今年、Bitcoin（BTC）のリターン変動率は、韓国のベンチマーク株式インデックスよりも低かったと、Bloombergのデータが示しています。国家の株価指標が、暗号資産の中で最も注目されている資産を上回りました。
比較すると、KOSPIの日次リターンは今年の平均値から63%変動しました。一方、Bitcoinの変動は48%にとどまりました。この差を生んでいるのは、韓国市場にとって重要な2つの半導体メーカーです。
二つの株式が全体のインデックスを牽引
サムスン電子とSKハイニックスは、AIブームを支えるメモリチップを供給しています。両社の株価は急騰し、現在ではKOSPIの時価総額の半分以上を占めています。上場しているアフィリエイトがその割合をさらに引き上げています。
その集中度は、韓国のベンチマークをレバレッジを効かせたAIへの賭けに変えている。その結果、市場のムードはウォールストリートのセンチメントと結びつくことになった。6月にKOSPIが過去最高値で終えたとき、831銘柄のうち650銘柄以上が下落した、Bloomberg reported。
SKハイニックスは、データセンター支出への懸念から3取引日で価値の27％を失った。その後、感情が転換すると、韓国の1日当たり30％の上限まで急騰した。これは、今月同社を襲ったAIメモリ株の売却と似たパターンである。
小売投資家のレバレッジが変動を後押し
個人投資家が保有しているのは、サムスンとSKハニックスを追跡するレバレッジ型ETFの大部分である。これらのETFはさらに価格変動を拡大させた。ピーク時には、これらのETFとその基準資産の株式が、日次取引高の70％以上を占めた。韓国の株式市場の総額は3.4兆ドルである。
一方で、この変動率により、韓国取引所は今年だけで9回取引を停止しました。これは2024年では1回だったのと対照的です。ただし、このペースは、韓国史上でも最悪級の株式市場崩壊である歴史的な株式市場の暴落に続くものです。
金務大臣のグ・ユンチョル氏は、規制当局がレバレッジ製品を過剰に迅速に承認したことを認めた。その後、当局は小売投資家のリスクを抑制するために、露出制限と取引コストの引き上げを約束した。
Bitcoinの今年は静かではなかったが、より安定していた
Bitcoinは2026年を88,000ドル付近で開始し、現在は63,000ドル前後で取引されています。今年の下げ幅は約29％です。2025年10月の過去最高値である126,000ドルと比較すると、下落幅はほぼ50％に拡大しています。
このスライドは単一の急激なショックではありませんでした。Bitcoinは2月に6万ドル付近まで下落し、一時的に回復した後、6月には再び約5万7千ドルまで下落しました。トレーダーたちは、この圧力がETFへの流入の鈍化と、AI関連株への資本のシフトに関連付けています。
それが一方向に続く粘り強い下落であるため、Bitcoinの変動率はKOSPIと比較すると穏やかに見える可能性があります。Bloombergの指標は、全体の移動幅ではなく、日次リターンが自身の平均からどれほど急激に振れるかを捉えています。
安定した下落傾向は、総損失がより大きい場合でも、上下に急激に動く市場よりも低い値を生み出すことがあります。
暗号資産の投資家たちは通常、Bitcoinを不安定な資産と見なしています。韓国のAIラリーがレバレッジよりも先に冷え込むかどうかが、次にその評判を受ける市場を決定するでしょう。