Bitcoinの推定採掘コストは約54,939ドルであり、ネットワークの主力資産はこの下限を下回ったことはない。これは、最新のハーフィングによりブロック報酬が半減した後、マイナーが業界で最も厳しい経済状況に直面している今、注目すべきデータポイントである。
ハッシュレートが真実を物語る
2026年4月、Bitcoinのハッシュレートは約995 EH/sでピークに達しました。これは、心理的に重要な1 ZH/s（ゼタハッシュ）の閾値に僅かに及ばない水準です。その後、約959 EH/sに落ち着いています。
しかし、2026年に異常な出来事が起こった。ネットワークは、6年ぶりにハッシュレートの四半期ごとの減少を記録した。これは価格の暴落や規制強化によるものではなく、マイナーたちが計算能力を全く別の対象、すなわち人工知能に振り向けるようになったためである。
偉大なAIの転換
CleanSpark、Core Scientific、Hut 8などのパブリックマイニング企業は、インフラの一部をAIおよびハイパフォーマンスコンピューティング（HPC）に再配分し始めています。Bitcoinマイニングの収益は価格や難易度に応じて変動します。一方、AIコンピューティングのリースは、マイナーがめったに得られない、予測可能で固定料金の収入を提供します。
CoinSharesを含む他のアナリストは、このシフトが加速していることに注目しています。予測によると、2026年末までにAI関連の契約が一部の上場マイナーの収益の過半数を占める可能性があります。
ハーフィング後、ブロック報酬は3.125 BTCに減少しました。マイナーが計算能力単位で得る収益であるハッシュプライスも、それに応じて低下しています。
生産コストの下限が価格に与える意味
Bitcoinの取引価格が54,939ドルの生産コストを上回ると、この資産に経済的な重力が働きます。価格がコインの生産コストに近づいたり、それを下回ったりすると、限界マイナーが撤退し、難易度が下方調整され、残ったマイナーの利益率が向上します。これはBitcoinのプロトコル設計に組み込まれた自己修正メカニズムです。
コインシェアーズのアナリストは、有利な価格動向が継続すれば、2026年末までにBitcoinのハッシュレートは約1.8 ZH/sに達する可能性があると推定しています。ただし、AIのリソース再配分トレンドの影響により、この成長速度は過去のサイクルよりも遅くなると見られています。