2026年11月4日、アルバカーキおよびポートランド発——公用事業級太陽光発電構造的システムバランス（SBOS）ソリューションプロバイダーのARRAY Technologies（ナスダックコード：ARRY、通称「ARRAY」）は、公用事業級太陽光発電およびバッテリーストレージ電気システムバランス（EBOS）ソリューションプロバイダーのShoals Technologies Group, Inc.（ナスダックコード：SHLS、通称「Shoals」）と、株式交換による合併を行う最終合意書に署名したことを本日発表しました。
両社は、この取引により、基盤システム、追跡装置、固定傾角フレーム、電気インフラ、ケーブル管理、送電システムなどの補完的で市場をリードするソリューションを統合した一体型エネルギーインフラプラットフォームを構築すると述べました。
合併契約に基づき、ARRAYは取引における法的買収主体となり、合併後の会社の企業親会社となります。Shoalsの株主は、Shoals株1株あたり固定比率で1.6931株のARRAY株を取得します。取引完了後、Shoalsの株主は合併後の会社の約65％（完全希薄化ベースで64.5％）の基本発行済株式を保有すると見込まれ、ARRAYの株主は残り約35％（完全希薄化ベースで35.5％）を保有すると見込まれます。強制買戻し事項を除き、ARRAYはその任何の未償債務または優先証券の再ファイナンスまたは買戻しを必要としないと予想されます。
合併後の企業は、統一されたデザイン案、調達の調整、およびSBOSおよびEBOSソリューションをカバーする一体型保証サポートを通じて、太陽光およびバッテリー蓄電システムの顧客にサービスを提供し、今後、設置コストの削減、プロジェクト実行の簡素化、および長期的な保守要件の低減を目指して統合を段階的に強化します。
ShoalsのCEO、ブランドン・モスは、「今日はShoals、ARRAY、そして私たちがサービスを提供する顧客にとって重要なマイルストーンです。経験豊富なチームを持つ、互いに非常に補完的な2社を統合することで、より広範な能力、より深い顧客関係、そしてより強固な長期成長基盤を持つプラットフォームを構築しています。私たちは、合併後の企業が顧客へのサービスを強化し、革新的で統合されたソリューションを提供し、有意義なシナジーを実現するとともに、太陽光発電バリューチェーン、データセンター市場その他の分野での拡張機会を追求できると信じています。」
ARRAYのCEOであるケビン・ホステラーは、「この取引は、私たちの補完的な強みを統合することで、ARRAYとShoalsの両方の顧客に重要な価値を生み出す非常に魅力的な機会です。これまで、構造システムと電気システムは現場でシームレスに連携する必要があるにもかかわらず、歴史的に異なるチャネルで設計・調達されてきました。この統合により、この状況は変わります。私たちは、両社の合併により、差別化され、技術的に統合され、相互運用可能なプラットフォームを提供し、プロジェクト実行を簡素化し、プロジェクトの経済性を向上させ、顧客のイノベーションを加速すると予想しています。」
戦略と財務ロジック
両社は、ARRAYとShoalsの統合により、より強力で多様化されたプラットフォームが構築され、スケールの拡大、グローバルなネットワークの拡張、顧客基盤の拡大、そして顕著な財務的・運用的メリットがもたらされ、株主価値が向上すると予想しています。統合後の企業は以下のことを予想しています：
- 統一されたデザイン案、調達の調整、および合併後の製品ライン全体をカバーする一元化された保証サポートを通じて、顧客へのサービスをより効率的に提供します。同社は、基礎システム、トラッカー、電気インフラ、ケーブル管理ソリューションにおいて、太陽光業界で最高性能を誇る地杭ボルト、単軸トラッカー、直流配線ソリューション、およびケーブル管理ハングアースを含む、より高い柔軟性と多数のパッケージ選択肢を顧客に提供する計画です。
- 製品の統合を強化することで、プロジェクトの実行を簡素化し、設置コストを削減し、長期的な保守要件を低減することで、顧客価値を向上させます。両社は、SBOSおよびEBOSソリューションが太陽光およびバッテリーストレージプロジェクトにおいて高い相乗効果を発揮すると述べています。これらの補完的な製品カテゴリを統合することで、合併後の企業はより統合されたソリューションを提供し、インターフェースの複雑さを削減し、発電量と信頼性を向上させ、設置を簡素化し、顧客の総所有コストを削減すると予想しています。
- より強力なイノベーションエンジンを構築。両社は、ARRAYとShoalsが、250ギガワット以上のプロジェクトにわたって、エンジニアリング、製品イノベーション、プロジェクト設計、および顧客納品において数十年にわたる技術専門知識と運営経験を有していると述べています。このより深い技術基盤により、製品開発の加速、相互運用性の強化、および太陽光発電、エネルギー貯蔵、関連電力インフラ市場における革新的な統合ソリューションの提供が支援されると予想されています。
