執筆：Jose Antonio Lanz
翻訳：白話区块链
過去13回の9月において、ビットコイン投資家は8回損失を出した。S&P 500指数は1945年以降、9月の平均パフォーマンスが常にマイナスであり、ヤーデニ研究社の研究者たちはこの傾向を1928年までさかのぼって確認している。
ビットコインはこの呪いの原因ではないが、このデジタル資産も例外ではなかった。
暗号資産取引者はこれを「レッド・セプテンバー」と呼び、毎年この時期に再び現れる周期的な市場の「悪夢」である。しかし、これは迷信ではなく、15年歴の資産から百年の歴史を持つ株価指数に至るまで、避けられない頑固なデータの傾向である。
一体どのような理由でしょうか？
呪文の背後にあるデータサポート
CoinGlassが追跡した月次リターンデータによると、2013年以来の13つの完全な年間において、ビットコインは9月に8回下落し、勝率はわずか38.5％です。平均リターンは-2.97％、中央値は-2.44％です。この2つのデータは非常に重要です。負の中央値は、「通常」の9月でも損失が発生することを示しており、単に数回の急落によって平均値が引き下げられたわけではありません。
同期でこの悲惨な状況に近いのは6月だけで、平均下落率は比較的小さな1.59%だった。カレンダー上の他のすべての月の平均リターンはすべてプラスだった。一方、10月は1年で最も収益性の高い月であり、平均リターンは19.92%、中央値は14.71%と、これが暗号資産コミュニティが毎年この時期に称賛する「Uptober」相場の由来である。
8月のデータは、その表面的な欺瞞性から特別に注目すべきです。8月の平均リターンは2.82%と高く見える一方で、中央値リターンは-6.99%です。つまり、8月のほとんどが損失であり、ごく少数の極端な急騰年によって平均値が正の領域に引き上げられているだけです。
暗号通貨界に限定されません
ウォールストリートはこの現象についてより長く、詳細に記録している。モルガン・スタンレーの自社市場研究によると、1945年以降、S&P 500指数は9月の平均下落幅が約0.6％であり、長期平均リターンが唯一マイナスとなる月である。1928年まで期間を拡大すると、データはさらに悪化し、平均下落幅は約1.1％から1.2％に達する。
原因にはさまざまな説がある：主流の見方としては、ファンドが通常10月31日に会計年度を終えるため、9月に損失ポジションを一斉に売却して税損シフトを行うこと、サマーバケーションから戻った機関トレーダーが以前延期していたヘッジやポジション縮小を一斉に実行すること、さらにFRBの中間月の金利決定会合がしばしば最も変動が激しい時期にあたることが挙げられる。
これらの理論は、比特币を完璧に説明できない——比特币には会計年度も夏休みもないが、それは依然として金融投資資産である。
今年は追加の特殊な変数として、2026年が米国中間選挙の年であることが重なります。1986年以降の過去10回の中間選挙サイクルにおいて、米国株式市場の年間安値は9月2日頃に多く見られ、反発に転じるまでの平均下落幅は前期高値の約17%に達しています。現在のビットコインの取引特性は純粋な安全資産よりも高ベータのテクノロジー株に近いため、この関連性は双方向に作用します。
去年の9月に何が起こりましたか
昨年（2025年）の「レッド・セプテンバー」は当初は常識通りに進み、その後大逆転を演じた。ビットコインは当月の始値が約108,000ドルで、RSI指標は約38の過剰売却域に落ち込んだ。DYORのCEOであるベン・カーランドは当時、Decryptに対して「レッド・セプテンバー」は「数学的法則というより神話に過ぎない」と語った。
市場の初期段階は依然として歴史的なパターンに従いました。月半ばまでに、1週間の激しい値下がりにより、暗号資産市場の総時価総額が約1,620億ドル減少し、ビットコインは112,000ドルへ下落、一時111,986ドルの安値を付けました。当時の予測市場では、トレーダーたちが底値でさらに陰線を引く確率を60%近くと見込んでいました。
しかし、その後ビットコインは頑強な反発を示し、ETFへの資金流入が重要な役割を果たしました。CryptoQuantは、長期保有者がトークンをETFに移動させることをブルサインと見なし、その後ビットコインは114,000ドルを強力に突破し、その月の最終終値は5.16%上昇して、記録上初の3連続のグリーンセプテンバーを達成しました。
その後、10月が狂欢を破壊した
反発相場はたった6日間で続いた。10月6日、ビットコインは126,000ドルを超える過去最高値を更新し、「Uptober」相場への期待は堅固に思えた。
しかし現実は急転直下した。10月10日、アメリカ大統領のドナルド・トランプは、中国からの輸入商品に100％の関税を課すと脅迫し、暗号資産市場は唯一取引され、反応を示した場所となった。24時間以内に190億ドルのレバレッジポジションが消滅し、160万人のトレーダーがロスカットされた。マーケットメイカーのWintermuteは、劇的な変動が内部リスク管理指標を直撃したため、取引を完全に停止したと発表した。
ビットコインは当日、121,000ドルを超えていた価格から102,000ドル以下に急落し、アルトコインの下落はさらに激しく、一部のLayer-2トークンは数時間で時価総額の70％を失った。10月は最終的に3.69％下落し、2013年以来3番目に下落した10月となった。その後、市場状況はさらに悪化し、11月には17.67％急落して2018年以来最悪の11月となり、今年6月には59,300ドル付近まで下落し、21か月ぶりの安値を更新した。暗号資産トレーダーたちはこの段階を「暗号資産の冬」と呼んでいる。
したがって、昨年は異常な年でした：市場は「グリーン・セプテンバー」（Uptember）と「レッド・オクトバー」（Red October）を経験し、これは歴史的な傾向と完全に反していました。
現在のビットコインの市場競争構図
2026年9月に入り、ビットコインは77,500ドル付近で取引されています。在此之前、ビットコインは前月8月に約25％の上昇を記録し、2021年以来最も強力な8月となりました。現在の上昇トレンドは81,455ドルから82,538ドルの抵抗帯で足踏みしており、下方のサポート帯は73,670ドルから75,157ドルの範囲にあります。
今年の春以降、マクロ環境は劇的に変化してきた。フェデラー議長のケビン・ウォッシュは、初のジャクソンホール年次会議で、PCE物価指数の年率が3.7％に達しており、過去6か月で加速していると警告した。シカゴ商品取引所のFedWatchツールによると、9月の利上げ確率は現在68.2％に達している。一方、30年物米国債利回りは8月末に5.28％に達し、2008年の金融危機以来の最高水準となった。
黄金は最近、ビットコインと連動して上昇しており、現在の真の駆動力は単なるリスク志向の高まりではなく、インフレが根強い中でフローレンスが最終的に通貨発行を継続せざるを得なくなると投資家が賭けている「通貨価値下落ヘッジ取引」であることを示している。さらに、SECが8月18日に発表した『仮想通貨資産規制草案』（Regulation Crypto Assets）は、現在の緊張した市場感情に対して希少な規制面での材料を提供した。
次のハードコアな試練の節目は9月15日から16日で、この時期に連邦準備制度理事会（FRB）は、2022-2023年の引き締めサイクル以降で初の利上げを実施するかどうかを決定する。正是この当時の引き締めが、ビットコインを約65%下落させ、2022年11月に15,500ドルという底値まで押し下げた。