CoinbaseのBaseネットワークは、先週Robinhood Chainが日次アクティブユーザー数でBaseを上回ったことを受けて、オンチェーン配布のリーダーとしての地位を守っています。Base側は、1億8780万件のエージェント決済と間もなく開始予定の株式トークン化によって、この挑戦に耐えられると主張しています。
主なポイント
- Robinhood Chainの日次アクティブユーザー数は7月21日にBaseを上回り、それ以来その差を維持しています。
- Robinhood Chainの累計DEX取引高は最近90億ドルを突破し、その80％がメンコインによって牽引されました。
- Baseは、1億8780万回のx402支払いと、間もなく実施されるトークン化株式の立ち上げにより、リーダーシップを守れると述べています。
注意点とともに迅速なスタート
ローンチからたった4週間で、Robinhood Chainは約230,000人の日次アクティブユーザーを記録し、Baseのユーザー数を明確に上回りました。累計DEXボリュームも90億ドルを超え、7月12日には24時間で8億7760万ドルのピークを記録し、一時的にSolanaに次ぐ世界第2位のチェーンとなりました。
しかし、この取引高の80％以上は、Robinhoodがその特徴として市場に出したトークン化された株式ではなく、ミームコインの取引から生じており、後者はチェーン上の活動の4％に過ぎません。実際、7月25日までにこの指標は約5倍に急増しましたが、それでもトークン化された株式はチェーンの日次DEX取引高のほんの一握りにとどまり、ステーブルコインが依然として最大のカテゴリです。
BaseがMissを所有
これらの数値のタイミングがBaseを不利な立場に追い込んだようで、共同創設者Jesse Pollakは、オンチェーンソーシャル製品（Farcaster、Zora、ミニアプリ、クリエイターコインなど）への投資が「完全に崩壊」し、パーペチュアルや予測市場を含む、今やますます重要になっている主要分野でプロジェクトが後退していることを、長文のX投稿で認めた。
彼はまた、EVM環境におけるトークン化された株式について、「Robinhood Chainは正しく対応した」と認め、修正策が近いにもかかわらずBaseは「この点で遅れていた」と述べた。Coinbase CEOのBrian Armstrongは今月早々、同様の認知を行い、Baseのコンテンツコイン戦略はうまくいかなかったと指摘：
Baseは、取引、支払い、エージェントの順に焦点を当ててきました。私はこの三つは切り離せない関係にあると考えています。現時点では、リソースの大部分が取引に割かれています。外部にはまだ伝わっていないかもしれませんが、それが現状です。
提示されたケース
Baseの対応は、RobinhoodのDAUやDEXボリュームの数値に対して1対1で応じるのではなく、稼働からほぼ3年間にわたって構築されてきた配布網に依拠しています。Baseのグローバル成長責任者であるゼン・ベインハム＝ハードは、Bitcoin.com Newsに対し、同ネットワークのx402支払いプロトコルが、5,000社以上のマーチャントを介して1億8,780万件のエージェント支払い（合計4,240万ドル）を既に処理していると語りました。
彼はまた、VisaがPolygon、Arcおよびその他の6つのチェーンとともにBaseをステーブルコイン決済パイロットに追加したこと、およびプロジェクトの5月の「Azul」アップグレードについて言及した。このアップグレードでは、信頼できる実行環境とゼロ知識マルチプルーフを組み合わせることで、引き出しの最終確定を約1日まで短縮した。
従来のカード処理業者は、1取引あたり最大30セントの固定手数料を課すため、インターネット上のマイクロペイメントが実用的でないとベインハム・ハードは述べた。x402はプロトコル手数料をゼロに、ガスコストを約0.01セントまで引き下げ、ビザのパイロットプログラムは、従来のインフラがより高コストであることを認識した結果であり、マーケティング上の配慮ではないことを示している。
Baseの配布ケースはエージェント決済にとどまらず、従来のステーブルコインの流動性にも及ぶ。ネットワークは約39億ドルのステーブルコイン（その約90％がUSDC）を保有しており、L2ステーブルコインランキングでArbitrumと並ぶ地位を確立している。さらに、ShopifyはBase上でUSDC決済を処理しており、JPMorganも同所でトークン化された入金製品の決済を行っている。ベインハム＝ハードは、こうした利点が4週間前のチェーンには存在しないと指摘した。
最後に、彼は、前述の数値はDAUやDEXボリュームではなく、ロビンフッドチェーンの小売取引数値とはまったく異なる層の活動、特にマシン間支払いおよび企業決済を測定していることを示唆し、次のように追加しました：
ビルダーはユーザーがいる場所へ向かう。ユーザーはアプリが機能し、価値をもたらす場所へ向かう。このフィールホイールがモートである。私が注目する唯一の見出しは、アプリに支払いなしで再訪問するユーザーがいるかどうかである。もしいないなら、TVLやDAUの量は一切意味をなさない。
次に何が来るか
Coinbaseは、中央集権的取引所上でトークン化された株式を発表しました。そのため、Pollakが言及していると思われる差異は、明確なローンチ日程のない、1対1の株式裏付けモデルに基づくオンチェーン、Baseネイティブのバージョンです。
一方、Robinhoodのトークンはトークン化された債務証券として構築されており（つまり、保有者は投票権や株主権を獲得できず、対応する株式を直接請求することはできず、現金での償還のみが可能である）。Landing Baseのオンチェーン製品は、Robinhoodの残る最も明確な優位性を埋めることになる。
それと、Baseの機関およびエージェント決済への取り組みを加えたものが、Coinbaseの主張の根拠となっている：Robinhoodの早期のリード（まだ80％以上がメミコイン中心）は、Baseがほぼ3年かけて構築してきた配信ネットワークを上回るよりも容易であるという考えだ。この主張が成り立つかどうかは、Baseのトークン化された株式の取引高が、初期のローンチ数値が減衰した後も継続的に増加し続けるかどうかで明らかになるだろう。