Bitcoinが2026年の安値から回復している中、かつてよく聞かれた質問が再び浮上している：真剣な資金を置くには、Bitcoinと金のどちらがより良い選択か？15年分の日次価格データは、より重要な問いは、それぞれが投資家にどのようなリスクを負わせるかであることを示唆している。
まず、変動率に注目しよう。これは、1年間における価格の変動幅を単純に測定する指標である。2011年から2014年までの間、Bitcoinの変動率は金の約6.5倍で、年間約119％対18％だった。2023年から2025年までの間、その差は約2.7倍、つまり47％対17％に縮小した。2025年には1.86倍となり、過去15年間で最も低い水準となり、初めて3倍を下回った。この変動のほとんどはBitcoinの変動が落ち着いたことによるものであり、金の変動はほとんど変わっていない。
一方、大幅な下落の状況は異なる物語を語る。2025年、Bitcoinの最高値からの最大下落幅は−32.0％だったのに対し、金は−9.0％で、3倍以上深い下落となった。この差は、日次変動率ほど縮小していない。なぜなら、日々の価格のノイズではなく、大幅な下落こそが投資家に売却を迫るからである。リターンのパターンも同様の方向を示している：2011年以来の15年間で、金がBitcoinを上回ったのは4年間だけであり、その4年はすべてBitcoinが下落した年——2014年、2018年、2022年、そして2025年——だった。
実用的な解釈としては、Bitcoinと金は互いに競合する存在というより、むしろ補完的な関係にある。Bitcoinは日々の価格動きにおいて成熟したが、市場が転換した際には依然として大きく下落し、金はまさにそのような年において堅調に推移してきた。ほとんどのポートフォリオにとって、どちらを保有するかという問いではなく、「大幅な下落を乗り越えられるBitcoinの保有量はどれだけか」が問題である。次の大規模な売却でBitcoinの変動率が金の4倍以上に戻れば、この解釈は弱まる可能性がある。
15年分のデータは小さなサンプルであり、ここで用いられている金の価格はスポット価格ではなく先物価格であるため、トレンドの方向性はどの1年よりも重みを持って評価されるべきである。
統計情報であり、アドバイスではない。
