金曜日、FRB議長のケビン・ウォーシュがジャクソン・ホールでハーキッシュなメッセージを発表した後、65,000ドル未満から81,000ドル以上へのBitcoinの反発は初の大きなマクロ的な逆風に直面した。現在のより大きな疑問は、おそらく上昇する金利と上昇する国債利回りが、印象的な市場回復を妨げることになるかどうかである。
演説中、BTCは比較的安定していたが、演説終了後数時間で3,000ドル下落し、下落してほぼ1週間ぶりに77,000ドルを割り込んだ。この売却圧力は、株式、貴金属、その他のリスク敏感資産を含むほぼすべての金融市場に広がった。
では、実際に何が起こったのでしょうか？
ウォーシは連邦準備制度が金利引き上げを真剣に検討しているとは直接言わなかったが、その必要もなかった。彼のメッセージは明確だった：インフレは依然として高すぎ、米国経済はまだ強固であり、連邦準備制度は単に勝利を宣言することはできない。連邦準備制度が好むPCEインフレ指標は現在、前年同月比で3.7％であり、6か月年率はさらに高い4.1％である。どちらも中央銀行の目標をはるかに上回っている。
彼は、FRBの2％のインフレ目標は「堅固で固定されている」と強調し、中央銀行が追加の措置を取らない限り、物価の安定は自然に回復しないと主張した。
彼は、今年の夏に示された最も有望なインフレデータのいくつか、6月の数値を含めて、それらが自分と同僚たちに、底流の傾向が大幅に改善されたことを納得させるには至らなかったと述べた。Fedがインフレが2％に向かって「明確かつ十分な速さで」動いていることを安心させるまで、政策立案者は「やるべき仕事がある」と彼は追加で述べた。
利上げの確率が上昇、BTCが下落
スピーチ前には、トレーダーたちが9月に利上げが実施される確率を3分の1と見込んでいたが、スピーチ終了後にはその確率は60％近くに上昇したと、ロイターが引用する市場価格は示している。米国財務省債の利回りは再び上昇し、先週の下落後にドルは大幅に強まった。
それは、10日前にBTCが急騰したマクロ環境と本質的に正反対です。おそらくそれが、この資産が当時の最高値8万ドル以上から数時間で7万7千ドル以下に下落し、ほとんどのアルトコインを引きずり下げた理由です。
ワーシュは、ビジネス投資が年率約9％で成長し、S&P 500が20％上昇した一方で、失業率は約4％にとどまり、クレジット条件は比較的緩和されていたことを指摘した。つまり、現在の経済状況は、中央銀行が高めのインフレを容認する明確な理由を提供していない。
一般的に、より高い政策金利の見込みは国債利回りを押し上げ、より安全とされる資産から得られるリターンを増加させます。よりハーキッシュな米連邦準備制度理事会（FRB）は、ドルを強化し、広範な金融環境を引き締める傾向があります。歴史的に見ると、このような環境はBTCやより投機的なアルトコインには理想的ではありません。
財務省と連邦準備制度
財務長官のスコット・ベッセントによる最近の債券市場介入は、BTCの大幅な上昇に寄与し、少なくとも短期的には長期金利を低下させました。しかし、ウォッシュは投資家に、FRBの使命は非常に異なることを思い出させました。
財務省は借入コストを削減し、市場の流動性を改善したいと考えている可能性がありますが、同国の中央銀行は依然として目標を超えるインフレーションに対処しなければなりません。
これは、市場が依然として二つの強力な要因に分かれていることを意味します。一つは財政省が金融条件を支援する動き、もう一つはFedが投資家が予想するよりもより厳格な金融政策を維持する必要がある可能性です。
投稿 Warshのジャクソンホール演説後、Bitcoinが下落した理由と今後の展開 は最初に CryptoPotato に掲載されました。