市場には機会が欠けているのではなく、正しいタイミングで正しい方法でそれを理解する能力が欠けているだけだ文章作者、来源：BIT（元Matrixport）
8月26日下午，正值Bitcoin Asia 2026大会期间，全球数字資産金融サービスグループBIT（元Matrixport）は香港で「伝統的資本市場、デジタル資産、そしてその先へ」をテーマとした投資機会フォーラムを開催し、機関投資家、ファミリーオフィス代表、有名株式評論家、メディア、学者など10名以上のスピーカーが集まり、マクロ周期の観察とデジタル資産の配置戦略について深く議論しました。フォーラム開催週には、ビットコインが強力な反発を示し、8万ドルの水準を突破して3か月ぶりの高値を更新。マクロ流動性予想の変化と市場リスク志向の回復を背景に、デジタル資産が段階的な底入れを抜け、新たな配置ウィンドウに入ったかどうかという議論が高まっています。当日は、香港および世界中から200名以上もの投資家、機関代表、業界パートナーが参加しました。
マクロな定調：デジタル資産からマルチアセット配置へ。ミーリン時計とアセットローテーションの法則を洞察する
フォーラムは、BITの共同創設パートナー兼最高ビジネス責任者であるCynthia Wuによって開幕しました。過去7年以上にわたり、BITはセキュリティとリスク管理を事業構築の重要な基盤として継続的に強化し、取引、保管、運用体制を絶えず改善してきました。過去7年以上にわたり、BITの事業は「リスクをコントロールした上で、顧客に長期的に持続可能な金融サービスを提供する」という核心的な理念に基づいて展開されてきました。今年、BITはこの考え方をさらに広げ、複数の資産カテゴリーへと拡張し、正式にマルチアセットデジタル金融プラットフォームへの転換を進めました。2月に米国株現物取引サービスを開始し、その後、米国株の信用取引およびオプション取引を次々と導入。現在、関連製品の累計取引高は約40億ドルに達しています。リスク管理を事業発展の全過程に貫き、顧客に持続的なサービスを提供し続けています。このプロセスには、顧客からの長年にわたる信頼と、パートナーによるインフラ、製品、サービスにおける支援が不可欠であり、BIT自身も引き続き学習と構築を続けています。今後、プラットフォームは香港ドルの入出金機能や香港株取引機能の推進を進め、伝統的金融とデジタル資産を結びつける方向でサービス体制をさらに充実させていきます。
その後、BIT特別アナリストのマークス・ティーレンが、マクロ周期についての深層的な講演を行い、歴史的な規則を体系的に振り返るとともに、参加した投資家たちに資産価値の次なる動向を明確に示した。マークスは、ビットコインの過去14年間の価格データを分析し、「4年ごとのハーフィング」という市場のコンセンサスに基づき、「35か月の上昇、12か月の調整」という価格変動のパターンをさらに抽出した。価格が1年移動平均線を下回ることは通常、熊市段階を示し、価格が再び1年線と21週移動平均線を上回り、月足RSIが周期の低位に近づき、プットオプション需要が薄れ、長期的な下落トレンドが突破されるなどのシグナルが重なる場合、調整が終了し新たな上昇サイクルが開始される兆候である。しかし彼は、ビットコイン自身の価格サイクルが、より長期的なマクロな「債務・流動性スーパーサイクル」と重なると、単純な線形関係ではなく段階的に交差する傾向があると強調した。米国債の規模とビットコイン価格は同時に上下するのではなく、債務のトレンドが長期的な上昇傾斜を決定し、ドルと流動性が市場の開始時期を決定し、ビットコイン自身の価格サイクルが今回の上昇と調整をどのリズムで展開するかを決定する。彼の判断では、現在は「債務がさらに拡大し、ドルの強さが終了し、ビットコインがちょうど約12か月の調整を終えた」という三重の交差点にあり、次なる約2〜3年の上昇サイクルが開始しつつあると見ている。彼は研究の中で直感的な評価のアンカーとして、現在の米国債規模に基づけばビットコインの公正価値は約10万ドルであると示し、現在の価格は依然として相対的に低位にあると述べた。
ラウンドテーブルディスカッション：AIセクターの評価ロジックが再構築されたとき、グローバルな資金はどこに移動するのか
