アーサー・ヘイズ、AIクレジットバブルがBitcoinを100万ドルへと押し上げる可能性を警告

BitMEXの元共同創設者であるアーサー・ヘイズは、現在のAIインフラへの支出の急増が、再びのクレジットクランチの種をまく可能性があると警告している。彼は、これが最終的にBitcoinを非常に高い水準まで押し上げると考えている。

火曜日のブログ投稿で、ヘイズは、このブームが投資家によって高成長テクノロジー企業の収益ストーリーとして扱われているが、彼自身はこれをレバレッジを効かせた不動産に似ていると考えていると主張した。彼は、貸し手がデータセンターおよび電力インフラの積極的な拡張を資金支援するが、AI関連の資本支出の減速により、借り手の財務状況の弱さが明らかになると予想している。その後、ヘイズは、政府による流動性対応が、より広範な市場に重要なリスク資産を再導入する可能性があり、Bitcoinが現在のレンジをはるかに超えて上昇する可能性があると示唆した。

• ヘイズは、AIインフラの拡大を「収益物語」ではなく「クレジット物語」と位置づけ、2008年型のクレジットサイクルと比較している。
• 彼は、銀行がデータセンターの建設を資金支援すると予想しており、AI支出の成長が鈍化した際に、そのリスクの実態がより明確になると信じている。
• ヘイズ氏は、クレジット主導の回復が起こる前に、Bitcoinは6万ドルから7万ドルの範囲で推移し、下落リスクは5万ドルまである可能性があると述べました。
• 彼は、Etherが年末までに5,000ドルに達する可能性があると予測し、自社のMaelstromがアウトオブザマネーのETHプットを売却しながら買い集めると述べました。
• 最近の報告は、今後のAIデータセンターの賃貸契約の規模を強調し、構築に組み込まれたレバレッジを浮き彫りにしています。

ヘイズの最新の主張は、AIの構築がどのように資金調達されているかに焦点を当てている。彼の見解では、データセンターおよび電力インフラへの支出は、製品主導の技術成長への投資とは異なる。むしろ、彼はこれを不動産金融に似たレバレッジされたコミットメントと位置づけ、キャッシュフローが需要が強さを維持し、信用が利用可能であることに依存すると述べている。

その違いは重要です。期待が早すぎた場合や資本支出が鈍化した場合、クレジットサイクルは急速に転換する可能性があるからです。ヘイズの主張は、プロジェクトがまだ拡大段階にある間、貸し手は融資を継続するが、AI関連の資本支出が弱まり、借り手が債務返済に困難を抱えるようになった際に問題が表面化する可能性があるということです。そのようなシナリオでは、彼は政策立案者が流動性対策を講じると予想しています。これは金融市場に新たな資本を注入する可能性があります。

ヘイズは、この動向を2008年と直接比較し、AIブームを「2000年の収益物語ではなく、2008年のクレジット物語」と呼んだ。彼は、自身の枠組みでは、暗号資産の主要な駆動要因はAIセクター自体の基本的「収益」成長ではなく、クレジットの悪化に伴う流動性の反応であると強調した。

その一方で、彼はBitcoinの短期的なテクニカルなレンジを示した。ヘイズ氏は、BTCが6万ドルから7万ドルの範囲で推移し、クレジットサイクルや政府の流動性対応に伴う回復が起きる前に、5万ドルへの下落可能性があると述べた。また、サイクルが彼の予想通りに進行すれば、Bitcoinは最終的に100万ドル、あるいはそれ以上に達する可能性もあると示唆した。

ヘイズのシナリオは本質的に推測に基づいていることに注意が必要です。この主張は、AIインフラの過剰投資→弱体化した借り手→クレジット危機→政策による流動性支援→Bitcoinなどのリスク資産への再流入という特定の連鎖に依存しています。クレジット状況と市場流動性の一般的な関連性はマクロ金融において繰り返し見られるテーマですが、ヘイズが示すタイミングと規模については不確実性が残っています。

