Bitcoinは今週65,000ドルを超えて再上昇し、通常なら価格を圧迫するような一連の展開を吸収しながら、異例の粘り強さを維持しています。
過去24時間で、トップのデジタル資産は約2%上昇し、7月下旬以来の最高水準である65,212ドルまで上昇しました。CryptoSlateのデータが示しています。
この動きは、CoinGlass データによると、8万以上のトレーダーにわたって1億9160万ドルの暗号資産の清算と併発し、Hyperliquidでは166万ドルのBTC保有資産が清算された。
価格パフォーマンスは、投資家が大規模なハードウェアウォレットのセキュリティ侵害、画期的なCLARITY Act法案のさらなる遅延、そして一部の保有者が損失を出して売却するに至った長期間の価格の停滞を消化した結果でした。
しかし、これらの圧力のいずれも、今年初頭のBitcoinのより急激な下落時に見られたような持続的な清算を引き起こしていません。
Bitwise Europeの研究責任者であるアンドレ・ドラゴシュは、述べた、Bitcoinがネガティブな展開に対して示す控えめな反応により、悪材料への感受性が過去最低水準に近づいており、これは市場の手元に残っていた供給の大部分がすでに売却されたことを示していると見ている。
売却の切実さが薄れ、損切りが減少しています
ビットコイン保有者はまだ損失を実現していますが、以前の下落を加速したパニック売却の際の売却強度に比べ、その強度は大幅に低下しています。
CryptoQuantのデータによると、Bitcoinの週間平均実現損益は約3億6800万ドルのマイナスを維持しており、投資家が全体として取得価格より低い価格で一部のコインを売却していることを示しています。
しかし、それは2月の下落時に記録された約20億ドルの純実現損失や、6月の別の資産売却局面で見られた約12億ドルをはるかに下回っています。
この差異は、保有者が数か月にわたる弱い価格動向によってまだ疲弊していることを示唆していますが、以前のように利用可能な需要を圧倒し、より急激な下落を引き起こしたような一斉の売却ラッシュは見られません。
Coldcardのセキュリティ侵害は、そのダイナミクスのもう一つのテストを提供了した。
この脆弱性は、ウォレットのシードフレーズ生成に使用される弱いランダム性に関連しており、7月30日頃に事象が発生した後、影響を受けた可能性のあるデバイスの所有者は、以前は活動していなかったBitcoinを新しいアドレスに移動させる必要が生じました。
ブロックチェーン上の活動の急増は、当初、大量の眠っていた供給が市場に放出されるリスクを伴っていた。
代わりに、多くの動きは売却の準備というより、保有者が資産を安全に守ったことに関係しているようだ。
Glassnode推定によると、初期の出来事から3日間で、少なくとも1年間保有されていた約119,000 BTCが移動しました。これらのコインの一部のみが取引所に到着したため、直ちに販売可能な追加供給量は限定的でした。
この違いは、Bitcoinの最も確立された自己保管形式の一つに対する信頼を脅かしたイベントが、スポット市場で同等の圧力に繋がらなかった理由を説明するのに役立ちます。
ETFとウォレットが小規模保有者の引き下げに伴いBitcoinを吸収
販売の強度の低下は、米国スポットBitcoinETFが数億ドルを引き込み、大規模ウォレットが小規模保有者から放出されるコインを蓄積することで、ますます新しい需要に迎えられています。
データによると、米国で上場されているスポットBitcoin ETFは今週約7億5470万ドルを吸引し、4月以来最强の週間流入ペースとなっています。
回復は、ビットコインが夏を通じて勢いを取り戻すのに苦戦した、長期間にわたる需要の不均一さの後に訪れた。
しかし、現在の資金流入は、Bitcoinの最大の機関需要チャネルが、資産に対する需要を弱める可能性があったセキュリティへの懸念を通じてもなお資本を引き寄せていることを示しており、特に重要です。
同時に、大規模なBTC保有者もこうした状況下でオンチェーン上で直接蓄積しています。
Santimentのデータによると、10 BTCから10,000 BTCを保有するウォレットは7月29日以降で20,000 Bitcoin以上を追加した一方、 smaller walletsは残高を減少させています。
その購入額は、当該期間中のBitcoinの取引範囲に基づいて12億ドル以上に上ります。
ETFの流れとウォレットデータによると、Bitcoinの現在の整理局面は供給の振替を促進していることを示唆しています。
数か月にわたり価格が横ばいであることに苛立つ小規模保有者はリスクを減らしており、資産規模の大きな投資家たちはますますその反対側に立っている。
デリバティブ取引者は、上昇相場を追うことに消極的です
Santimentは、大口保有者の買い込みが、Bitcoinが60,000ドル以下に下落するよりも、70,000ドルを超える可能性を高めていると見ています。
しかし、デリバティブ市場では、そのような動きが近いという確信はほとんど見られません。
Glassnodeのデータによると、BTCの上昇変動率は約23％まで低下し、同データにおける過去最低レベルとなっています。これは、急騰に利益を得られる契約に対してトレーダーが異常に低いコストを支払っていることを示しています。
下落ヘッジに対する需要も比較的控えめです。これは、トレーダーが再び売却に備えて積極的に準備しているのではなく、大幅な上昇ムーブメントへの期待が薄れたため、オプションポジションが防御的になっていることを示しています。
CME Bitcoin先物のポジションは、同様に慎重な市場を示唆しています。
CryptoQuant データによると、レバレッジファンドは依然として大幅にネットショート状態で、ポジションは過去3年間の範囲の上部付近にあります。資産運用会社は依然としてネットロングですが、2024年のピークから大幅にエクスポージャーが減少しており、50週平均値を下回っています。
このギャップは、Bitcoinが十分に強化されてショートカバーを強いる場合、非対称な動きの可能性を生み出します。
しかし、参加者数も減少しています。未決済高、報告対象トレーダー数、および報告対象参加者が保有する保有資産の割合は、通常レベルに近いか、それ以下となっており、極端なポジションが限られた市場参加者に集中していることを示唆しています。
しかし、レバレッジファンドのショートポジションを単純に純粋な下落賭けと解釈することはできません。こうしたポジションは、ベーシストレード、ETFヘッジ、その他のリレーティブバリューストラテジーの一部として頻繁に形成されており、CFTCの分類では個々のポジションの経済的目的は明らかになっていません。
これにより、現在の設定は、ショートポジションの規模だけでは示唆されるほど明確ではありません。
より強いブレイクアウトシグナルには、Bitcoinがオープンインターフェストの拡大と先物取引の広範な参加とともに上昇し、レバレッジ資金がショートポジションをカバーし始めることが必要となるでしょう。資産運用会社の露出がさらに減少すれば、機関投資家の確信が依然として弱いことを示すサインが強化されるでしょう。
現在、スポット市場とデリバティブ市場は異なるシグナルを送っています。小規模な保有者はそれほど強く売却していない一方で、ETFや大規模なウォレットが供給を吸収し、Bitcoinがネガティブなニュースに耐えるのを支援しています。しかし、先物およびオプションのトレーダーは、今後の動向に大きく賭ける意欲をまだ示していません。
これは、市場が持続的な上昇を促すのに必要な需要をまだ確立していないものの、Bitcoinをさらに下押しすることがますます難しくなっていることを意味します。
投稿 Bitcoinの65,000ドルへの回復は、ETFとホエールが20億ドルを購入する中、悪材料への耐性が高まっていることを示しているは、CryptoSlateで最初に掲載されました。