BIS、ステーブルコインは日常的な支払いに備えていないと警告

国際決済銀行が、ステーブルコインはまだ大規模な日常的な支払いには適していないと警告した後、ステーブルコインのニュースはデジタルドルの採用限界に向かってシフトした。

BIS総裁のパブロ・エルナンデス・デ・コス氏は、相互運用性の弱さ、一貫性のないマネーロンダリング対策、および銀行資金調達へのリスクを指摘しつつ、トークン化された入金がデジタル決済へのより直接的な道筋を提供すると主張しました。

彼の発言は、規制当局がステーブルコイン発行者がどのように運営すべきかを検討している時期に合わせて行われた。特に、銀行以外の企業がトークンの発行と償還を超えて事業を拡大する場合である。

ステーブルコインに関する議論は、ステーブルコインが価値を維持できるかどうかという点を超え、これらの資産が決済、銀行、国家の貨幣システムにさらに深く浸透した場合に何が起こるかを政策立案者が検討している。

ステーブルコインの規制は発行者とその活動に焦点を当てる

BISは、銀行と非銀行のステーブルコイン発行者との間の規制の格差を強調しました。現在のステーブルコイン規制は、発行、償還、および準備金管理に焦点を当てています。銀行は、既に審査的監督の下で運営されているため、より大きな柔軟性を受けることができます。

ただし、銀行以外の発行体は、貸出、ステーキング、保管などの活動に対してより厳しい制限が課される可能性があります。これは、これらの事業がステーブルコイン自体を超える金融リスクをもたらす可能性があるためです。

規制当局はもう一つの課題にも直面している。非銀行発行体は、発行体を通じてではなく、関連会社内に制限された活動を置く可能性がある。

ステーブルコインに関するニュースのその可能性は、グループ全体の監督に注目を集めました。これにより、規制当局はステーブルコインを発行する企業のみを対象にするのではなく、関連企業全体のリスクを評価できるようになります。

仮想通貨決済において、De Cosは、ステーブルコインのより広範な採用に対する主な障壁の一つとして相互運用性を挙げました。彼は、ユーザーが常に一つの資産を売却して別の資産を購入せずに異なる製品間を移動できないため、ステーブルコインが「お金の一貫性」を損なう可能性があると述べました。

ステーブルコインプラットフォームは、本物の相互運用性も欠いています。一方、マネーロンダリング対策は、システム間で一貫して適用することが依然として困難です。

ステーブルコインのニュースに対するこれらの制限は、ステーブルコインが日常的な取引に広がるにつれて、重要になる可能性がある。デ・コスはその代わりに、既存の貨幣基盤を維持しながらトークン化を活用するより直接的な方法として、トークン化された銀行預金を挙げた。

しかし、彼はトークン化された入金が相互運用性、ガバナンス、法的枠組み、および決済に関する課題に直面していることも認めました。

銀行への予想される影響は、議論にさらに一層を加える。米財務長官スコット・ベッセントは、ステーブルコインがドルの国際的地位を強化し、追加で数兆ドルの財務省需要を生み出す可能性があると主張している。デ・コスは、財務省の購入増加が主権の借入コストを削減する可能性があることを認めた。

しかし、彼は、同じ移行が他の場所でコストを生む可能性があると警告した。顧客が銀行からの入金をステーブルコインに移す場合、貸付業者は比較的安価な資金調達源を失う可能性がある。資金調達コストの上昇は、貸付条件の引き締めと、家庭や企業の借入コストの増加を招く可能性がある。

デ・コスは、米ドルに連動するステーブルコインが米国外で流通することによる「デジタルドル化」にも懸念を示した。米ドルベースのステーブルコインが国内通貨に代わって家庭や企業で広く利用されるようになると、一部の管轄区域における金融政策の力が弱まる可能性がある。

そのシフトは、国内の金融政策の効果を低下させ、国内の金融状況を外部の政策決定にさらに依存させる可能性があります。

デ・コスは、段階的な実験を強調しながら、ワイオミング州のフロンティア安定通貨（FRNT）をデジタル資産に対する公共部門の実験の例として挙げました。

BISの保有資産は、ステーブルコインの今後の役割を排除していない。デ・コス氏は、発行体が償還性、クロスチェーン相互運用性、および整合性制御を改善すれば、ステーブルコインの関連性が高まる可能性があると述べた。