を低減できる可能性がありますが、規制の扱いが資本がこのモデルをどれだけ速く採用するかを決定づけるでしょう。
マーケットセンチメント
慎重に楽観的、リスクオン、イベント駆動、変動性が高い。
理由：プラットフォームは、資産がBitGoの保管下に保たれたまま、機関クライアントがオンチェーン戦略で収益を上げられるようにし、採用を促進すると同時に実行リスクに注目します。
類似した過去の事例
ブラックロックのBUIDLトークン化流動性ファンドは、2024年3月のローンチ後、運用資産が10億ドルを超えた。これは、保管とコンプライアンスが馴染みやすい場合、機関向けオンチェーンラッパーが資本を引きつけることを示している。（PRNewswire）BUIDLは米国財務省へのトークン化された露出を提供する一方で、BitGoとConcreteは、保管とリンクされた表現を通じて資産をアクティブなDeFi戦略に振り分けている。
リップル効果
預託連動の収益は、DeFiへのアクセスをウォレットレベルの操作から機関預託ワークフローへ移行させる可能性があります。適格な預託業者との統合が拡大すれば、核心的な預託制御を変更せずに、より多くの機関資本がDeFi収益を評価するようになるでしょう。管理型バウトが証券法の対象とされる場合、コンプライアンスレビューが製品の採用を遅らせる可能性があります。
機会とリスク
機会：BitGoがより多くのイールドサプライヤーを追加したり、Concreteがより明確な戦略的コントロールを公開したりした場合、DeFiインフラへの露出に対するより強力な Custody の採用が確認シグナルとなる可能性があります。
リスク：規制当局がキュレーションされたボックスを証券とみなす場合、またはボックスの損失が担保リンクを通じて拡大する場合、収益トークン担保への暴露を減らすことで下側リスクを制限できます。