インフレーションデータ収集の課題の中、BitcoinはFRBの試練に直面

Bitcoinは、連邦準備制度理事会の10月27日〜28日の政策会合に直面している一方で、労働統計局は2025年の職員削減と調査縮小の影響を受け、インフレデータ収集の再構築を継続中である。10月19日に更新された労働統計局のデータによると、9月の対象商品・サービス価格観測の収集率は66.3％であった。これは8月の65.9％から改善したが、1年前の67.6％を下回っている。6月の収集率は65％、3月の収集率は67.4％であった。9月の年間消費者インフレ率は8月の3.4％から3.7％に加速した。

BLSは2025年夏に消費者物価の収集を縮小し、ネブラスカ州リンカーン、ユタ州プロボ、ニューヨーク州バッファローでの活動を一時停止しました。同機関は2025年11月に採用、雇用、訓練を再開しました。BLSは2025年10月22日の更新で、フィールドスタッフがさらに運用を開始するにつれて、収集が段階的に拡大すると述べました。

価格観測値の欠落は、政府が研究者が直接収集できない価格を補正しなければならないため、消費者物価指数の計算を複雑にします。BLSは、同じカテゴリーおよび地理的領域内の類似製品との比較を含む統計的手法を用いて欠落した価格を推定します。これらの推定値は、欠落した価格が観測された価格と異なる動きを示す場合、代表性が低下する可能性があります。しかし、33.7％の収集不能率が、推定値がCPIの3分の1を占めていることを意味するわけではありません。この収集統計は、重み付けされていない対象価格観測値を測定しており、住宅に関する別途の観測値やその他のデータソースは除外されています。

BLSは、回答率の低下が統計的バイアスのリスクを高める可能性があるが、インフレーションの系統的な過小評価または過大評価を示唆しているわけではないと警告している。同機関は、最近のインフレーション推計に方向性のあるバイアスは確認されていないと述べている。2018年から2023年のデータを使用した8月の研究論文では、代替推定手法によるコアインフレーション指標の差異は限定的であったことが示された。しかし、同論文は、いくつかの詳細な価格カテゴリ内に潜在的な不一致の可能性を特定している。この研究は2025年の収集削減よりも前に行われたものであり、その現在のインフレーション計算への影響は未だ定量されていない。

Coinbase Institutionalの10月16日のコメントによると、予想を上回る9月CPIデータの発表後、数時間以内にBitcoinは約83,800ドルから82,000ドル以下に下落しました。インフレデータの発表により、2年物米国債利回りが急騰しました。複数回の強めのインフレデータを受けて、投資家たちは連邦準備制度理事会のさらなる利上げの可能性を見直しています。

Coinbase Institutionalの10月23日の見通しによると、金利先物は、9月の生産者物価の急騰を受けて、12月に利上げが実施される確率を約80％と示した。9月の生産者物価は前月比1.3％上昇し、2022年3月以来の最大の月間上昇幅となった。Coinbaseは、短期的なBitcoinの重要なサポートレンジを80,000ドルから82,000ドルと特定した。Coinbaseは、米国スポットBitcoin ETF投資家の推定平均購入価格を81,300ドルと評価しており、これはそのレンジ内のBitcoinの50日移動平均と重複している。

米国財務省債の利回りが上昇しており、財務省債はBitcoinを単に保有するだけでは得られないリターンを提供しているため、Bitcoinに圧力がかかっています。Coinbaseは2年物財務省債の利回りを約4.8％と推定し、収益を生まない資産の機会コストを引き上げました。Coinbaseのデリバティブデータによると、Bitcoinの1か月間のインプライド・ボラティリティは約35％に達し、歴史的に低い水準となっています。また、Coinbaseのデータは、レバレッジを効かせたトレーダーがバイスポジションを再構築していることを示し、パーペチュアル・フューチャーズの資金調達率が上昇していることも明らかにしています。したがって、価格変動に対する期待は比較的低くても、レバレッジが高まった市場において、予期しない政策決定が試練となる可能性があります。

しかし、BLSの収集統計は、9月のCPIがインフレを過大評価または過小評価したことを示していません。これらの統計は、投資家が機関の収集再開に応じて保有資産を変更したという証拠も提供していません。直近の課題は、9月の消費者物価と生産者物価の加速を受けて、Fedが10月28日の決定に向けた利用可能なインフレ証拠をどのように評価するかです。