機関投資家の Bitcoin および Ethereum に対する需要が戻りつつあるようだが、暗号資産価格のみを見ていると気づかないかもしれない。
8月の初の完全な取引週中に、米国のスポット型BitcoinおよびEthereum ETFは合計で約11億ドルの純流入を記録しました。この明らかな機関投資家の需要にもかかわらず、Bitcoinは65,000ドル以下で推移し、Ethereumは1,900ドルを明確に超えることに苦戦しています。
この乖離は重要な疑問を提起します：機関が再び購入しているのに、なぜ暗号資産価格はほとんど動いていないのでしょうか？
BitcoinおよびEthereumのETFが強力な週を記録
Farside Investorsの更新されたデータによると、8月3日から8月7日の間に米国スポットBitcoin ETFは約8億6500万ドルの純流入を記録しました。
一部の早期の推定では、報告時間の差や後のデータ修正により、週間の金額は約8億5350万ドルとされていました。どちらの数字も、前週の資金流出から大きな転換を示しています。
最も注目されたのは一貫性でした。Bitcoin ETFは、すべての5つの取引セッションで正のネットフローを記録しました：
8月3日：1億7010万ドル
8月4日：2億1150万ドル
8月5日：2億4440万ドル
8月6日：1億3760万ドル
8月7日：1億170万ドル
ブラックロックのIBITは、週間合計の約6億9350万ドルを占め、Bitcoin ETFの流入全体の約80％を占めた。
Ethereum ETFも数か月ぶりに最も強い週の一つとなりました。FarsideのEthereum ETFデータによると、週初めにわずかな資金流出があったにもかかわらず、純流入額は約2億4400万ドルでした。
BitcoinとEthereumのETFは合計で11億ドル以上を吸引しました。
なぜBitcoinとEthereumはほとんど反応しなかったのか？
最初の説明はスケールです。
Bitcoinの現在の時価総額は約1.3兆ドルです。8億6500万ドルは機関資本として多額ですが、Bitcoinの総評価額および日次グローバル取引高と比較すると、相対的に小さい規模です。
ETFの需要は市場の一部にすぎません。中央集権的取引所、オーバーザカウンター取引デスク、およびデリバティブプラットフォームでの売却により、ETFの流入によって生じる買い圧力を吸収できます。
言い換えれば、ETFは買い入れているかもしれませんが、他の投資家は依然として売却しています。
これは、Bitcoinがより高い水準への突破ではなく、$64,000〜$65,000の範囲にとどまっている理由を説明する可能性があります。流入資金は価格を支え、より深い修正を防いでいますが、抵抗レベル付近で待機している供給を上回るほど十分ではありません。
Ethereumはやや良好に反応しました。ETHは週初めの約$1,845から約$1,914まで上昇しました。しかし、$1,920の抵抗帯を明確に突破したり、心理的レジスタンスである$2,000レベルを試すには至っていません。
ETFへの資金流入は即座の価格上昇を意味するとは限りません
もう一つの要因は、機関投資家がETFをどのように使用するかです。
すべてのETF購入が、暗号資産価格の上昇に対する単純なバイアスを意味するわけではありません。一部のプロフェッショナル投資家は、ETF株式をヘッジポジションやアービトラージ戦略、または長期的なポートフォリオ配分の一部として使用しています。
これは、ETFへの流入が、投資家が取引所からコインを出金して直接スポット購入する場合に伴う即時の価格圧力と同等のものを生まないことを意味します。
機関の accumulation は、一般投資家の活動よりも感情的になりにくい傾向があります。大口投資家は急激なブレイクアウトを追うのではなく、数週間にわたって徐々に保有資産を構築できます。
したがって、最近の資金流入は即時の価格促進要因というより、早期のシグナルである可能性があります。
これは沈黙の買い積みか、それとも警告か？
楽観的な解釈では、価格が比較的低い間に機関が黙々とBitcoinとEthereumを買い集めているということです。
ビットコインETFの5日連続の流入は、需要が単一の大口取引に基づいていないことを示唆しています。ビットコインとイーサリアムへの資本の集中は、機関投資家がより投機的なアルトコインよりも、最大2つの暗号資産を引き続き好んでいることを示しています。
これらの流れが継続すれば、利用可能な売圧は最終的に弱まり、価格が上昇する可能性があります。
しかし、より慎重な解釈もあります。11億ドルを超えるETFの資金流入がBitcoinを65,000ドル以上、Ethereumを2,000ドル以上に押し上げられない場合、市場は報道される数字以上に強い上方供給に直面している可能性があります。
そのシナリオでは、ETFの需要が売り手によって吸収されており、本物のブレイクアウトを生んでいません。
次に何が起こりますか？
Bitcoinについては、65,000ドルから66,000ドルの範囲が直近の試練となります。このレンジを上昇突破し、さらにプラスのETF資金流入が1週間続く場合、機関需要がようやく広範な市場に影響を及ぼし始めていることを示唆します。
更高値を突破できない場合、Bitcoinは現在のレンジに閉じ込められたままとなる可能性があります。64,000ドル付近を失うと、ETF需要が安定した支えとなっているという主張が弱まります。
Ethereumはまず約$1,920を上回る必要があります。成功したブレイクアウトは$2,000への道を開く可能性がありますが、拒否されればETHは$1,880から$1,860の範囲を再テストされるリスクにさらされます。
11億ドルのETF週は確かにポジティブですが、まだ明確な市場のブレイクアウトを生み出していません。現在のところ、機関需要は暗号資産価格を支えているものの、押し上げているわけではありません。