AgoraのAUSDステーブルコインは、今四半期に静かにDeFiで最も急成長している資産の一つとなり、Monad上での供給量は90日間で約3,300万ドルから1億8,430万ドルへと拡大しました。これはほぼすべてが収益によって駆動された462％の増加です。
この急増により、Monadのエコシステムに1億5千万ドル以上の新規供給が追加され、AUSDの単一最大チェーンとなりました。すべてのネットワークにおけるAUSDの総供給額は約2億6600万ドルであり、Monadはこのステーブルコインの存在全体の約69％を占めています。
Pendleがすべてを変えた
この転換点は、2026年6月19日に、収益取引プロトコルであるPendleがMonad上でローンチされたことにさかのぼります。Pendleは、初期の週間インセンティブが10万ドルのAUSDベースの収益プールを導入し、後に7万5千ドルに引き下げられました。
Pendleのモデルは、収益を生む資産を取引可能なトークンにラップすることで、ユーザーが将来的な収益を投機したり固定したりできるようにします。PendleのAUSD向けSY（標準化収益）ラッパーは、新規供給の主要な駆動要因となりました。これをコンベヤーベルトとイメージしてください。ユーザーはAUSDをミントし、それをPendleの収益プールに預け、インセンティブを受け取ります。この経済モデルにより、ミントを継続することが合理的でした。
ペンドルの登場前、Monad上のAUSDは急落していた。供給量は2025年末に約1億4600万ドルまで達したが、2026年6月中旬には約3300万ドルまで急減した。この下落は、魅力的な収益機会がなければ資本が留まる理由がほとんどないことを示していた。ペンドルはその傾向をほぼ一夜にして逆転させた。
なぜMonadがステーブルコインの磁石となったのか
Monadは2025年11月24日にメインネットを開始し、秒間10,000取引を処理可能で、サブセカンドでの確定を実現するアーキテクチャを採用しています。
AUSDは、Agoraが発行し、VanEckが準備金を管理するUSD裏付けのステーブルコインです。2024年7月7日にリリースされ、TetherとCircleの二強の下で成長する機関向けステーブルコインのカテゴリーに位置づけられています。
インセンティブの計算とそれがDeFiに与える意味
経済的な観点から見てみましょう。週75,000ドルのインセンティブを支払うことで、PendleはMonad上でAUSD収益プールを維持するために年間約390万ドルを支出しています。この支出により、1億5,000万ドル以上の新しいステーブルコイン供給が引き寄せられました。顧客獲得コストとして見れば、これは非常に効率的で、引き寄せられた流動性1ドルあたり約2.6セントです。