ソース：X
著者：陳小萌
元のタイトル：歴史上唯一、4年保有で勝率100%の資産
核心发现： 「任意の時点で購入し、4年間保有した場合の名目総収益が正」という厳格な基準で
主要な高リスク取引資産の中で、Bitcoinのみが歴史的なローリング4年間で100%の利益を達成しました。
主要資産の比較：
S&P500：1929-1932年で累計約-64.8%、1999-2002年で約-24.4%
2007-2010年は約-3.2％、4年間のプラス収益は保証されません。
ナスダック100：2000年から2003年まで累計で約-60％、バブル後には83％下落しました。
ゴールド：1981-1984年で約-47.7％、さらに1987-1999年の12年間のベアマーケット。
不動産：2007-2010年で約-23.3％、流動性が低いため平滑化の錯覚が生じる。
長期国債：2021年から2024年まで約-19.8%、社債は約-5.3%。
例外：短期国債のロールオーバー、満期日が4年以下の国債および定期預金などの低リスク契約型資産、
満期支払メカニズムにより4年間の名目上の正の収益が実現可能ですが、本質的には資産の増値ではなく契約上の信用です。
Bitcoinの独自性：2010年から2026年までの日次データに基づき、4419のローリング4年ウィンドウすべてで正の収益を記録。
最悪は2021年4月から2025年4月までの+32.6%（年率約7.3%）。
70〜90％の下落を複数回経験したにもかかわらず、これまでに完全な損失を伴う4年周期は発生していない。
結論：資産は「ダムベル形態」を呈している——極めて低リスクの契約支払い、またはBitcoin这类の高成長性初期資産の貨幣化のいずれかである。
中間の伝統的リスク資産はいずれも満たしていません。BTCの100%は歴史的な価格上昇によるもので、発行者による保証はありません。
したがって、長期保有は頻繁な取引よりも重要であり、レバレッジや波動操作などはこの稀な収益分布を損なう可能性があります。
問題を厳密に定義すると：
どの時点でも購入し、4年間保有すれば、最終的な名目総収益は必ず0を超えます。
それでは結論は非常に興味深いです：
高リスクで自由に取引できる主要資産の中で、歴史的なローリング4年間で100%の利益を実現できる資産は、これだけです。
しかし、低リスクの固定収益を含めると、4年物国債、短期債のロールオーバー、定期預金などのツールでも実現できます。
そして後者の「100%」はまったく別物です。
一、S&P 500はできない
多くの人が無意識にこう考えます：
米国株を4年保有すれば、必ず儲かるのではないでしょうか？実際にはまったくそうではありません。
ニューヨーク大学のダモダラン教授が管理する長期データでは、S&P 500の総利回りは配当を含み、1928年から2025年までをカバーしています。
4年間のウィンドウの非常に典型的な例をいくつか挙げます。
1929～1932年、年間収益はそれぞれ約：
1929：-8.3%
1930：-25.1%
1931：-43.8%
1932：-8.6%
4年間の累計：
約-64.8%。
つまり、100万ドルを投入すると、4年後には約35万ドル只剩下。
1999～2002年、1999年のインターネットバブルの最終的な急騰を含めても：
1999年：+20.9%
2000：-9.0%
2001年：-11.9%
2002年：-22.0%
4年間の総収益は依然として約：-24.4%。
2007～2010年、金融危機を経験：
2007年：+5.5%
2008年：-36.6%
2009年：+25.9%
2010年：+14.8%
2009年、2010年に大幅に反発したにもかかわらず、4年間で依然として約-3.2%です。
したがって：S&P 500 の長期的な勝率は非常に高いですが、4年間で100%に達したことはありません。
二、ナスダック100はさらに不可能
Nasdaqの公式データによると、インターネットバブルの崩壊時におけるNasdaq 100：
2000：-36.4%
2001年：-30.8%
2002年：-38.9%
2003年：+48.5%
第4年が約50%上昇したとしても、この4年間の累計は依然として約-60%です。
また、ナスダック公式は、2000年のバブル頂点以降、指数は累計で約83%下落したと指摘している。
したがって、BTCとテクノロジー株はこの点で歴史的なパフォーマンスに明確な違いがあります：
テクノロジー株には、4年間の完全なサイクルをかけても埋められない大きな穴が生まれる。
Bitcoin はこれまでにありません。
三、黄金でもできない
金は最も古典的な長期価値保存資産と見なされてきましたが、4年間で大きく損失を出す可能性もあります。
例えば1981～1984年、ダモダランデータに基づく：
1981年：-32.6%
1982：+15.6%
1983年：-16.8%
1984：-19.4%
4年累計：約 -47.7%。
さらに驚くべきことに、世界黄金協会自身の研究によると：
1987年11月から1999年8月まで、金は約12年間のベアマーケットを経験し、価格は合計で約48%下落しました。
したがって、ゴールドは非常に強い長期的な貨幣的性質を有していますが、4年は安全期間を意味しません。
四、不動産でもない
米国全体の不動産市場を見ると、運良く購入した一軒家ではなく、同様に4年負のサイクルが存在する。
ダモダランデータでは：
2007～2010 年の不動産年間収益はおおよそ：
2007年：-5.4%
2008年：-12.0%
2009年：-3.85%
2010年：-4.12%
累計約：-23.3%。
また、不動産には視覚的な錯覚もあります：
家はBTCや株式のように毎日取引されないため、価格曲線は滑らかに見えます。
実際、毎日あなたの家に公開市場の価格が提示されるとすれば、
不動産の変動は、私たちが普段感じているよりもはるかに大きいです。
五、長期国債ですらできません
これが逆に最も誤解を招きやすい。多くの人が言います：米国債は無リスク資産ではないのですか？
重要なのは、満期まで保有する国債と、長期債を取引することを区別することです。
