連邦準備制度理事会の次回の政策決定は9月16日に発表され、リスク資産にとって1年以上で最も重要なFOMC会合となりつつあります。コアCPIは4.76％から約3％まで低下しましたが、市場は祝賀ムードにはなっていません。代わりに、多くの投資家がこの循環で再び見ると予想していなかったもの——金利引き上げ——を織り込んでいます。
現在の連邦金利先物は、9月の会合で25ベーシスポイントの引き上げが行われる確率を60～66％と示しています。もしこれが実現すれば、2023年以来初の引き上げとなり、Bitcoinおよび広範な暗号資産市場にとって特に脆弱なタイミングで大きな衝撃をもたらす可能性があります。
インフレの状況は改善しているが、十分ではない
7月のコアCPIは前年同月比2.5％となり、6月の2.59％から小幅低下しました。全体のCPIは約3.4％で、エネルギーとサービスの圧力緩和が主な要因となっています。
現在の連邦資金金利の目標範囲は、7月28〜29日の会合で9対3の投票により3.50％〜3.75％に据え置かれた。この3票の反対は注目に値する。9月に向けて委員会が分裂していることは、エッカーズ・ビル内部での議論が形式的なものではなく、本物の活発な議論であることを示している。
9月の会合では、経済予測の更新版と、個々のFRB当局者が金利見通しを示すいわゆるドットプロットも発表されます。これらのドットが著しく上昇すれば、市場は9月だけでなく、2027年までの金利路線全体を見直す必要が生じます。
これがBitcoinに与える意味
ビットコインは8月下旬から9月上旬にかけて、金利見通しの変化による圧力を感じてきました。このメカニズムは単純です。金利が上昇するとドルが強まり、実質利回りが上昇します。その結果、収益を生まない資産から資金が引き上げられる傾向があります。
反論も同様に重要です。FOMCが9月16日に金利を据え置いた場合、リリーフトレードは顕著になる可能性があります。据え置きは、委員会がインフレの下方傾向を十分と判断していることを示唆し、短期的な政策引き締めの脅威を除去します。
ウォーシュ・ファクター
ケビン・ウォーシュの任命により、市場がFRBのコミュニケーションを解釈する方法が変化した。彼の最近のハーキッシュな発言は、先物市場に反映されている利上げ確率の上昇の主な要因である。
9月16日の発表は米国東部時間午後2時に行われ、その後、ウォッシュ氏が先見情報について質問に答える記者会見が開催されます。トレーダーにとって、金利決定そのものよりも、この記者会見の方が重要であることが多いです。利上げと緩和的な先見情報の組み合わせは、さらなる利上げの兆しと伴う利上げとは、まったく異なる反応を引き起こします。
7月の9対3の投票結果は、さらに不確実性を加える。委員会が利上げに動く場合、その投票の差は、ハーキッシュなシフトがどれほど根強いものであるかを示す指標となる。利上げを7対5という僅差で決定すれば、引き締めの勢いが脆弱であることを示唆する。一方、10対2という圧倒的差で決定すれば、その逆を示唆し、市場はそれに応じて価格を形成するだろう。