執筆：Forbes
翻訳：AididiaoJP、Foresight News
2026年、ビットコインは苦戦を強いられ、昨年一時突破した12万6,000ドルという過去最高値を維持できませんでした。米国大統領のトランプが複数回好材料を発信したにもかかわらず、ビットコイン価格は昨年10月以降、累計で50％以上下落しました。しかし、複数のアナリストは、FRBの政策転換の兆しが着実に進行している可能性を指摘しています。
ブラックロックの最高経営責任者が最新の12か月間のビットコイン価格予測を発表したまさにそのタイミングで、ブルームバーグ・インテリジェンスの上級ETFアナリスト、エリック・バルチューナスは、ビットコインETFの台頭が、ビットコインの価格動向を、ゴールドが過去20年以上にわたり経験した「勝利と苦難」の道筋と「鏡像」のようにする可能性があると、非常に参考になる比較を示した。
Balchunas は X プラットフォームで、「黄金ETFの22年の歴史は、ビットコインETF投資家にとって最も近いロードマップとなる可能性がある」と投稿した。2004年に黄金ETFが登場して以来、黄金の価格は急騰し、現在の時価総額は約28兆ドルに達している。この数字自体が市場に大きな想像力を掻き立てている——もしビットコインが黄金の成功の一部の道筋を模倣できれば、その潜在的な上昇空間は極めて大きい。
彼はさらに分析した：「金とビットコインは、収益を生まない価値保存手段の包装製品であり、キャッシュフローを生まない。価格を駆動する核心は、従来の株式の収益性、債券のクーポン、または政府の信用保証ではなく、投資家の感情に完全に依存している。」
過去20年以上にわたり、ゴールドETFは劇的な上下を経験しました。2011年には一時的に世界最大のETFとなりましたが、その後8年間にわたる低迷期に入り、苦労して回復しました。Balchunasは、ビットコインETFも同様のシナリオを上演していると考えています。「驚異的な上昇、苦痛の修正、そして極めて強い忍耐が必要な回復期」です。注目すべきは、ゴールドETFの各サイクルが歴史的高値を常に上方修正してきた点であり、これはビットコインの長期保有者にとって特に励みになります。
ビットコインETFの発展の歩みを振り返る：2024年初頭、暗号資産コミュニティによる十数年にわたる継続的な推進の末、スポットビットコインETFがようやく市場に上場された。ウォールストリートの機関投資家が次々と参入し、複数の主要ファンドは史上最も急成長したETF製品の一つとなった。これはビットコインがエッジ資産から主流金融システムへと移行したことを示すだけでなく、その後の価格変動の伏線をも築いた。
しかし、ボラティリティは常に付きまとう。今月の初め、Bitfinex取引所のアナリストは、『衝撃的』な大規模ETF資金の流出が発生した場合、現在の反発の勢いを直接妨げる可能性があると警告した。現在、ビットコインは7月初めの5万7千ドル以下の安値から約10%回復しているが、市場は依然として高い警戒を保っている。
ビットコインETF分野の絶対的リーダーであるブラックロックのIBITファンドは、最近数か月で約10万枚のビットコインを売却し、現在も73万3,000枚以上を保有し、資産規模は約500億ドルに達しています。これは、機関資金の流動性の特性——流入・流出ともに市場に顕著な影響を及ぼす可能性がある——を裏付けています。
今年、ビットコインの価格は大幅に調整されたが、多くの長期的な支持者は依然として自信を保っている。彼らは一般的に、ビットコインがゴールドに匹敵する長期的な繁栄を迎える可能性があると信じている。バルチューナス自身も、両者間の「精神的平行性」を強調した。「ゴールドは当時、急速に人気を博し、2011年のある日、世界最大のETFであるSPYの規模を上回ったが、その後数年間、人気が失われた。IBITもまた、1日で1,000億ドルの資産規模のピークに達した——それはちょうど2025年10月の頂点だった。両者の供給はほぼ固定されており、需要が集中して爆発すると、価格が急騰しやすい。しかし問題は、需要が波のように繰り返し訪れる一方で、安定して持続することはないということだ。」
暗号資産業界のベテラン観察者から見ると、この比較は現実的な意義を持つ。金は希少性、避難資産としての性質、そして世界的な認知度により、長期的な価値のアンカーを実現してきた。一方、ビットコインはハーフィングメカニズム、分散型ネットワーク、そして機関投資家の採用がますます強まることで、「デジタルゴールド」としての特性を示している。ETFの登場は、保有のハードルをさらに下げ、伝統的な投資家がビットコインを直接保有することなくエクスポージャーを得られるようにし、需要の弾力性を大きく拡大した。
現在、市場はETFへの需要の堅調さに前向きな姿勢を保っています。XS.comのビジネス開発担当者、Simon-Peter Massabniは、「機関投資家の需要は、ビットコインにとって最も頼れる柱の一つです。現物ビットコインETFは安定した資金流入を継続しており、さらに多くの企業がデジタル資産をポートフォリオの多様化戦略に取り入れ始めています。この機関投資家の関心は、最近の市場調整における売却圧力を効果的に和らげています。」
今後の展望において、ビットコインの価格動向はマクロ環境、規制の動向、機関の行動に大きく影響されるでしょう。ゴールドの時価総額はすでに約28兆ドルの水準に達しています。もしビットコインが段階的に同様の「価値保存手段」としての地位を確立し、ゴールドの時価総額の数分の一でも占めることができれば、非常に大きな上昇空間が生まれるでしょう。ただし、その過程には激しい変動が伴うでしょう——これが暗号資産市場「高リスク・高リターン」の本質です。
一般の投資家にとって、重要なのは理性的で、リスクを分散し、短期的なノイズではなく長期的なトレンドに注目することです。ビットコインの物語はまだ終わりません。より多くの伝統的資金が参入し、インフラが整備されるにつれて、この「価格爆発」の序章はようやく幕を開けたばかりかもしれません。金からビットコインへ：固定供給＋機関の熱狂が、「爆発的」価格行情を再現するのか？