シンガポールに本拠を置くBitcoinマイニングプール運営企業であるPoolinと米国の2つのアフィリエイトが、PACER Monitorを通じてアクセス可能な裁判所文書によると、ニュージャージー州の裁判所で第11章破産を申請した。これは、電力コストやインフラ費用によって利益率が圧迫される中、マイニングセクターの一部でストレスが高まっていることを示すさらなる兆候である。
提出書類において、Poolin Technology PTE Ltdは、負債を1億ドルから5億ドルの範囲、資産を100万ドルから1,000万ドルの範囲、債権者数を10,001人から25,000人として推定しています。同社はまた、裁判所に対し、提案されたストーキングホース入札を通じて、2つの西テキサスの採掘サイトをThor CALAP LLCに売却する許可を求めました。
主なポイント
- Poolinおよび米国アフィリエイトは、推定負債と資産の間に大きな差があるとして、ニュージャージーで第11章を申請しました。
- Poolinは、ステーリングホースプロセスの下で、TarbushおよびPyoteテキサス州西部の採掘施設を合計5200万ドルで売却するための承認を求めております。
- 提案された手順に基づき、裁判所監督の入札が計画されており、入札締切は9月8日です。
- この事例は、他のマイナーがAIや高性能計算へと再編または方向転換していることから、業界全体に及ぶ圧力を反映しています。
破産申請およびテキサス西部資産の売却案
Poolinの破産申請は、残存資産の再編と貨幣化を目的とした裁判所監督下の取り組みと関連しています。同社の申告には、資産が100万ドルから1000万ドルと推定される一方で、負債が1億ドルから5億ドルと推定され、債権者数は10,001人から25,000人程度であることが含まれています。
Poolinは第11章保護の申請に加え、テキサス州西部の2つの採掘サイトをThor CALAP LLCに売却する許可を求めました。提案されたステーキングホース入札額は5,200万ドルで、以下のように分割されています：
- ターバッシュ資産（含む負債の引き継ぎ）に対して3700万ドル。
- ピオートサイトの電力権、機器、および採掘施設に関連するその他の資産を含む1,500万ドル。
届出書はさらに、提案された入札手順に基づき、9月8日が入札の締め切りとなる、裁判所が監督するオークションによって売却が行われると述べています。
Poolinの市場ポジションが変化しました
Poolinの破産は、同社がマイニング業界における相対的な地位を低下させている時期に発生した。Hashrate Indexによると、Poolinは現在、ハッシュレートベースで世界で17番目に大きなBitcoinマイニングプール運営者であり、市場シェアは約0.2％である。
この届出の結果は、個別の事例にとどまらず、Poolinのピーク以降、競争環境がどのように変化したかを示している。同社は2019年に世界最大のBitcoinマイニングプールと報告されたが、他の運営者が拡大し多様化したことで、ハッシュレートのシェアは以降低下している。
業界の圧力：再編とAIへのシフト
Poolinの破産は、ビットコインマイナーが運営制約に対処するために再編の道筋や新たな事業ラインを模索するという広範なパターンに当てはまる。報道源は、財政的圧力の一部が電力コストの上昇によって引き起こされていると指摘しており、一部のマイニング事業は停止し、他の事業は追加収益を求めている。
広範な報告で以前に強調された例には、2月にNFN8グループとその2つのアフィリエイトがテキサス西部地区で破産保護を申請したことが含まれます。その他のマイナーは、AIおよび高性能コンピューティングインフラへの移行など、異なる戦略を追求しています。
例えば、報告書は2025年11月にBitfarmsがBitcoinマイニング事業を完全に停止し、AIおよびハイパフォーマンスコンピューティングデータセンターへの転換を開始したことを指摘している。最近では、上場中のマイナーによる主要なAI関連インフラの発表を挙げている：
- Hut 8は、AIデータセンター・キャンパスの15年間の賃貸契約を98億ドルで発表しました。
- IRENは、AI開発者とのクラウドサービス契約で28億ドルを公表しました。
同じ報告では、MARA HoldingsがAIおよびデジタルインフラの野心を拡大するために、最大2ギガワットの容量を持つテキサスのサイトを取得する計画に言及しています。
その報道では、ソースがバーンスタインの発言を引用し、AI企業がAIデータセンターの計算能力の限界を克服するために、Bitcoinマイナーなどのサードパーティプロバイダーとの取引を必要とする可能性があると指摘している。
この第11章事件が市場に重要な理由
投資家および業界関係者にとって、Poolinの申告は破産裁判所内で何が起こるかという点だけでなく、多くのオペレーターが戦略を見直している時期にマイニング供給およびホスティング容量がどのように変化するかに影響を与える可能性があるという点で注目されています。
特定のウェストテキサスの鉱山サイト（およびそれに付随する電力権利と機器）の売却提案は、価値が集中している場所を明確に示しています。実際には、電力へのアクセスと展開可能なインフラが、エネルギー価格や機器コストが収益性に挑戦する状況で、鉱山経済における決定的な要因となることが多いです。
一方で、AIインフラへの広範な移行は、コンピューティング需要のより深い再構築を示唆している。Bitcoinマイニングはネットワークのインセンティブに結びついているのに対し、AIデータセンターの拡張は長期的な容量計画に依存している。この違いは、一部のマイナーが物理的資産やエネルギー契約を別の収益モデルに交換しようとしている理由を説明する。しかし、Poolinの破産は、すべての運営者がこの移行を十分な速さで、または債権者に有利な条件で実現できるわけではないことを示している。
注目点の一つは、裁判所監督下でのオークションのタイミングと結果です。この申請書では、9月8日を入札締切日としており、これは競合入札がストーキングホース評価額を超えて現れるかどうか、あるいはThor CALAP LLCの提案がより広範な資産売却の基準となるかどうかを決定づける可能性があります。
読者は、オークションプロセスの進捗、競合する入札、およびTarbushおよびPyoteサイトの最終的な処分について、破産手続きのドッキングを監視する必要があります。同様に、この事件は、マイニング事業者がエネルギーおよびインフラに依存するビジネスをAI関連の計算需要へと、どれほど迅速に（もしくは全く）再配置できるかについて、もう一つのデータポイントを提供する可能性があります。
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