Circleは先ほど2026年第二四半期の決算を発表しました。ベルンスタインの見解は、ベア派が間違ったスプレッドシートを見ているということです。
ウォールストリートの研究会社は、Circleのパートナーシップ、規制承認、および今後のArcローンチが、現在の市場予想では捉えられていない収益源を生み出しているとして、CRCLに対する「過小評価」評価を維持しています。
楽観の背後にある数字
Circleは、2026年第二四半期の総収益および準備金収入を7億1千万ドルと報告し、前年同期比7％増加しました。
USDCの流通量は733億ドルに達し、前年同期比で19％増加しました。実際の驚異的なデータはトランザクションデータにあります：オンチェーン取引高は14.8兆ドルに急増し、前年同期比で151％の増加となりました。
流通量の成長（19％）と取引量の成長（151％）の差は、速度が劇的に加速していることを示しており、流通している1ドルのUSDCが1年前よりもはるかに頻繁に転換されていることを意味します。
Arcが計算を変更する
Circleは、年間その他の収益見通しを3億1000万ドルから3億3000万ドルに引き上げました。この数字には、Arcトークンのプレセールから約1億8000万ドルが含まれています。プレセール自体は、30億ドルの評価額で既に約2億2200万ドルから2億4200万ドルを生み出しており、これは連邦基金金利とは無関係な重要な収益注入をもたらしています。
Arcのパブリックメインネットは2026年9月16日にリリース予定であり、ファウンディングバリデーターセットにはブラックロック、DTCC、ICE、マスターカード、ヴィサが含まれます。
ベルンシュタインによるCRCLの目標価格は140ドルから230ドルの範囲です。
規制のモートが深まる
Circleは、通貨監督官庁（OCC）によって承認された国家信託銀行の特許を取得しました。これにより、Circleはほとんどのステーブルコイン競合他社とは根本的に異なる規制カテゴリーに属し、銀行パートナーに依存することなく、米国銀行システムのインフラに直接アクセスできるようになります。
これは投資家にとって何を意味するのか
オンチェーントランザクション量の151％の急増は、業績発表の中で最も過小評価されているデータポイントです。Arcのプレセール収益は短期的な財務的余裕も提供しています：予想される1億8千万ドルのその他の収益への寄与は、準備金収入の圧縮を有意に吸収します。
USDCの循環供給量19％の成長は、より広いステーブルコイン市場の拡大を下回っており、競合他社、特にTetherが絶対値で引き続きシェアを拡大していることを示唆している。
この分野を注目している投資家は、今四半期の間に以下の3つを追跡すべきです：競合他社と比較したUSDCの循環動向、9月のArcメインネットのローンチ実行、そしてCircleが取引ベースの収益を別項目として開示し始めるかどうか。