最初のパネルディスカッションはPANews CEOのSunnyが司会を務め、BIT証券ビジネス責任者のElio Cui、AVS CEOのMing ZHAO、德林ファミリーオフィスCEOのCrystal He、そして香港の有名な株式評論家でフルタイムトレーダーの孙子大户を招き、現在のAI大手企業がキャッシュフローの逼迫に直面している状況について議論しました。AIは引き続き長期資金の流入を引きつけられるのか、それとも資金のローテーションが新たな方向へと移り始めているのか。
今年6月，科技七巨头的总市值单月蒸发约2.4万亿美元，成为本次讨论的起点。嘉宾们围绕AI行业的资本支出指引是否会放缓，以及在各家公司债务规模持续扩大的背景下，现金流能否覆盖如此大规模的投资展开讨论。从更长的科技周期视角来看，本轮调整更像是又一次2000年互联网泡沫式的良性出清——赛道本身不会消失，真正能穿越周期的公司才会沉淀下来。
資金の次なる配置方向について、パネリストたちは「防御的確定性資産」と「構造的高ボラティリティ資産」の二極化した傾向を示した。一部の資金は引き続きAIなどの高成長セクターに留まり、超過リターンを狙っている一方、他の資金は不確実性へのヘッジとして、ゴールド、RWA、安定したキャッシュフローを有する優良資産へシフトしている。特にゴールドは地政学的不確実性の中で引き続き人気を集めている。Elioは、金利引き上げやFRBの政策転換への期待が高まる中、資金は高ボラティリティ・高成長資産から、相対的に希少で確定性の高いゴールドやビットコインへ移行すると説明した。これが彼が現在、ゴールド、ビットコイン、RWA、および優良なキャッシュフローを持つインフラ企業に注目する理由である。彼はステーブルコインとRWAの成長可能性を前向きに見ているが、RWAの発展には依然として普遍的な課題が残っていると認めた。つまり、発行量は多いものの、取引は依然として活発ではないということだ。Crystal Heは機関投資家の視点からこの点をさらに裏付けた。ブラックロックやフランクリン・テンプルトンなどの兆ドル級機関は、この分野に長期的に投資しているが、現在も4つの制約に直面している。すなわち、資産種類が限られている（314億ドルの発行高の約4割が米国債）、流動性が不足している、多くのプロジェクトが単一チェーンに依存しクロスチェーン連携が欠如している、そして継続的なコンプライアンスと政策的支援が必要であるという点である。
RWA発行量が最も高いカテゴリのトークン化米国株式も同様の課題を抱えている。表面上は、米国株式が強力な資産効果と魅力を備えており、より広範な投資家が初めてこの資産クラスにアクセスできるようになったためとされる。しかし、本質的な理由は「参入障壁の低下」であり、新たな資産そのものではない——トークン化により、これまで口座開設ができず米国株式を購入できなかったユーザーが初めて参入の機会を得たのである。業界データによると、2026年6月のトークン化米国株式のネット全体のチェーン上月間取引高は約92.2億ドルで、週平均取引額に換算すると約21億ドルとなるが、これはナスダック取引所の1日取引高（約3837億ドル）の180分の1にも満たない。このことから、参入障壁が低下した後も、流動性と底层資産が本当に支払可能であるかどうかという問題は、市場で真正に検証されていないことがわかる。大口売買や償還が必要になった際、投資家はしばしば、トークンの背後にある底层米国株式の流動性が想像以上に十分でないことに気づく。この現象の背後には、米国資本市場に直接接続し、真の対象資産と十分な流動性を提供する取引チャネルの短期的な優位性が依然として代替不可能であるという事実が反映されている。
炉辺対話：Web3業界は、概念的なナラティブによる自由な成長から、検証可能な信頼に基づく機関化の段階へと移行しています。
BIT傘下のCactus Custody总经理のWendy JiangとSolana財団中国語圏責任者のDaniel Zhangは、パブリックチェーンの発展エコシステムと安定通貨、RWAの機関化パスについて議論しました。Web3業界は「物語や概念の競争」による自由な成長段階から、機関資金が主導し、検証可能な記録によって信頼を構築する機関化段階へと移行しつつあります。パブリックチェーン同士の競争は、より魅力的な物語を語ることではなく、時間と規制に耐えうる安全記録と実際の資金活性を提示できるかどうかに移っています。Danielは、香港証券監督委員会が現在、BTC、ETH、Solanaの3種類の暗号資産现货ETFのみを承認しており、その中でSolana ETFは香港で世界初となる同種製品であると明言しました。