- 顕著なコスト削減を実現。合併後企業は、管理費その他の経費において顕著な削減を見込んでいます。初年度のコストシナジーは、約2,000万ドルの増分、運転率ベースの調整済みEBITDAをもたらすと予想されています。
- クロスセールスの機会を活用して増収を推進します。両社は、2025年および2026年にARRAYおよびShoalsが対応するプロジェクトの約20％のみが両社の製品を同時に採用していると指摘しており、顕著なクロスセールスの機会を示しています。合併後企業は、両社の顧客関係、補完的な製品ポートフォリオ、地域的な優位性を活用し、拡大した顧客基盤におけるより広範な採用を加速する計画です。初年度のクロスセールスシナジーは、約1,500万ドルの増分運営レート調整済みEBITDAをもたらすと予想されています。
- キャッシュ生成能力を強化します。合併後の企業は、Shoalsの約16億ドルの税務減価償却と2億3700万ドルの純営業損失の恩恵を受けると予想され、これらは今後数年間で課税所得を削減し、合併後企業の現金税負担を抑制すると見込まれています。さらに、優先株の強制償還により、今後5年間で約1億ドルの現金分配が削減される見込みです。
- より大規模で改善された財務的柔軟性を通じて株主価値を向上させます。両社は、合併後企業が規模の拡大、多様化された収益基盤、および強化された貸借対照表の恩恵を受けると予想しています。これらの特徴は、財務的柔軟性を高め、自社内および外的成長機会への投資を可能にし、時間の経過とともに新製品カテゴリへ計画的に拡張することを可能にすると予想されています。取引の仮定ベースで計算した場合、合併後企業は2026年末時点の純負債対調整済みEBITDA比率が2.6倍になると予想され、2027年末までに2倍以下に低下すると見込まれています。
マネジメント、ガバナンスおよび名称
取引完了後、Shoalsの現CEOであるBrandon Mossが合併後の会社のCEOを務め、ARRAYの現CEOであるKevin Hostetlerが特別アドバイザーを務めます。ARRAYおよびShoalsの現取締役会主席であるBrad Forthが、合併後の会社の取締役会主席を務めます。
合併後の会社の取締役会は、Shoalsの現在の取締役会およびARRAYの現在の取締役会から各4名の独立取締役、ならびにBrad ForthおよびBrandon Mossを含む、合計10名の取締役で構成される予定です。
ブラッド・フォースは、「ARRAYとShoalsの両方の取締役会長を務める機会を得て、両社の製品が互いに補完し合い、優れたチームと顧客への共通のコミットメントを持っていることを実感しました。ARRAYとShoalsの合併により、顧客、株主、従業員にとってより高い価値が創出されると期待しています。また、ケビンがARRAYのリーダーシップを発揮し、重要な貢献をしてくれたこと、そして特別アドバイザーとして移行する過程で貴重な洞察を提供してくれたことに感謝します。私は、実績あるリーダーシップ、深い業界専門知識、戦略的視点を持つブランドンと今後も協力し、合併後の企業が次の成長段階へ進むことを楽しみにしています。」
合併後の企業は、今後数ヶ月以内に、その製品、サービスおよび戦略的機会の範囲の拡大を反映した新しい企業名と株式コードを発表する予定です。
ARRAY優先株と貸借対照表
本合併に関連して、ARRAYはAシリーズ永続優先株保有者と書簡契約を締結しました。この契約には以下の内容が含まれます：
- 合計3億1750万ドルの優先株を買戻すことを約束し、その内訳は以下の通りです：（1）1億6130万ドルを清算優先権の93％で買戻し、合併引渡後90日以内に完了する（「初期買戻し」）；（2）残りの1億5630万ドルを清算優先権の96％で買戻し、最大3回に分けて実施し、各回は最低5200万ドル以上とし、初期買戻しから1年目、2年目、3年目のそれぞれの記念日前に完了する。
- 強制買戻し部分を超える残りの優先株は、合併引渡しから48ヶ月以内に実行される場合、清算優先権の96％で買戻しが可能である。その後、残額の買戻し価格は、元の優先株指定条項証書に従い、清算優先権の100％となる。
- 毎回の最低償還額を2億ドルから5,000万ドルに引き下げます。
両社は、初期償還が完了した後、未償還優先株の清算優先権は約3億4870万ドルになると予想している。初期償還が2027年3月31日までに完了した場合、2027年の関連配当は約2500万ドルになると予想されている。
ARRAYおよびShoalsは、これらの措置が合併後の企業の資本構造を簡素化し、将来の優先株配当を削減することでフリーキャッシュフローを向上させ、合併後の事業の長期的な戦略目標を支援すると表明しました。
初期の指標的財務見通し
