数十億ドルがAI関連株式から保険会社、小型株企業、および機関投資家のポートフォリオで長年放置されていた他のセクターへと移動しています。2026年初頭のわずか5週間で、非テクノロジー系米国株式ファンドには620億ドルの資金が流入し、これは2025年通年の総流入額を上回りました。
大きなポジションの解消
ヘッジファンドは、2026年半ば頃の8週間のうち6週間で純売却が観測されるなど、過去最速のペースで米国テクノロジー関連のポジションをレバレッジ解除しています。6月上旬以降だけで、セクターへの露出は約10%低下しました。
6月22日以降、選ばれたソフトウェア株は約1.5兆ドルの利益を伸ばしました。かつてAI取引の絶対的王者だった半導体企業は、約2.6兆ドルの価値を失いました。これはテクノロジー分野の二つの領域間で4.1兆ドルの相対的価値の変動を意味します。
2026年7月下旬、投資家が安定したキャッシュフローを有し、AIの変革ナラティブへの露出が最小限の企業を求める中、保険株は記録的な高値を更新しました。ラッセル2000小型株インデックスは2026年初頭に6％上昇し、テクノロジー指標を上回り、より魅力的な評価水準と国内金利期待への敏感さから恩恵を受けました。
HALOエフェクト
ウォールストリートの語彙に新しい略語が登場しました：HALO（Heavy Assets, Low Obsolescence）。インフラ、保険業、工業製品など、大規模言語モデルが近い将来にコア製品を置き換える可能性が低いビジネスを指します。
小盤株は、テクノロジー株の流出を超える複数の要因の影響を受けています。ラッセル2000に含まれる国内志向の企業は、金利引き下げが検討されている際に好反応を示す傾向があり、大盤株に対する相対的な評価は歴史的に広がった割引水準にまで拡大していました。
これが市場に与える意味
ローテーションが継続する限り、保険株と小規模株の評価にはまだ上昇の余地があります。保険株が過去最高値を更新しているのは注意を促す要因に見えるかもしれませんが、このセクターの利益成長はAIのホットな話題とは無関係なハードマーケットの価格設定ダイナミクスによって支えられています。