Glassnodeによると、Bitcoinの現物取引高は2019年以来の最低水準まで低下しており、価格が64,000ドル付近で推移する中でも、市場への即時参加が極めて薄れていることを示している。同研究機関は、このデータをBitcoinの3か月先物ベースの異常なシグナルと組み合わせ、市場が取引ではなく待機していることを示唆している。
なぜBitcoinの現物取引高が数年ぶりの低水準に達したのか
現物取引高は、デリバティブ市場で決済されるレバレッジ取引とは異なり、取引所で実際にやり取りされるBitcoinの数量を示します。これが減少すると、買い手と売り手の間で移動するコインが減り、これは通常、取引への意欲の低下や取引の切実さの低下を反映しています。関連記事については、DWF Labs Says U.S. Spot Bitcoin ETFs Saw First Half-Year Net Outflows Since Launchをご覧ください。
Glassnodeは2026年7月29日に、その週次オンチェーンレポートによると、コイン単位で測定したBitcoinのスポット取引高が2019年以来の最低水準に低下したと発表しました。これは、この資産クラスの過去5年間の拡大期を通じて見られなかった水準での現在の活動を示しています。関連記事については、Spot Bitcoin ETF、净流入額2億300万ドルを記録、SoSoValueデータが示すをご覧ください。
取引所のデータも同じテーマを強調しています。Glassnodeは、入金と出金が過去3年で最も静かなBitcoinの合計フローの一つであったと述べ、2026年7月初め以来、取引所残高は全体的に横這いだったと指摘しました。関連記事については、Spot Bitcoin ETF、197Mドルの週間流入で8週間の流出ストreakを終了をご覧ください。
ライブ市場データは低取引量の状況と一致しています。2026年7月31日、Bitcoinは63,677ドルで取引され、24時間変動率は約1.9%低下、24時間取引高は約260億ドルでした。関連記事については、Study Finds Bitcoin Bet Manipulation Signs on Top Prediction Marketをご覧ください。
感情は慎重に一致しています。Fear and Greed Indexは2026年7月31日に25と読み、極度の恐怖と分類されました。その一方で、Bitcoinはプラスの月を記録しました。関連記事については、July 10 Bitcoin Options Expiry: 23,000 BTC Expired as Put-Call Ratio Hit 0.97をご覧ください。
主要なポイント
- Glassnodeによると、Bitcoinのスポット取引量（コイン単位）は2019年以来で最低レベルです。
- 2月以降、3か月先物のベーシスは2年物国債を下回っており、これは記録上2回目である。
- 弱いスポット活動と横ばいの取引所残高は、価格変動だけでなく参加問題を示唆しています。
ここで示されている読み方は意図的に狭いものです。低ボリュームは本質的にバイッシュでもベアッシュでもなく、参加者の関心の薄れを示しており、参加者が戻った際により急激な動きが起こる前兆となることが多いですが、そのような変化のタイミングについてはデータでは明示されていません。
ガラスノードの先物ベースシグナルが全体像に加えるもの
三ヶ月先物ベースは、先物価格とスポット価格の年率化プレミアムを測定し、これはBitcoinを保有しながら短期先物を売却するキャッシュアンドキャリー取引からトレーダーが得る収益を意味します。これは、トレーダーがレバレッジを効かせたロングポジションにどれだけ支払う意欲があるかを直接示す指標です。
Glassnodeは、2026年2月以来、ベーシスが2年物国債よりも低い収益をもたらしていると述べ、過去にこれほど長く続いたのは2022年8月から2023年1月までの期間だけだったと指摘しました。国債が暗号資産のキャリートレードよりも高い利払いを提供する場合、資本はBitcoinのレバレッジを追いかける動機が薄れます。
そのマクロからデリバティブへの関連性が、このレポートの特徴的な部分です。Glassnodeは、2年物国債利回りが2026年4月以降、連邦金利を上回っており、7月29日のFOMC決定前に現金および政府債務がBitcoinポジショニングよりも競争力を持つようになったと指摘しました。
「現金を保有して待つことで、その多くが待機しているように見える」と、Glassnodeのフリーデリック・タイセンはレポートで記した。
スポット需要とデリバティブのポジションの比較は一貫した物語を語っている：両方とも控えめである。弱いスポット取引高はコインの移動が少ないことを示し、低下したベーシスはレバレッジトレーダーが様子見であることを示している。
ETFチャネルも並行して冷え込みました。BeInCryptoは、2026年7月29日週までに、米国スポットBitcoin ETFの週間流入額が1億9740万ドルから7570万ドル、さらに3380万ドルへと減少し、2930万ドルの純流出に転じたと報告しました。
その緩和は、米国スポットBitcoinETFが上場以来初の半年間の純流出を経験した後、製品全体に見られるより広範な傾向を反映している。これは年初めとは対照的で、当時同じファンドは週間1億9700万ドルの流入で8週間連続の流出を停止していた。
静けさはBitcoinの上昇を止めなかった。BeInCryptoは、この資産が7月に9.3%上昇したと報告し、これは2026年4月以来初のプラス月となる。この反発は、異常に低い出来高に基づいている。
7月のオプション満期時に23,000 BTCがロールオフし、プット・コール比が0.97となったことを受けて、デリバティブ全体にわたりポジションは控えめなままです。スポット、ETF、先物のデータを総合すると、価格が徐々に上昇する中で、市場の構造は薄くなっていることが示されています。
免責事項：本記事は情報提供を目的としたものであり、財務または投資アドバイスを構成するものではありません。仮想通貨およびデジタル資産市場は大きなリスクを伴います。決定を下す前に、必ずご自身で調査を行ってください。