原文：ChandlerZ、Foresight News
8月17日から23日にかけて、ビットコインは62,818ドルから77,593ドルへ上昇し、Galaxy Researchの統計によると、この週足は14,775ドルの上昇を記録し、ビットコインの歴史で最大の週間ドル高を達成しました。百分比で見ると、23.5％の上昇率は2010年7月以来の840本の週足の中で41番目に高い水準ですが、2023年3月以来の最高値です。
ビットコインの価格基準が上昇したことで、歴史的な上昇率ランキングで第41位にとどまる上昇でも、かつてない金額を生み出せるようになった。
8月28日までに、ビットコインは81,500ドルを突破した後、下落に転じ、8万ドル付近で再び攻防を繰り返している。米国現物ビットコインETFは、この上昇トレンドが継続できるかどうかを判断する重要な変数となっており、Farside Investorsの日次合計データによると、8月17日から26日までの連続8取引日で合計28.019億ドルの純流入があった。8月26日までの累計純流入は約32.82億ドルに達している。
Glassnodeは、この行情を二つの段階に分けました。8月19日にショートカバーが上昇を開始し、その後、ETFの購入、取引所残高の減少、およびあらゆる規模のウォレットによる保有増加が现货資金を供給しました。8月14日から25日にかけて、BTCで評価された先物の未決済契約は645,760 BTCから587,584 BTCへと約9.0%減少し、約5か月ぶりの低水準となりました。この期間中、BTCを含む暗号資産を証拠金として使用した未決済契約は約52,000 BTCまで低下し、先物未決済契約の11%を占めるにとどまり、現金およびステーブルコインによる証拠金が圧倒的多数を占めています。
また、現在の永続契約の資金レートは大部分の時間で中立に近い状態であり、清算されたショートポジションが直ちに多くのレバレッジ付きロングポジションで置き換えられていないことを示しています。
現在の証拠を総合すると、この上昇は実際の資金の受け入れを伴っており、8万ドルは依然として圧力テスト段階にあります。短期的な議論は、8.1万ドルから8.6万ドルの供給帯が消化できるかどうかに集中しており、中期的な議論は、今回の相場がサイクルの反転であるか、それともベアマーケット内の迅速な回復であるかに集中しています。
オンチェーンのポジションと注文簿は81,000ドルから86,000ドルを示唆しています
チェーン上データによると、8万ドルの水準は、歴史上最も密集した抵抗帯の一つとなっています。Glassnodeの実現価格分布（URPD）データによると、80,000～82,000ドルの範囲には、ビットコインの流通供給量の約8％が集中しており、そのうち単独で80,000ドルの価格水準には約5％のポジションが集まっています。これはすべての価格水準の中で最も高い割合です。これは、価格が再びこの領域に戻った場合、過去に購入した多数の投資家が損益分岐点に戻り、集中した売却が発生し、いわゆる供給の壁を形成する可能性を示しています。
78,000ドルは重要なレベルであり、供給量の約3.7%を保有しています。一方、82,000ドルは第4の密集価格帯です。2024-2025年の上昇期にポジションを構築した投資家たちは、2025年末から2026年初頭にかけての価格調整を経て、現在損切りの機会を待っています。歴史的な経験によれば、価格が大量のポジションが転換する範囲に戻った際、短期保有者の売却行動は抵抗効果を拡大する傾向があります。
Glassnodeが独自に追跡している指標によると、米国现货ビットコインETFの保有平均コストは80,000～82,000ドルの範囲にあります。ETFは現在の市場で最も重要な新規資金源の一つであるため、その保有者の行動は価格に顕著な影響を与えます。価格がこの「損益分岐点」に近づくと、一部の機関投資家や個人投資家が償還または売却を検討し、このレベルでの売却圧力をさらに強める可能性があります。
技術面では、ビットコインは現在50週移動平均線（約81,081ドル）下方にとどまっており、2025年11月以降、この移動平均線を効果的に回復できていません。過去を振り返ると、2020年5月および2023年3月にビットコインがこの長期トレンドラインを突破した後、それぞれ数ヶ月にわたる牛市が開始されました。したがって、現在81,000ドルを上回って安定するかどうかは、市場の中期的な強弱の転換点を示す重要なシグナルと見なされています。
ただし、60,000〜63,000ドルの範囲には、供給量の6％以上が集中しています。しかし、この領域は2026年の大部分の期間、強力なサポートに成功的に転化しました。
この機関は、現在のビットコインが多頭と空頭の重要な戦いの節目にあると判断しています。多頭が新規資金を活用して80,000〜82,000ドルの「三重抵抗帯」を効果的に突破し、50週移動平均線を安定して維持できれば、より高い価格への道が開け、過去に長期移動平均線を突破した後の牛市のシナリオが再現される可能性があります。一方、複数回にわたる上昇試行が失敗した場合、短期保有者のパニック売却が発生し、価格が75,000ドル甚至更低のサポート帯まで下落して均衡を模索する可能性があります。
機関とスマートマネーの最新見解
CryptoQuantリサーチ：
9月は長年にわたり米国株式市場で最も弱い月の一つであり、過去50年間のS&P500の平均リターンは約-0.8%でした。ビットコインは2017年から2022年まで6年連続で9月にマイナスリターンを記録しましたが、2023年、2024年、2025年と3年連続で9月に上昇しており、この季節性パターンは弱まっています。
2026年、米国中間選挙の不確実性が重なり、ボラティリティの上昇と投資家のリスク曝露縮小を促す可能性がある。核心的な課題は、季節調整が広範なリスク回避へと発展するかどうかであり、ETFの資金流入および现货BTC需要に注目する必要がある。避險感情が全市場に広がれば、ビットコインは圧力を受けます。一方、ETFおよび现货需要が強勢を維持すれば、従来の9月パターンが再び打破される可能性があります。
K33 Research：
BTCは4日間で50日、100日、200日および200週移動平均線を再び上回りました。K33は2023年1月と10月を最も近い歴史的参照と見なし、記録的なショートカバー、取引活動の回復、および希少資産のローテーションが過去の周期的牛市の初期段階と類似していると評価しています。
CoinShares：
今回のサイクルの安値はすでに出現した可能性があり、今後2〜3か月はレンジ幅で推移する可能性が高い。BTCは8万ドルに近づく可能性があるが、その水準を継続的に維持するのは難しい。10万ドルへの持続的な上昇には、雇用データがさらに弱化し、市場の金利引き下げ予想が明確に下方修正される必要がある。
Bitwise Europe：
ビットコインの底築は後期段階に入っている。69,000ドルの短期保有者コストラインを継続的に上回ることで、局部的な市場構造が改善される。資金流入と市場参加度が同時に改善した場合、76,000ドルの実質的市場平均値を突破し維持することで、マクロなリスク志向の回復が確認され、熊市が終了したことを示す。
トレーダー「最初に10の大きな目標を設定する」：
7.8～7.98万ドルのレンジで三分の二のポジションを回収しました。10万ドルに達するまで、大きな調整は見られにくくなります。10万ドルはまもなく到達します。
MN Capital 設立者兼CIO：Michaël van de Poppe：
上昇トレンドは予想以上に長く続く可能性があり、ビットコインは少なくとも82,700ドル、場合によっては90,000ドルまで押し上げられるでしょう。現在、ビットコインは非常に良好な横ばいレンジにあります。市場は常に変動しますが、現在の上昇勢いを考慮すると、再び高値をテストするのは避けられないように思われます。74,000ドル以下の価格は、優れたエントリーチャンスです。