Bitcoinの最近の横ばい動きは、単なる無関心のサイクルではない。STS Digital CEOのマクシム・セイラーによる分析によると、市場はマクロの不確実性を超えた特定の構造的ブレーキに直面している。機関のオプション売却、人工知能の重力的牽引力、そしてワシントンが基本的な暗号資産規制を実施できない状況が重なり、次の上昇局面を始まる前から押さえ込んでいる。
オプションの売却は、触媒に飢えた市場での上昇を制限する
プロフェッショナルなデスクやファンドは、Bitcoin保有資産に対するコールオプションのオーバーライティングを通じて収益を生成することに大幅にシフトしています。これはレンジ相場における合理的な取引です。変動率が低く推移する中、安定したプレミアム収入が流入します。その代償として、市場の上値が体系的に売却される状況が生じます。あらゆる上昇はディーラーやシステマティックな戦略によって吸収され、零售投資家によるスポット買いが乗り越えられない上値の天井が形成されます。新たな強力なナラティブがなければ、機関のオプション取引の過剰供給は、静かなアンカーとして機能します。
AIが投機的なデジタル資産から資金を引き抜いている
過去のサイクルで暗号資産にシフトした資金は、今や別の物語を追っている。Nvidiaの業績の勢いとAIインフラへの膨大な投資規模により、人工知能が主要な流動性の磁石となっている。これは、成長志向の資本を巡ってBitcoinと直接競合している。一方、暗号資産内でも、AI関連のトークンやプロジェクトが注目を集めており、最近のNFTやBRC-20のトレンドでもそれが見られる。最近のランキングによると、EthereumやSolanaなどの主要ブロックチェーンでの開発者活動は依然として活発だが、ブレイクアウトを後押しする投機的資本は2021年より薄くなっている。
規制の曖昧さが機関投資家の採用を停滞させている
米国はまだ明確なステーブルコインおよび市場構造に関する立法を欠いている。ロビー活動は強化されているにもかかわらず、これらの枠組みを完成させようとする政治的意欲は薄れている。デジタル資産の保管やトークン化製品の提供に前向きな姿勢を示していた銀行たちは、状況を待つばかりの状態に陥っている。この不確実性はもはや取り締まりに関するものではなく、慣性によるものである。責任と保護を定義する連邦規則がなければ、最大級の機関資本のプールは sidelines にとどまり、オプション主導の上限を相殺できる可能性のある需要源が制限される。
まだ不確実なこと
これらの3つの障壁のいずれも永続的ではない。スポットの変動率が何らかの理由で上昇すれば、オプション市場は迅速に再評価され、ディーラーがデルタヘッジを実施する際に価格動向を抑制するのではなく、逆に拡大させる可能性がある。AI取引もいずれ利益確定のタイミングに直面し、資金が暗号資産市場に戻る可能性がある。また、規制は遅れているが、依然として実現可能であり、特定の法案での突破口が生じれば、この行き詰まりが解消される可能性があることを示すだろう。リスクは、これらの障壁が互いに強化し合い、構造的な停滞を長期にわたる低確信度の状態に発展させることである。現在、市場は需要の弱さと戦っているのではなく、3つの同時に作用する構造的な逆風と戦っている。