ウォーレン・バフェットはBerkshire HathawayのCEOとして最後の年月を、世界で最も高価な貯蓄口座を築くことに費やした。その後任はちょうどそれを引き出した。
グレッグ・アベルは、2026年1月1日に公式に最高経営責任者に就任し、約6か月で320億ドルの現金準備を消費し、バークシャーを慎重な貯蓄者から積極的な買い手へと変貌させた。同コンツェルンの現金保有高は、2026年第1四半期末の記録的3,974億ドルから6月30日までに3,655億ドルに減少し、この急激な逆転は、バフェットの有名な忍耐をほぼ古風に見せてしまうほどである。
数字で見る支出ラッシュ
2026年第二四半期が最も明確に物語を語っている。バークシャーは3年以上ぶりに株式の純買い手となり、約200億ドル分の株式を購入した。背景として、バフェットは最後の期間を通じて一貫して株式の純売り手であり、Appleやその他の主要保有資産の保有資産を減らしながら、キャッシュ残高を四半期ごとに増やし続けていた。
アベルはまた、確信を持って自社株買いを再開しました。バークシャーは2026年第二四半期だけで自社株を45億ドル買い戻しました。バフェットの時代には、この伝説的な投資家が株価は適正価格であると示唆していたため、自社株買いはほぼ停止していました。
そして、王冠の宝石となるのは、約85億ドルの現金で住宅建設会社のテイラー・モリソンを買収することです。バフェットは「象サイズ」の買収先を見つけることの難しさを有名に嘆いてきましたが、アベルは住宅市場でそのような買収先を見つけ出したようです。
同じ会社、異なる性格
アベルの個人的な資金も物語を語っている。2026年3月、新CEOはバーカシャーのクラスA株21株を約1530万ドルで購入し、報告によると、その全額をその年の税後給与で支払った。
しかし、この移行はバークシャーのDNAからの完全な断絶ではありません。バフェットは依然として会長を務めており、バークシャーのAlphabetにおける保有資産に関して、特定の株式決定に影響を維持していると報告されています。この継続性は、アベルが従来の戦略を放棄するのではなく、キャッシュ管理や取引の章を書き直していることを示唆しています。
エイベルはまた、子会社のCEOがオマハからの干渉を最小限に抑えながら自社を運営できるようにする、バークシャーの分散型コンglomerateモデルを公に擁護してきた。しかし、彼はそれに加えて、業績不振の事業部門の売却への開拓姿勢を示している。これは、ほとんどの経営者が売却するべき時期を過ぎても、子会社の恒久的な居場所と見なして苦境に陥った事業を長く保有し続けたバフェットとは明確な違いである。
これが市場に示す意味
テイラー・モリソンの買収は、より広い住宅市場の文脈でも注目に値します。バーキシャーはすでにクレイトン・ホームズを保有しており、保険および建築資材事業を通じて住宅市場に大きな関与を持っています。上場している住宅建設会社をポートフォリオに加えることは、アベルが米国住宅市場に数十億ドルに及ぶ投資を正当化する構造的な需要を見出していることを示唆しています。
バーカシャーの株主にとって、自社株買いの活動はおそらく最も直接的なシグナルである。1四半期で45億ドルに及ぶ買い戻しにより、アベルはバーカシャーの株式が内在的価値に対して過小評価されていると市場に伝えている。バフェットはかつて自社株買いを通じて同じメッセージを伝えていたが、最近の四半期ではその点について沈黙していた。