台湾最大の半導体受託封止・試験企業であるASE Technologyは、2026年の資本支出計画を20億ドル引き上げ、合計105億ドルに増額しました。その理由は、多くの企業が羨むような問題です：需要が過剰で、生産能力が足りていないことです。
支出の23.5％の増加は、同社の先進的なパッケージング技術であるLEAPの能力拡大を目的としています。
圧倒的な四半期、厳しい株式反応
キャピタルエクスペンディチャーの増額は、ASEの2026年第二四半期決算発表である7月30日に併せて発表され、その数値は本当に印象的だった。
当四半期の連結売上高は1911億台湾ドルに達し、前年同期と比較して27%増加しました。純利益は210.7億台湾ドルとなり、前年同期と比較して180%の増加を記録しました。
ASEの株式は発表日において約9.93%下落しました。投資家たちは収益成長率を見て頷きましたが、その後105億ドルの資本支出コミットメントを見て不安を抱きました。
AIパッケージングのボトルネック
ASEの経営陣、つまりCFOのジョセフ・トングとCOOのティエン・ウーは、決算発表会で状況を明確に説明した。彼らはAIハードウェアの需要を「無限大」と表現し、同社の課題は顧客を見つけることではなく、それらの顧客に十分なスピードで生産能力を拡大することであると指摘した。
同社のLEAP収益見通しも上方修正され、2026年の収益は当初の見通しである35億ドルを上回る約37億ドルに達すると予想されています。パッケージングおよびテストサービスの収益は、通年で35%の成長が見込まれています。
インフラ面では、ASEは現在13のグリーンフィールドプロジェクトと複数のブラウンフィールド拡張を並行して実施しています。パネルレベルパッケージングは2027年第1四半期に量産が予定されています。
第2四半期の粗利益率は21.0%でした。
投資家が注目すべき点
今後の注目ポイントは、ASEの収益成長が資本支出の成長を維持できるかどうかです。27％の収益増加は堅調ですが、23.5％の資本支出増加を正当化するには、この傾向が継続する必要があります。パッケージングおよびテストサービスの年間成長率が35％という予測が達成されれば、この計算は有利に働きます。
パネルレベルのパッケージングタイムラインにも注目が必要です。ASEが2027年第1四半期の量産目標を達成すれば、この技術を大規模に商業化する最初の企業の一つとなります。遅延が発生すれば、株価下落を引き起こした実行に関する懸念が正当化されることになります。