注文残高、現在の事業状況その他の要因を踏まえ、合併後企業は、初期的かつ示唆的な基準で、2027年通年の試算収益が22億ドルから24億ドルの範囲となり、調整後EBITDAが4億1000万ドルから4億8000万ドルの範囲になると予想しています。これは、予想される初年度のシナジー効果を含みます。合併後企業は、2027年に大額の現金税を支払う必要がないと予想しています。
両社は、取引完了後3年以内に、経営管理費の効率化、販売費用の最適化、調達利益、運営改善、および収益成長を要因として、年間1億ドルを超える調整済みEBITDAシナジーを達成すると予想しています。
両社は、2026年12月31日時点の合併後企業の仮設貸借対照表その他の財務項目に関する詳細は、本取引に関連し、今年末までに米国証券取引委員会（SEC）へ提出予定の代理店資料で開示される予定であると述べています。
取引完了後、合併会社は、内生的成長とイノベーションへの投資、レバレッジの削減、財務的柔軟性の強化を優先し、同時にその能力を補完し長期的な株主価値創造を支援する戦略的買収を選択的に推進する予定です。
スケジュールと承認
両社は、投票に参加したARRAYおよびShoalsの取締役が本取引を一括で承認したことを発表しました。Brad Forthは、本取引に関する取締役会の審議および投票に参加していません。
両社は、この取引が2027年第1四半期に完了すると予想していますが、ARRAYおよびShoalsの両社株主の承認、必要な規制当局の承認、合併後企業の株式がナスダックに上場するための承認、およびその他の通常の取引条件の達成を前提としています。
2026年第3四半期の業績
ARRAYおよびShoalsは、本日それぞれ別々のプレスリリースを通じて2026年第3四半期の業績を公表しました。関連するプレスリリースは、各社の公式ウェブサイトの投資家関係セクションでご確認いただけます。
電話会議と補足資料
両社は、米国東部時間11月4日午前8時（中部時間午前7時）に、本取引についての共同電話会議およびウェブストリーミングを開催します。本取引の発表に伴い、ARRAYおよびShoalsは、以前に予定されていた四半期業績電話会議をキャンセルしました。
投資家およびその他の関係者は、両社の公式ウェブサイトの投資家関係セクションおよび新設された合併特設サイト www.PoweringForwardTogether.com でライブ配信をご覧いただけます。イベント終了後すぐにアーカイブが提供されます。
アドバイザー
Shoalsについては、Jefferies LLCが独占的財務アドバイザー、Latham & Watkins LLPが法務アドバイザー、Joele Frank, Wilkinson Brimmer Katcherが戦略的コミュニケーションアドバイザーを務めています。
ARRAYに関して、JPMorgan Securities LLCが財務アドバイザーを、Jones Dayが法務アドバイザーを、Edelman Smithfieldが戦略的コミュニケーションアドバイザーを務めています。また、LazardがARRAY特別委員会の財務アドバイザーを務めています。Goldman Sachs & Co. LLCは、本取引に関連する一部の財務安排についてARRAYを支援しています。
前向きな記述およびその他の说明について
プレスリリースには、予想収益、取引完了時期、シナジー効果、資本構成の安排、優先株の償還、財務成績、株主総会および引渡し時期に関する先行的な記述が含まれており、これらの記述は現在の予測および仮定に基づいています。これらには複数のリスクと不確実性が伴い、実際の結果は明示的または暗黙的に示された内容と大きく異なる可能性があります。
両社は、本プレスリリースは情報提供を目的としたものであり、いかなる証券の売買を要請または勧誘するものでもなく、いかなる投票または承認を求めるものでもないと明記しています。提案されている取引に関連して、ARRAYおよびShoalsはSECに共同プロキシ・ステートメントを提出する予定であり、ARRAYはまたS-4フォームの登録声明を提出する予定です。このS-4フォームにはARRAYおよびShoalsの共同プロキシ・ステートメントが含まれ、同時にARRAYのプロスペクタスとしても機能します。両社は、投資家および証券保有者が関連文書が入手可能次第、慎重かつ完全に読み込むよう強く推奨します。
会社概要
ARRAY Technologiesは、太陽光発電所の建設、開発、運営を行うユニティレベルおよび分散型発電の顧客に、世界をリードする太陽光追跡技術と固定傾角システムを提供しています。
Shoals Technologies Groupは、大規模太陽光発電、バッテリーストレージ、データセンター電力システムを対象としたクリティカルアプリケーション向け先進的電気インフラソリューションのリーディングメーカーであると表明しています。