Bitcoinの重要なオンチェーン指標の一つが、2012年以降のすべての主要なブルマーケットを前倒しで示すシグナルを出しています。Bitfinexによると、現在、Bitcoinの循環供給の71％以上が未実現利益にあります。これは、過去にベアマーケットからブルマーケットへの移行を示してきたゾーンに近づいています。
シグナルの後にある数字
この指標は、流通中のBitcoinのうち、現在のスポット価格より低い価格で最後に移動された割合を追跡しており、夏を通じて着実に上昇しています。8月27日、Bitcoinは$80,256で終値を付け、供給の72.1%が利益圏に入りました。
その読み取りは定着しませんでした。その後の取引セッションで価格が引き戻すにつれ、この数値は67.7%まで低下し、この指標が比較的小さな価格変動にどれほど敏感であるかを示しています。
9月上旬までに、Bitcoinが77,381ドル近くで取引された際、GlassnodeおよびCryptoQuantのデータによると、利益状態の供給割合は約68%に落ち着いた。これは年初頃の約65%から明確な改善を示している。
2012年以来、持続的な市場の回復には、利益を抱える供給が少なくとも64％に達することが必要でした。60〜70％の範囲を通じた持続的な動きは、一貫してより強力なブルッシュトレンドの前兆となってきました。
まだ完全には明確ではありません
CryptoQuantによると、8月28日現在、約6,170億ドルの投資資本が損失状態にあります。Bitcoinがこれらのコインが当初購入された価格水準に近づくにつれ、保有者はさらなる利益を待つか、損切りのために売却するかという選択に直面します。これは抵抗帯を形成し、上昇相場を遅らせたり停止させたりする可能性があります。
短期保有者が控えめな様子を示しています
より繊細なシグナルの一つは、短期保有者スペントアウトプット利益率（SOPR）です。この指標は、最近購入したユーザーがコインを移動させる際に利益または損失で売却しているかを追跡します。
現在のSOPRの値は、多くの短期保有者が損益分岐点付近で保有資産を売却していることを示しています。大幅な損失を出して売り浴びせるのではなく、データは市場の底やパニックによる急落を特徴付けるような強制的な清算ではなく、供給のコントロールされた移動を示唆しています。
バランスを揺るがす要因とは
ETFの資金流入は2026年を通じて主要な需要要因となっており、これらの流入の加速または減速は需給バランスに大きな影響を及ぼす可能性があります。金利引き下げは、収益を生まない資産を保有する機会コストを低下させるため、Bitcoinのようなリスク資産に有利ですが、ハーキッシュなサプライズは迅速なレバレッジ解除を引き起こす可能性があります。
8月後半に達した80,256ドルの水準は、短期的な目安として機能しています。Bitcoinがこの価格を再び回復し、それを維持できれば、利益を抱える供給量は72%を超える可能性があります。77,000ドル以下に下落すると、この指標は65%付近まで戻り、数か月にわたる進展がリセットされる可能性があります。まだ6,170億ドルの資本が損益分岐点に達するのを待っているため、どの上昇相場も、市場が吸収しなければならない売却圧力に直面することになります。