Bitcoinは6月上旬以来初めて66,000ドルを超え、市場の最近の下落で生じた損失の一部を回復し始めている。
この反発は、価格だけでは示されていないより弱い出発点から生じています。
VanEckデータによると、過去1か月でBitcoinを売却した投資家は、利益よりも大幅な損失を実現しており、ネットワーク全体の未実現損失はBitcoinの時価総額の約16%に相当しています。
Bitcoinの流通供給のうち、利益状態にあるのはわずか53%で、4年平均の76%を大きく下回っています。
66,000ドルを超える動きは、価格上昇がその損失を逆転できるかどうかを試している。
しかし、スポット市場の取引量は依然として異常に低く、長期保有者は売却を拒否し、米国のETFからの需要が回復し始めているにもかかわらず、デリバティブ取引者はさらに下落へのヘッジのために高いコストを支払い続けています。
買い手はまだBitcoinの上昇を完全に追っていない
Bitcoinのブレイクアウトは、回復をより強固に支えるような現物取引の広範な増加なしにこれまでに到達しました。
過去30日間の平均日次スポット取引高は約51億ドルにとどまり、2019年以降の72億ドルの平均より約29％低かったと、VanEckのデータが示した。
同時に、取引も売り側に傾いたままです。
売却側の成行注文は、過去1か月間で1日平均約7,000万ドル、購入側を上回りました。直近1週間ではその差は5,900万ドルに縮小しましたが、約2,100万ドルという過去の平均を依然として大きく上回っています。
減速の一部は、夏期にしばしば見られる取引活動の季節的低下を反映している可能性があります。しかし、売り手優位の流れが継続していることから、バイヤーが市場に明確に戻る前に、Bitcoinは回復を始めていることが示されています。
それにより、66,000ドルを超えるブレイクが、これまで様子見だった投資家を引きつけることができるかどうかに、次のラリーの段階が左右されます。
買いの持続的な増加は、この動きにより広範な支えをもたらします。取引が薄いままであれば、需要や売却圧力の比較的控えめな変動が、価格に過大な影響を及ぼし続ける可能性があります。
トレーダーはさらに下落に備えて依然として保険料を支払っています
スポット市場におけるためらいは、デリバティブ市場にも表れており、トレーダーたちはさらに下落に備えて積極的に保険を購入しようとしています。
過去1か月で、Bitcoinが下落時に価値が上がるプットオプションに支払われたプレミアムは、上昇時に利益を得るコールオプションに支払われたプレミアムより約50％高かった。
それにより、プット対コールのプレミアム比率は1.49に押し上げられ、これは2021年以降で約10％の頻度でのみ達成されたレベルです。
短期の下落保護のコストは、さらなる上昇への賭けと比較しても依然として異常に高く、トレーダーが回復を完全には受け入れていないことを示すもう一つの兆候である。
先物ポジションも同様の状況を示しています。
パーペチュアル先物の平均オープンインターベストは、2か月前までの$357億から約$294億に低下しました。資金調達率は依然としてプラスを維持しており、トレーダーは依然として利多ポジションを維持するためにやや高いコストを支払っていましたが、その率は過去の平均を下回っていました。
慎重なポジショニングは両面に作用します。トレーダーはまだBitcoinをさらに上昇させるために積極的に動いていませんが、レバレッジが低いため、通常の調整がより急激な売却に発展するリスクも低くなっています。
長期保有者が供給を引き締めています
価格が回復しているにもかかわらず、アクティブなトレーダーたちの注意喚起にもかかわらず、Bitcoinの古い供給の大部分は動いていません。
約1220万BTC、つまり循環供給量の60.8%が1年以上動いていませんでした。6か月前はその割合が59.1%でした。
さらに355万BTCが6〜12か月の間、動かされていなかったことから、Bitcoinの供給量の約78.5%が少なくとも半年以上動いていないことになる。
その制約により、価格が上昇しても、より古いBitcoinが市場に戻る量は制限されています。
ただし、一部の保有者が売却に前向きになっている兆しがあります。最新の1か月で取引所残高は26,674 BTC増加し、より多くのコインが取引に利用可能になりました。また、3年から10年保有されていた一部のBitcoinも動き始めています。
これまでの変化は、供給の高齢化という広範なトレンドを逆転するにはあまりにも小さすぎます。
VanEckの調査によると、過去にBitcoinの60%以上が少なくとも1年間動かされておらず、その割合がさらに上昇していた時期には、平均を上回るリターンが続いていた。
過去のパフォーマンスがパターンの繰り返しを保証するものではありませんが、長期保有者が売却をためらう傾向が継続していることにより、最新の反発に伴う弱い取引活動や防御的なポジショニングに対する反作用が生じています。
ETFの買い手が再び戻り始めています
その限られた供給は、Bitcoinの最も重要な需要源の一つにおける早期の改善と一致しています。
米国スポットBitcoin ETFは最近、合計9億3000万ドルを超える純流入を記録し、5月上旬以来最長のプラス継続期間となりました。
この変動幅は、直前の30日間で米国の投資製品が約40,010 BTC（約24億ドル）を売却した、はるかに弱い局面に続くものである。
他の大口買い手は、これらの引き出しをほとんど相殺しなかった。マイケル・セイヨールの戦略のような企業財務は、同じ期間中に約2,343 BTCを追加で取得し、マイナーはさらに1,204 BTCを保有した。
しかし、最近のETFの流入額は、以前の引き出し額に比べて依然として控えめです。しかし、そのタイミングにより、流動供給量が依然として制限されている中で、Bitcoinに新たな需要の源がもたらされました。
その組み合わせは、市場のいくつかの部分が依然として慎重な動きを続けている中で、Bitcoinが66,000ドルを超えるまで上昇できた理由を説明しています。
最終的に、次の市場シグナルは、一般のスポットバイヤーがこの動きに参加し始めるかどうかから来るでしょう。
そのようなことが発生した場合、BTCの取引と購入が持続的に増加すれば、これまで欠けていたブレイクアウトへの参加が促され、デリバティブ取引者が一部の下落ヘッジを縮小する可能性があります。
投稿 Bitcoinが66,000ドルを突破したが、4つの重要なシグナルがこの反発は通常とは大きく異なることを示しているは、CryptoSlateで最初に掲載されました。