Bitcoinのよく知られた4年周期の繁栄と不況のリズムは、発行量の減少、機関需要、マクロ流動性が市場をより重要な駆動要因としているため、その影響力を弱めつつある。
オンチェーンアナリストのウィリー・ウーは木曜日、Bitcoinが従来の金融市場に影響を与える6〜8年の短期債務サイクルに向かう可能性があると主張した。彼の中心的な主張は、Bitcoinの内部供給ショックがかつて那样価格行動を支配するほど小さくなったということである。
この議論は、非常に関連性の高いタイミングで行われている。Bitcoinは2026年の安値から急激に回復し、8月に約25%上昇した後、最近では7万ドル台後半で取引されているが、2025年10月の12万6,000ドルを超える過去最高値には依然として大きく及ばない。
Bitcoinのハーフィングショックは小さくなりつつある
Bitcoinの4年周期は、約4年ごとにマイナーの報酬を50%削減するハーフィングと密接に関連してきました。Coinpaperのhalving guideは、このプロセスが新規に生成されるBTCの供給量を減らし、過去に主要な市場サイクルと一致してきた方法を説明しています。
ウーの主張は、このメカニズムは依然として存在しているが、その経済的重みは薄れているということである。年間発行量は現在供給量の約0.8％に近く、次回のハーフィングによりこの率はさらに低下すると予想されている。
Fidelity Digital Assetsは、独立して類似の広範な結論に達した。2月、同社は、Bitcoinの変動率の低下、より大きな時価総額、そしてより深い機関投資家の参加が、従来の4年サイクルをあまり関連性のないものにしている可能性があると主張した。Fidelityは、今年初頭時点で、取引所取引製品と大手公開企業が循環中のBitcoinの約12％を保有していると指摘した。
ETFとFRB政策はすでにBitcoinを動かしている
最近の価格動向はWooの見解を若干後押ししています。
Bitcoinの8月の回復は、単なる希少性だけでなく、財務省市場の流動性、金利の低下、ショートカバー、そして機関ETF需要の急激な回復によって牽引されました。Coinpaperは、8月に約35億2千万ドルのBitcoin ETFの流入を追跡しました。これは2026年で最も強い月間合計でした。
これらのETFの資金流入は、Bitcoinの以前のハーフィングサイクルには存在しなかった需要チャネルを生み出しました。
同時に、Bitcoinは金融政策に非常に敏感です。Coinpaperの最近の市場報道によると、フエドが引き締め姿勢を強めたことでドルが上昇し、利回りが上昇した結果、BTCは77,000ドル以下に下落しました。
ウーは、それがやがてビットコインの主要な時計としてハーフィングに取って代わる可能性のあるマクロ依存のタイプであると信じている。
4年サイクルはまだ終わっていない
まだ強い反論があります。
Bitcoinの2025年10月のピークは、2024年4月のハーフィングから約18ヶ月後に訪れたが、これは過去のハーフィング後のピーク期間と概ね一致している。その後の下落も、以前のサイクルの行動と類似している。
Bitcoinは、6〜8年の構造が従来のパターンに置き換わったことを証明するのに十分なフル市場サイクルをまだ完了していません。
現時点では、4年サイクルが消えたというより、それが唯一の重要な要因ではなくなった可能性があるという方がより妥当な結論である。Bitcoinは、従来の流動性状況、機関投資家のポートフォリオ、金利予想とますます連動して取引されている。
CoinpaperによるBitcoinの最近のTreasury-driven rallyの報道は、すでにその変化を示している。
Wooが正しい場合、次のBitcoinのサイクルは、プログラムされた供給イベントよりも、株式、債券、そしてより広いグローバル金融システムを動かす信用と流動性の力によって決定される可能性が高い。