Bitcoinが86,000ドルへ上昇し、数か月にわたり損失を抱えていた米国現物ETF投資家が再び利益に戻りました。
CryptoSlateのデータによると、Bitcoinは過去24時間で約6%上昇し、9月の回復を拡大させ、一時86,000ドル近い水準で取引されました。
ブルームバーグ・インテリジェンスのETFアナリスト、ジェームズ・セフアート氏は、この動きにより、1月以降、平均的な米国Bitcoin ETF保有者が初めて黒字となったと述べた。これらのファンドの推定購入のみの原価はBitcoinあたり約81,722ドルだが、純粋な原価は現在の価格に近い水準にある。
ブロームバーグ・インテリジェンスの最新のデータによると、Bitcoinは85,165ドル付近で取引され、今年の下落でETF投資家に与えた損失の大部分を回復しました。
回復は劇的だった。2025年10月6日、米国Bitcoin ETFの投資家は約863億2千万ドルの未実現利益を保有していたが、その後の売却ラッシュでそのすべてが消えた。9月18日までに、このグループは推定7億8千万ドルの未実現損失を抱えていた。
Bitcoinの最新の上昇は、その下落を効果的に回復させました。資本の流れはやや遅れて回復しており、累積的な流入額が2025年のピークを大きく下回る中でも、ETF投資家は再び利益を上げています。
BTCの価格回復がETF需要を上回る
収益性の回復は、ETF需要の完全な回復よりもはるかに早く訪れた。
SoSoValueのデータによると、米国スポットBitcoin ETFへの累計純流入額は2025年10月に約611.9億ドルでピークに達した後、約551.6億ドルまで減少し、製品は最高水準から約60.3億ドル下回っています。
2026年現在、このファンドは合計で約14億6000万ドルの純流出を記録しています。1月は約16億1000万ドル、2月はさらに2億650万ドルの引き出しがありました。3月と4月には合計で32億9000万ドルの流入がありましたが、5月と6月には約69億4000万ドルの純引き出しがあり、改善が逆転しました。
第3四半期に需要が再び強化されました。7月は約1億7200万ドルを吸引し、8月には約352億ドル、9月は現在までにさらに3億1400万ドルが流入しました。これらの流入は累計総額を安定させましたが、昨年10月のピーク後に流出した資本をまだ補填していません。
一方、Bitcoinの価格ははるかに速く回復しました。
Bloomberg Intelligenceのデータによると、仮想通貨は下落中に約58,642ドルまで下落し、ETF投資家は推定原価基準の両方を大きく下回りました。その後の26,000ドル以上の回復により、市場は約81,722ドルの買いのみ原価基準を再び超え、より高い純資産基準に向かっています。
その価格上昇により、ファンド内に既に保有されていたBitcoinの価値が回復しました。一方で、累計純流入額は2025年10月のピークから依然として約10%下回っています。
この設定は、昨年Bitcoin価格の上昇とともにETFへの流入が拡大し、未実現利益のプールが増加した状況とは異なります。今回は、既存の保有者が再び利益圏に戻っていますが、これらの製品に投入された累積資本は依然として小さいままです。
回復も投資家層全体に均等ではありません。ブルームバーグ・インテリジェンスの購入のみの原価は約81,722ドルに位置しており、この保有者にとっては現在の価格でより広い余裕があります。一方、純粋な原価はBitcoinの市場価格に近いままであり、このグループは損益分岐点に近い状況です。
ETFの損益分岐点が投資家の決意を試す
損益分岐点の上の狭い余裕は、先週の総額がほぼ変化していないように見えても、ボラティリティの高いETFの資金流れによってすでに試されている。
米国のスポット型Bitcoin ETFは、週末時点で純流入額が621万ドルにとどまりました。SoSoValue dataによると、その数字の裏では、投資家が個々の取引セッションごとに製品間で大きく資金を投入・引き上げしました。
先週月曜には約1億6000万ドルが流入しましたが、火曜日に約4億5000万ドル、水曜日にさらに2億9600万ドルが引き出されました。その後、売りが反転し、木曜日に約1億6000万ドルが戻り、金曜日には4億3300万ドルが流入しました。これは9月3日以来、最も強い日別流入額です。フィデリティのFBTCは、金曜日の合計の約3億1100万ドルを占めました。
これは、日次での総入金と出金が約15億ドルにもかかわらず、資金を週間でほぼ横ばいに保ちました。Bitcoin ETFの取引高は合計で約161億7千万ドルに達し、621万ドルの純購入は取引高の約0.04%に相当します。
しかし、週間の結果は、前期間で約4億6300万ドルの純流出を記録したのと比較して改善を示した。より重要なのは、週中盤の強い売却が持続的な撤退にはならず、最終2セッションで買い手が急速にポジションを再構築したという流れだった。
ETF投資家を再び利益へと導くことが、このリスク許容の継続を左右する可能性がある。Bitcoinの下落期に持ち続けた保有者は、今年初めに直面した損失を実現せずに、平均取得価格付近またはそれ以上でリスクを縮小できるため、より多くの保有資産が黒字に戻ることで、再び売却が活発化する可能性がある。
次のテストは、ETFの原価を上回った際に、新規資金が持続的にこれらの製品に流入するか、それとも下落期を乗り越えてきた投資家が退出する機会を得るかです。継続的な流入は、Bitcoinの回復に新たな資本を後押ししますが、もう一度の償還が発生すれば、価格回復を待っていた保有者が損益分岐点に戻ったことで退出したことを示すことになります。
投稿 Bitcoinが86,000ドルに到達、860億ドルの損失からETF投資家が再び利益へ は CryptoSlate で最初に掲載されました。