ヘイズの見通しには、マクロ予測とオプション・ポジショニングの観点が含まれています。彼はEther(ETH)が年末までに5,000ドルに達すると予測し、Maelstromが「重要な保有資産」を構築すると同時に、満期価格を下回るETHプットオプションを売却すると述べました。この構造は、下落リスクをプレミアムで補填しながらもエクスポージャーを維持する意図を示していますが、収益はETHの取引価格が行使価格とどのように関係し、変動率がどのような状況にあるかに依存します。

彼の考えは、AIの競争と資本配分が暗号資産の流動性に与える影響に関する以前の公の発言に基づいている。5月13日、ヘイズは、米中間のAIにおける競争が銀行貸出と法定通貨の発行を促進すると述べ、そのような環境がBitcoinに有利になると主張した。6月4日、彼は以前、主要なAI関連の上場が資本を暗号資産から引き離す可能性があると警告した後、HYPEとNEARを売却したと述べた。

総合的に見ると、ヘイズは、暗号資産の短期～中期的な方向性が、暗号資産固有のファンダメンタルズだけでなく、マクロ経済や流動性の流れに敏感であると見ています。AIへの支出がクレジットのレバーとして位置づけられる中で、暗号資産の機会は、その波及効果、すなわち広範なシステムが流動性を拡大するか、ストレス下で縮小するかにあります。

ハイスの資金調達リスクに関する注意は、AI基盤構築の背後にあるコミットメントの規模を定量的に把握する報告が開始された時期にあたる。ロイターによると、Microsoft、Meta、Oracle、Amazon、およびAlphabetは、主にデータセンター向けに、まだ開始していないリースに対して合計約1.09兆ドルをコミットしている。ロイターは、この金額が複数年にわたって分散された割引前の支払いを反映しているため、単純な債務総額として扱うことはできないと指摘している。

しかし、ロイターは、これらの約束が、同じ企業がすでに認識している約2850億ドルのリース負債の約4倍であると指摘した。この差異は重要である。なぜなら、バランスシート外の約束は、運営前提が弱まった場合、特に容量の構築タイミングと実際の需要がずれた場合、ストレス要因となる可能性があるからである。

ロイターはまた、企業間での負担の不均一さにも言及した。別のロイターの分析によると、オラクルの債務は利払い前・税金前・減価償却前・償却前利益（EBITDA）の約4.3倍であるのに対し、Alphabet、Amazon、Microsoft、およびメタの比率は1未満だった。ロイターはさらにS&Pグローバルのアナリスト、アンデュー・チャンを引用し、オラクルのデータセンター賃貸契約は15〜19年間であるのに対し、顧客契約は最大5年間しか続かないため、顧客が予定通りに更新または拡大しなければリスクが高まる可能性があると述べた。

ハイスの主張を追っている暗号資産投資家にとって、その関連性は明確です。AIインフラの拡張がクレジットおよび資金調達市場に負担となる場合、広範な流動性制約につながる可能性があります。逆に、政策当局が安定性を維持するために積極的に対応した場合、同様な流動性は後で投機的資産へと再び流れ込む可能性があります。かつて、リスクオンの段階でBitcoinは注目を集めてきました。

今後、市場参加者は、AIインフラへの支出と資金調達環境に圧力の兆しが現れるかどうか、そしてその場合に政策立案者がクレジット市場を支援するかどうかを注視する可能性が高い。ヘイズの主張は、建設への楽観から流動性に基づく対応への移行にかかっている。資本支出や実体経済におけるクレジットのストレスに明確な減速の証拠が現れるまで、彼のBTCレンジと100万ドル以上のシナリオは、確定的な予測というより、高変動率の物語である。

この記事は、Hayes、AIクレジットバブルがBitcoinを100万ドルへと駆り立てる可能性を警告としてCrypto Breaking Newsに originally published されました——あなたに信頼できる暗号通貨ニュース、Bitcoinニュース、ブロックチェーン更新をお届けするソースです。