例えば、10年物米国債の総利回り：
2021：-4.42%
2022年：-17.83%
2023年：+3.88%
2024年：-1.64%
4年間の累計：-19.8%。
理由は2022年から急激な金利引き上げが行われ、従来の債券のクーポン利子が低すぎ、市場価格が急落したことです。
したがって：TLT、10年国債指数、長期債券ファンドはいずれも「4年で必ず勝つ資産」ではありません。
六、企業債もできません
Baa社債は同じ2021～2024年：+1.02%、-15.23%、+8.74%、+1.74%
4年間で依然として約-5.3%。したがって、クレジット債でも実現できない。
七、では、本当に「4年で100%の名目利益」を達成できるのは何ですか？
ここでは別の種類の資産に入ります。
第1類：米国短期国債のロールオーバー
3か月T-Billは非常に典型的な例です。
それは資産価格の上昇で利益を得るのではなく、割引で購入 → 到期時に額面で償還します。
たとえば、あなたが100ドルの額面を持つT-Billを99.5ドルで購入すると、満期時に米国財務省から100ドルを受け取ります。
TreasuryDirectは、T-Billのメカニズムについても同様に説明しています：
購入価格は通常、額面より低く、満期時に額面全額を受け取るため、その差額が利子となります。
ダモダランによる1928年以降の米国T-Billの年次データは、基本的に名目収益が常に正であった。
したがって、3か月物T-Billを継続的にロールオーバーすれば、歴史上の任意の完全な4年間の区間でも必ず正のリターンとなります。
ただし注意：これは：ドル建て金額が損しないことを意味します。しかし、これは：購買力が損しないということではありません。
たとえばインフレ率が8％、T-Billの利回りが2％の場合、口座残高は増加しますが、実質的な購買力は低下します。
8、4年物定期預金 / CD
4年物4%固定金利CDを見つけたと仮定し、早期解約しない場合；
銀行は保険範囲を超えていません、金利契約は有効です、那么 4 年以後：
名义ドル利益は基本的には購入当日に決定されます。
米国FDICは、条件を満たす銀行預金およびCDを保険化しており、現在の標準額は：
1人あたり、1銀行あたり、1所有権カテゴリあたり25万ドル。
したがって、この種のものにおける「4年勝率100%」は、資産価格の上昇ではなく、契約＋クレジットプロテクションに由来します。
9. 満期日が4年以内の米国債
これも同様です。たとえば、今日あなたが4年後に満期となり、利回りが4%の米国債を購入した場合、
そして満期まで保有し、米国政府が正常に返済する限り、途中で債券価格の変動を気にする必要はありません。
満期日：元本と利子は約定通り支払われますので、名目上の収益は購入時にほぼ確定します。
しかし、もし10年物の国債を購入して、4年目に売却しなければならない場合は、話は別です。
したがって、ここには重要な違いがあります：4年満期の債券≠4年間長期債を保有すること。前者は収益をロックできます。
後者にはデュレーションリスクがあります。
十、唯一の真の神——Bitcoin
ストラテジー報告は、2010年7月から2026年8月までのBTC/USD日足データを使用し、毎日のローリングホールド期間について統計を取っています。
結果：保有期間の最終利益率は、最悪の場合で1年間73.1%～83.6%です。
2年で84.0%-68.3%、3年で99.3%-34.7%、4年で100.0%+32.6%
つまり、彼女が統計した4,419のローリング4年間のウィンドウのうち、損失となったものは一つもありません。
過去最悪の4年は、2021年4月16日から2025年4月16日です。
総収益は引き続き+32.6％、年率換算で約7.3％ CAGRです。
二文字——无敌~
十一、したがって、真正に比較すべきはこの表です
したがって、面白いダンベルが現れます：
4年間の名目勝率が100%に達するのは、むしろ二つの極端なケースに集中している。
一方は：リスクが極めて低く、契約に基づく支払いを行う資産です。
反対側は、高成長性で、法貨に対して天生的にショートできる、貨幣化の初期段階にある資産であるBitcoinです。
しかし、その真ん中の伝統的なリスク資産である株式、金、不動産、長期債は、どれも做不到だ。
十二、しかし、BTCの「100%」と国債の「100%」では、その価値は全く異なる。
これが最も重要な点です、T-Bill の 100%、ロジックは：今日、将来誰かがどれだけの金額をあなたに借りているかがわかります。
あなたは主に米国の主権信用リスクを負っています。
BTCの100%論理はまったくそうではありません。
Bitcoin：発行体がない；誰も4年後にいくら支払うとは約束していない；元本の償還がない；クーポン利子がない；キャッシュフローがない。
したがって、BTCの4年間で100％の上昇は、歴史的な市場価格自体が最終的に上昇したことに由来します。そのため、それは特に異常です。
十三、最後の投資視点
BTCは、現代の主要なリスク資産の中で、過去の任意の4年間の保有期間で名目収益が常に正であったという記録を有する最も顕著な資産の一つである可能性がある。
しかし、本当に素晴らしいのは「100%」という数字ではありません。
それはこれまでに70%～90%の下落を繰り返してきたが、まだ完全なマイナス収益の4年周期を生み出していない。
これは単に「Bitcoinが長期的に上昇する」と言うよりもはるかに優れています。
これは逆に一つの問題を示しています：持ち続けるかどうかが、動き回ることよりもはるかに重要です。
特にコールの売却、レバレッジ、波動取引、収益強化は、本質的にこの非常に稀な長期収益分布を何らかの方法で変更しています。
記事および見解は投資アドバイスを構成しません。
Twitter：https://twitter.com/BitpushNewsCN
比推 TG 交流群：https://t.me/BitPushCommunity
比推のTGサブスクライブ： https://t.me/bitpush