要約：
- Glassnodeは、長期保有者供給が、Bitcoinの1か月実現変動率を、市場資本化、オープンインターフェスト、資金調達率、または取引活動よりもよりよく説明していることを発見しました。
- Bitcoinの供給の71％以上が利益状態であり、過去の平均値74.7％に近づいています。この水準は、ベア市場からブル市場への転換としばしば伴われます。
- ETFの流入、ステーブルコインの成長、および広範なアルトコインの時価総額が支えとなり、Bitcoinは78,000ドル付近で推移しています。一方、アナリストたちは今週の9月9日および11日のマクロイベントに注目しています。
Bitcoinの変動率は歴史的に低く抑えられており、新たな分析によると、その理由は市場規模よりもコインを保有する主体にあります。Glassnodeは、長期保有者の供給が、Bitcoinの1か月実現変動率の変動を説明する上で、時価総額、オープンインターフェスト、資金調達率、または取引活動よりも大きな役割を果たしていることを発見しました。核心的な発見は、価格の落ち着いた動きを説明する上で、規模よりも所有構造の方が重要であるという点です。流動性の低い供給が2番目に高く、次いで活性度と絶対的な資金調達率が続き、忍耐強い保有者間での分散が、単なる時価総額よりも市場の行動をより強く形成しているという考えを裏付けています。
BTCの変動率は現在、歴史的に低いです。
しかし、ボラティリティが低い最も強い要因は時価総額ではありません。
コインを保有しているのは誰ですか。
長期保有者の供給は、時価総額、オープンインターフェスト、または売買高よりも実現ボラティリティをよりよく説明します。pic.twitter.com/uek3azcz0d
— glassnode (@glassnode) September 8, 2026
Bitcoinは先週一時82,000ドルを超えた後、現在78,000ドル付近で取引されています。アナリストたちは、現在のレンジが当面維持されると予想しています。彼らの見通しは依然として前向きですが、持続的な上昇を支える条件はまだ整っていないと指摘しています。そのため、Bitcoinは確認されたブレイクアウトというより、上昇傾向のある整理局面にあります。市場は、低実現変動率と、長期保有者が価格の急激な動きを抑制しているという日益重要となる所有構造のバランスを取っています。一方で、トレーダーたちは現在の状況下で、最近のレンジの上端を引き続きテストしています。
利益供給が歴史的に重要なしきい値に近づいています
Bitcoinの供給の71％以上が現在利益状態となり、過去の平均値である74.7％に近づいています。Bitcoinが82,500ドル以上の水準で5月に整理局面を迎えていた際には、利益状態の供給割合は約67％にとどまり、短期保有者の取得原価は夏場に68,400ドルまで低下しました。現在の同じ名目価格では、より多くのコインが利益状態となっており、過去の局部高付近により深い売圧流動性の層が形成されています。歴史的に、74.7％の平均値を超える動きは、ベアマーケット状態からブルマーケット段階への移行としばしば一致しており、現在の水準は投資家にとって特に注目すべきです。
広範な市場状況も支えとなっています。Bitcoin、Ether、およびステーブルコインを除く暗号資産の時価総額は、9月開始以来512億ドル増加し、8月中旬の水準を上回りました。また、ETFへの資金流入とステーブルコインの成長は引き続き需要を支えています。次なる試練は、金融条件が引き続き引き締められている中で、買い手が活発に行動し続けるかどうかです。アナリストたちは、2年物金利が4.34％を超える中でも、9月9日の財務省の買い戻しと9月11日のCPI報告までETFの資金流入がプラスを維持するかを注目しています。高いフロントエンド金利にもかかわらず需要が継続する場合、市場は政策金利がより制約的でなくなっていることを示唆している可能性があります。