ベルンシュタイン、ロビンフッドに「過小評価」を維持、目標株価を160ドルに設定

ベルンスタインは、Robinhood Marketsに対して「過大評価」を維持し、株価目標を従来の$160据え置きとしています。その理由は、リテールアプリが単なる取引アプリから、より広範な暗号資産および市場インフラ企業へと変貌していると見なしているためです。 ベルンスタインが楽観視する理由： - アナリストのレポートでは、Robinhoodの暗号資産戦略が現物取引を超えて、トークン化、ブロックチェーンインフラ、取引所事業へと拡大していることが強調されています。ベルンスタインは、これらの取り組みを、楽観的な見通しを支える新しく持続可能な成長の柱と見ています。 - 水曜日の終値$89.84を基準にすると、ベルンスタインの$160目標は約78%の上昇余地を示唆します。木曜日に株価が3.6%下落して$86.60となった後、この上昇余地は約85%に上昇します。 製品の成果と浸透： - Robinhood Chain：Robinhoodの最大級の暗号資産イニシアチブの一つとされ、ローンチ以来、分散型取引の取引高は$120億以上、取引件数は1億5千万件以上を処理しています。 - Robinhood Earn：顧客からの入金が$2億以上に達し、収益型暗号資産製品への需要を示しています。 - トークン化された米国株式：Robinhoodウォレットを通じて、120カ国以上で利用可能となり、核心的な証券取引ユーザーを超えてRobinhoodのリーチを拡大しています。 - Bitstampその他のインフラ：ベルンスタインは、Robinhood Chain、Bitstamp、Robinhood Earn、トークン化株式を、将来的に収益を多様化する可能性のある補完的な構成要素と位置づけています。 Rothera — 取引所の物語： - 6月に稼働を開始したRobinhoodの自社開発取引所Rotheraは、これまでに35億契約以上を処理しており、そのうち21億契約が第2四半期単独で処理されました。 - 第2四半期には$1700万の収益を生み出し、ベルンスタインによると、既に米国で3番目に大きな予測市場取引所となっています。 - 経営陣は、さらに多くの予測市場取引がRotheraに移行すると予想しており、他の先物委託仲介業者（Futures Commission Merchants）に対してB2Bでこのプラットフォームを提供する可能性も見込んでおり、これにより取引および決済経済を社内に取り込むことが期待されています。 より大きな図景： - ベルンスタインは、Robinhoodが単なる証券ブローカーから金融インフラ企業へと移行していると主張しています。取引スタック（取引所、決済、保管）のより多くの部分を所有することで、プラットフォームは取引経済のより大きな部分を保持できるようになり、これはCoinbaseやDraftKingsでも見られる戦略です。 - 同社は以前、予測市場をRobinhoodの急速に成長するセグメントとして指摘しました（特にFIFAワールドカップ期間中）。ベルンスタインは、2026年までに予測市場が$5億8600万の収益を生む可能性があると予測しており、これは2025年の約$1億5000万から大幅な成長であり、来年には取引ベース収益の約17%、総収益の約10%を占める可能性があります。 ベルンスタインが指摘するリスク： - 注文フロー対価：このモデルに対する規制や構造的な変更は、依然としてRobinhoodの証券ビジネスに重要な収益貢献をしているため、影響を及ぼす可能性があります。 - 規制の不確実性：米国におけるデジタル資産の規制は未解決です。SECの過去の厳格な監視や、どのトークンが証券に該当するかという未解決の問題は、製品展開やトークン化活動に影響を与える可能性があります。 - 業界初期段階のリスク：デジタル資産市場および関連製品はまだ発展途上であり、今後の規制決定や市場の変化がその成長速度や収益性に影響を与える可能性があります。 結論： ベルンスタインは、Robinhood Chainやトークン化株式からRotheraおよびEarnに至るまで、Robinhoodが拡大する暗号資産インフラにより、単なる取引アプリを超えた存在となり得ると考えています。この点から同社は「過大評価」評価と$160の株価目標を維持しています。ただし、依然として残る規制および構造的リスクには注意が必要です。