今週、スポット型Bitcoin ETFは3400万ドルの純流入を記録しました。正直、シャンパンを開きたくなるような数字ではありませんが、過去数か月にわたってこれらの製品が乗り越えてきた状況を考慮すれば、わずかでもプラスの数値は進展と感じられます。
この数字は、Bitcoin ETFが2026年の大部分を資本の大幅な流出に苦しめていたというより広い回復段階の最中に記録されたものだ。2026年を通じた累計純流出額は、7月半ばから後半時点で約47億6千万ドルから48億4千万ドルに達しており、今週の3400万ドルはソファのクッションの間から見つかった小銭のように見える。
ゆっくりとした回復
7月22日までの連続7日間で、米国スポットBitcoin ETFは合計約9億8100万ドルの流入を記録しました。7月中旬の1週間では、Bitcoin ETFが約2億4640万ドルの純流入を吸引しました。その前の週は約1億9700万ドルの流入がありました。最近の個別の取引セッションでは、日次流入が1億7200万ドルから2億2700万ドルの範囲で報告されています。
Bitcoinの価格が65,000ドルから66,000ドルの範囲に近づいていることが、現在の範囲が再参入の入口として機能していることに貢献した可能性があります。
競合環境が激化しています
モルガン・スタンレーのMSBT ETFは4月8日に上場し、初取引日で約3,400万ドルの純流入を記録し、160万株以上が取引されました。
MSBTが1日目で引き寄せた3400万ドルは、この週のすべてのBitcoin ETFにおける合計流入額と一致する。BlackRockのIBITやFidelityのFBTC、そして新規参入者を含む競争が激しいこの分野では、週間流入が多数の製品に分散してしまう。
分配の強さと手数料構造が主要な競争領域となっています。複数の発行者が本質的に同じ基礎的な露出を提供する場合、差別化要因は、最も優れたアドバイザーとの関係、最も低い費用比率、そして最も流動性の高い取引条件を有する者に帰着します。
これは投資家にとって何を意味するか
2026年初頭までの累計約48億ドルの資金流出は、依然として大きな影響を及ぼしている。最近数週間のペースでは、その損失を完全に回復するには、数ヶ月にわたり毎週数億ドルの継続的な流入が必要となる。しかし、ピーク期に1セッションあたり1億7200万〜2億2700万ドルの流入が確認されていることを考えれば、これは不可能ではない。
これらの製品を機関投資家の需要のバロメーターとして見ているトレーダーにとって、フローデータの週次サイクルは、どの1日分の数値よりもおそらく重要になっている。3400万ドルの週は目立たない。しかし、それ以前の週々の1億ドル超の流入とつなげて見ると、機関のBitcoinに対する需要は積極的ではないものの、少なくとも存在し、方向性としては前向きであるというパターンが維持されている。