また、香港の規制枠組み下では、一般投資家向けに取引が許可されたトークンの種類は限られており、長期的かつ大規模なRWAおよび安定通貨の配布ニーズに対応できるパブリックチェーンは、実質的にETHとSolanaの2つだけです。彼はさらに、パブリックチェーンが真の経済的活力を備えているかどうかを評価するための専門的な基準を提示しました。安定通貨の発行総額だけでなく、資金の「流通速度」、すなわち転送取引量に基づいて評価すべきであり、Solanaは現在、イーサリアムと並んで世界トップクラスに位置しています。Wendyは「広い道」という比喩を使って、機関資金がパブリックチェーンエコシステムに流入する過程において、託送機関が「サービスエリア」として機能することを説明しました。路上の車流（機関資金）が大きくなるほど、充電ステーションやサービス施設の整備がより重要になります。両者は一致して、新規パブリックチェーンに残された「窓口期間」はすでに閉じられており、機関や規制当局から認められた歴史的記録は後発者が真似することは非常に困難であると認識しています。
頂点のディスカッション：デジタル資産投資の新段階——「配置すべきか」から「どのように配置するか」へ
第2のパネルディスカッションは、BIT構造化ビジネス責任者のMegan Xiaoが司会を務め、TDTC投資総監の丁珑、B7 CapitalのCIOであるCharles、復星財富コントロールデジタル資産董事の胡烜峰、およびUwebの于佳寧校長を招き、デジタル資産配置の新たな段階について議論しました。過去は「BTCは上がるのか」という点が関心事でしたが、現在の投資家たちは「見通しは明確だが、購入タイミングを読みきれない」という悩みを抱えています。この価格リスクをどのように管理し、構造化ツールを活用してマルチアセットの配置を行うかが、新たな対応策として浮上しています。この問いを踏まえ、パネリストたちはそれぞれの専門的視点から回答を述べました。
Uwebの于佳寧校長は、投資家のマインドセットから始め、受講生が投機家から多資産配置者へと移行しており、「最後の下落」を待つことに固執しなくなっていると観察し、「炭素とケイ素の共生」「寿命の倍増」「量子的飛躍」「逆グローバル化」の4つの配置の柱をまとめた。復星財富の胡氏は資産の性質に着目し、暗号資産は「炒作概念」から従来の資産をチェーン上にパッケージ化する容器へと進化しており、機関級の託送業者が機関が本格的にグローバル資産に参入するための鍵となるインフラであると指摘した。チャールズは量的取引の観点から、暗号戦略のシャープ比は従来市場より高いが安定性に欠け、マーケットメイカーと機関の増加によりアービトラージ収益が圧縮されており、ハイフリーキングの容量は限られており、「一つの方向だけに固執する」単一戦略で簡単に勝てる時代は終わりつつある。したがって、資産配置にはベータと無関係な安定収益製品を一部保有し、すべての資産を通貨価格そのものに賭けるべきではないと述べた。TDTCの丁竜は産業側から補足し、「マイニングによる資産生産」と「貸借対照表の管理」は完全に異なる二つの事項であり、マイナーは電力供給の安定性を検討するだけでなく、BITなどのプラットフォームが提供する構造化製品を活用してキャッシュフローを管理・強化する必要がある。
メガンはBITの自社構造化ビジネスを基に、デジタル資産の配置は単なる「購入して保有」ではなく、構造化ツールを活用した動的管理プロセスであるとまとめた。「トレンドを見極める」ことは重要だが、それを周期を超えるために決定的なのは「ツールと実行パスを固定すること」である。BITの構造化製品は、まさにこの「ツール＋パス」のアプローチを具体的に実現したものだ。ボラティリティ管理や収益強化などの専門的な戦略をツール化・製品化することで、一般投資家は複雑なポジションを自ら構築することなく、従来機関投資家にしかアクセスできなかった構造化リターンを獲得できる。これが「どのように配置するか」という課題に対する一つの解決策である。
フィナーレの対談：ニーダーと直談判——連邦準備制度理事会の政策から若者がレバレッジをかけるべきかどうかまで
フォーラムの最終セッションでは、BIT証券ビジネス責任者のElio Cuiが、Web3業界の著名なトップKOLで、チェーン上データおよびマクロ経済アナリストのPhyrex倪大と対話し、全参加者の注目が集まる複数のホットトピックに直面し、倪大の独自の洞察をさらに深掘りしました。
