記録的な蓄積後、ビットコインの長期保有者が売却を開始

Bitcoin [BTC]の長期保有者（LTH）は、記録的な水準で accumulation を続けた後、行動を変化させ始めています。これは現在のサイクルにおける可能性のあるシフトを示唆しています。

LTH供給は、1600万BTCに近づいて上昇した後、最近低下に転じました。一方、短期保有者供給は比較的控えめなままです。

このトレンドは、過去のLTH供給曲線のサイクルと類似しており、これは経験豊富な投資家が価格が上昇した際にポートフォリオの一部を売却する様子を反映しています。

しかし、このサイクルは異なる形で進展しました。最初の主要な価格上昇は31ヶ月間続きましたが、以前のサイクルではそれぞれ8ヶ月、17ヶ月、16ヶ月でした。

継続的なETFの流入、機関投資家の参加、そして長期間保有者の着実な買い込みにより、次なる再分配フェーズは遅れた可能性があります。しかし、LTH供給は依然として歴史的高水準に近く、利益確定はようやく始まったばかりであることを示唆しています。

したがって、この動きは長期保有者が再び参加者として行動し始めていることを示しており、サイクルは第2の分配段階に入っています。

長期保有者の行動の変化に加え、LTH/STH SOPRレシオも1に近づいており、市場の現在の段階について別の視点を提供しています。

長期保有者と短期保有者の利益差の縮小は、2015年、2019年、2022年の市場底値付近で見られた状況と一致しており、その際には諦めと再分配が徐々に新たな蓄積へと移行しました。

したがって、これはLTHからの供給率の最近の鈍化をさらに強化しています。この傾向は、市場に残っている投機的な保有資産が大幅に減少していることを示唆しています。

ただし、この比率はまだ過去の蓄積ゾーンに完全には入っていません。代わりに、Bitcoinは、蓄積、再分配、そして新たな需要が過去に市場サイクルの次の段階を形成し始めた領域に近づいているように見えます。

市場の感情は、改善しているオンチェーン状況をまだ反映していません。Crypto Fear & Greed Indexは27と「恐怖」のレベルにとどまっており、ブロックチェーンの基本的強化にもかかわらず、投資家は依然としてBitcoinに対して慎重な姿勢を保っています。

その注意喚起は、LTHが保有する供給、約1600万BTCという記録的な水準とは対照的である。さらに、プレス時におけるMVRVは1.21から1.22の範囲に圧縮されていた。

歴史的に見ると、恐怖は長く残る一方で、オンチェーンのファンダメンタルズは静かに改善してきました。今回の乖離は矛盾するのではなく、むしろ際立っています。しかし、単一の指標だけでは底値を確認することはできません。

しかし、利益の抑制、評価額の圧縮、長期保有者の強い信念、そして継続的な恐怖の収束は、過去のBitcoin accumulationフェーズに先行した条件にますます似てきています。

• 長期保有者が記録的な蓄積後に分配を開始し、市場が新しいサイクル段階に入っていることを示しています。
• オンチェーン指標は、広範な市場センチメントが依然として恐怖状態にある中でも、過去の accumulation 条件と徐々に一致し始めています。