Odaily星球日報によると、CryptoQuantのアナリストであるAxel Adlerは、現在のビットコインのベアマーケット段階で、歴史的な最大規模の保有者実現損失が発生していると指摘した。2026年2月に実現損失の30日移動平均（30DMA）は13.7億ドルに達し、2022年のサイクル高点の11.5億ドルを19％上回った。データによると、2月のピーク以降、ビットコインの実現損失は56.5％減少し、現在約5.97億ドルに低下している。一方で、実現利益の規模はゆっくりと回復し、現在約2.57億ドルにとどまっている。Axel Adlerは、損失による販売圧力は明確に弱まっているが、市場には持続的な需要の回復は見られておらず、損失の減少速度は依然として利益の回復速度を上回っていると指摘した。
過去のサイクルと比較すると、2026年2月20日に実現損失が13.7億ドルに達し、この指標の歴史的最高を更新した。2022年のサイクルでの最高実現損失は11.5億ドルで、2022年6月30日に記録された。実現利益については、7月23日現在、ビットコインの30DMA実現利益は2.57億ドルであり、2024年12月10日に記録した35.1億ドルのピークから92.7%低下した。また、2025年10月6日にビットコインが12万4710ドルの歴史的高値を付けた時点から77.7%低下している。この指標は2026年6月14日に1.91億ドルの安値を付けた後、34.7%回復した。
アクセル・アドラーは、利益確定売り圧力が大幅に低下し、現在の利益確定売り量はこのサイクルで依然として低い水準にあるが、これは売り手が完全に枯渇したことを意味せず、需要が回復したことを示すものでもないと述べた。利益が4億〜5億ドル以上に持続的に上昇すれば、市場の持続的な改善がより明確に確認されるだろう。
また、ビットコインの実現損益比（Realized Profit/Loss Ratio）は6月の低点0.26から0.43まで回復したが、1.0水準を下回っている。アナリストは、現在のサイクルでは実現損失の絶対規模が2022年を上回っているが、市場への相対的圧力は2022年より低いと指摘している。ビットコインの歴史的高点以来、過去291日中190日は実現損失が実現利益を上回っている。Axel Adlerは、実現損益比が再び0.26を下回り、価格が6月30日に形成した58,535ドルのサイクル安値を下回った場合、市場圧力がさらに強まることを示唆する可能性があると警告している。