市場が注目する米連邦準備制度理事会（FRB）と財務省の下半期政策路線について、ニー・ダは主流予想とは異なる見解を示した。彼は今年、FRBがおそらく利上げも利下げも行わないだろうと判断した。「利上げも、利下げもしない」という立場だ。ニー・ダは、民生に近い視点から経済を分析した。石油価格のサプライチェーンへの影響から、移民送還政策が雇用データに与える圧力、さらに米国の債務水準がすでにこれ以上引き締めに耐えられない状況まで。新任のFRB議長ですら、前向きな指針を静かに撤回している。こうしたすべての兆候が、彼の見解では「金利は下がりたい」というシグナルを示している。
最も市場の注目を集める「なぜビットコインがこの2日で8万ドルを突破したのか」という問いに対して、ニーダは、取引のベテランとして市場の流動性について確実な観察を提示した——今回の上昇における取引高は特に高いとは言えず、より正確には「売却する人が減り、購入する人が増えた」ことで、需給構造の不均衡が価格を押し上げたのであり、新規資金の爆発的流入によるものではない。今回のサイクルの底値について、ニーダは明らかに明確な判断を持っている——現在の底値構造はほぼ形成されたと判断しており、再び一時的な下落が発生したとしても、おそらく5万7千〜5万8千ドルの範囲内にとどまり、5万1千ドルを下回る可能性はすでに低くなっている。この判断を支えるのは、ビットコイン现货ETFの資金フローと機関の保有行動に対する観察だ——最近、ETF資金は以前の段階的な純流出から継続的な純流入へと転換しており、ビットコインを長期間保有してきた多くの高資産個人や上場企業も、過去数ヶ月にわたり大規模な売却を行っていない。また、以前売却していた一部の機関も、最近は売却を停止し、安定化へと向かっている——これらのシグナルは、機関資金が現在の価格レベルを認知していることを示している。
ネット上で話題となっている「若者はレバレッジをShould使うべきか」という鋭い問いに対して、ニーダは上から目線で説教することを避けた。彼は、元本が少ない若者にとって、リスク許容範囲内でレバレッジを使用することは、リターンを拡大するための現実的な手段の一つであると率直に認めた。しかし、本当の課題はレバレッジを使うかどうかではなく、「テーブルに残り続ける」能力を常に保てるかどうかである——これは長期的に学び、磨き続ける必要がある技術だ。自身が「手にしているカード」について語る際、彼はBIT米国株プラットフォームのオプションレバレッジおよび信用取引ツールを用いて、VOOやQQQなどのインデックスETFを定期的に投資していることを明かした。BITプラットフォームの安全で安定したレバレッジ倍率設定が、彼の資金効率を高める助けとなっている。
マクロ債務サイクルからステーブルコインのインフラまで、パブリックチェーンの競争構造からクオンツ戦略の実際のドローダウンデータまで、さらにベテラントレーダーによるFRB政策とレバレッジ哲学に対する率直な解説まで、本フォーラムは専門性を重視し、参加した投資家、機関代表、業界パートナーに次なる投資機会の全体像を提示しました。出席したゲストたちが一貫して認めるように、「市場には機会が欠けているのではなく、正しいタイミングで正しい方法でそれを理解する能力が欠けているのです」。
BITについて
BIT（元 Matrixport）は2019年に設立された、世界的にリーディングなデジタル資産金融サービスグループです。グループの本社はシンガポールにあり、世界7か国・地域にオフィスを設置し、堅実なガバナンス体制、技術力、コンプライアンス運営を通じて、従来の金融市場とデジタル資産市場を結びつけています。
BITは、取引、保管、資産管理、流動性および資金調達サービスを含む、グローバルな機関およびプロフェッショナル投資家向けの包括的なデジタル資産サービスを提供し、リアルワールド資産（RWA）のチェーン上への導入と適用をサポートします。当社の関連企業は、シンガポール、香港、スイス、英国、米国およびブータンでそれぞれのライセンスを保有し、現地の規制を受けているほか、シンガポールの大規模支払機関ライセンス（MPI）およびスイスFINMAが発行する集合資産管理ライセンスを含みます。
現在、グループの管理資産規模は60億ドルを超え、月間取引高は70億ドルを超え、累計で顧客に支払った利息は20億ドルを超え、評価額は10億ドルを超え、『2024年フーウン世界ユニコーンランキング』および『2025年シンガポールフィンテックユニコーンランキング』に選出されています。
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