Duoは、Appleが折りたたみ画面に正式に賭けた最初の試みであり、新CEOにとっての最初の大きな試練である。それはiPhoneを新たな成長サイクルに導くのか、それとも高価なニッチ製品に終わるのか？
アップル(AAPL.O)はiPhoneの価格上限を1999ドルまで引き上げた。初の折りたたみ式iPhone Duoが発表された後、市場の議論はすぐに一つの疑問に集中した：高価格の折りたたみ式iPhoneは、アップルの新たな収益成長の柱となるのか、それとも限られた市場規模、ストレージコストの上昇、および利益率への圧力の下で、また一つのニッチな高級製品に終わるのか。
Deepwater Asset Managementの共同パートナーであるジーン・モンスターは、明確に楽観的な立場を取っている。彼は発表後にDuoの2027財年収益予測を倍増させ、これを2016年のAirPods以来の苹果最重要の新製品と称した。
モーニングスター、ジェファーソン、フォレスターはより慎重で、DuoがiPhoneの平均販売価格を引き上げることは可能だが、販売台数と収益性はまだ検証が必要だと考えている。
アップルの株価は水曜日に0.3%下落し、315.34ドルで取引を終え、3日連続で下落し2週間安値を更新しました。木曜日の前場取引では0.5%上昇しました。過去1年間でアップルの株価は累計で35%上昇しています。
1999ドルDuo、モンスターが収益予測を倍増
Duoはブックスタイルの折りたたみデザインを採用し、展開時には7.6インチの画面、外側には5.4インチの画面を搭載し、表示面積はPro Maxより50%大きい。256GB版の販売開始価格は1999ドル、2TB版は3199ドル。10月16日より予約受付を開始し、10月23日より70カ国以上で販売を開始する。
モンスターは、「Duoが重要である理由は、2016年12月のAirPods以来、苹果が人々が本当に欲しがる新しい製品を発表した初めてのケースだからだ」と述べた。彼は、Duoの薄型軽量設計、ほぼシワのないスクリーン、そしてより大きな表示面積が予想をはるかに上回っているとし、次のように述べた：
销量将超过我观看发布会前的预期。
発表前、モンスターはDuoがアップルの2027財年におけるiPhone収益の約5%を占めると予測していたが、現在その割合を10%に引き上げた。Pro Maxの購入者の3分の1がDuoに移行した場合、DuoはiPhone収益を5%押し上げ、アップルの総収益を2.5%引き上げると予想しており、より安価な機種からアップグレードする消費者の影響はまだ含めていない。
アップルはDuoレンタルプランも提供しており、ベーシックモデルは月額約58ドル、Pro Maxは約35ドルで、月額差はわずか23ドルだ。モンスターは、Proシリーズに1000ドル以上を支払う意欲のある高級ユーザーにとって、この差額は1999ドルの定価よりも受け入れやすい可能性があると考えている。
Appleは今回のiPhone発売サイクルを分割しました。iPhone 18 Pro、Pro Max、Duoがまず販売され、標準版のiPhone 18、18e、Air 2は来年春に発売される予定です。モンスターは、一部のユーザーが急いで機種変更したい場合、より高価なProシリーズに移行する可能性があり、2027年3月四半期の収益成長率がウォールストリートの予想である14％から20％近くに上昇すると考えています。
一方で、iPhone 18 Proの販売開始価格は100ドル引き上げられ1199ドルとなり、Pro Maxは1299ドルに引き上げられ、それぞれ約9％と8％の値上げとなった。モンスターは、この価格引き上げにより、ストレージチップのコスト上昇を大きく相殺できると見ている。
平均販売価格の上昇は、利益の同期的な増加を意味しない
ウォールストリートの主な分岐点はここにあります。iPhoneは苹果の売上高の半分以上を毎年貢献しており、DuoおよびProシリーズの価格引き上げは平均販売価格を明確に引き上げることができますが、収益の増加が利益に転化するかどうかは不確実です。
モーニングスターは、Duoを予測に組み込んだことでiPhoneの平均販売価格の仮定を引き上げたことを受けて、アップルの公正価値評価を285ドルから290ドルに引き上げました。ただし、この評価はアップルの水曜日の終値315.34ドルより約8％低いままです。
モーニングスターは、アップルの2027財年におけるiPhoneの販売台数はほぼ横ばいになると予想するが、平均販売価格は二桁成長を見込む。一方で、ストレージコストの上昇により、アップルの2027財年の粗利益率は100ベーシスポイント以上低下すると予想され、この圧力は2028年に供給が改善されるまで緩和されない可能性がある。
ジェフリーズは、アップルに対して「市場を下回る」評価と263.66ドルの目標株価を維持し、約16%の下落空間を示唆。同社は、アップルがDuoに256GBのエントリーモデルを設定したことで、単機利益の最大化よりも販売台数の拡大を優先している可能性があると判断。この戦略は「理にかなっている」が、利益率をさらに圧迫する可能性がある。
ゲルバー・カワサキのCEO、ロス・ゲルバーも価格受容性について疑問を呈した：
2000ドルで新しい折りたたみ式スマホを買う。この新機種は気に入るが、「2000ドルはもはや新しい1000ドルになったのか？」
折りたたみ画面は2％しか占めておらず、Duoはまず市場規模を証明する必要がある
価格よりも大きな問題は、折りたたみ画面自体が依然としてニッチな市場であることです。
FDM CCSインサイトのチーフアナリスト、ベン・ウッドは、現在、サムスンやファーウェイなどのメーカーが販売する折りたたみ式スマートフォンの合計シェアはスマートフォン全体の販売台数の約2％に過ぎないと指摘した。アップルが参入して需要を刺激したとしても、同機関は今後10年間でこの割合が約4％に上昇するにとどまると予測している。
消費者は、長年にわたって形成されたスマートフォンの使用習慣を変える必要がある。Creative Strategiesのアナリスト、カロリナ・ミラネシは、消費者は折りたたみ式ディスプレイに確かに興味を示しているが、従来のスマートフォンから折りたたみ式デバイスに切り替えるには、ソフトウェアのインタラクションを再適応する必要があり、「学習曲線は現実に存在する」と述べている。
フォレスターのアナリスト、ディパーンジャン・チャットジーは、DuoがVision Proのように高価だが需要が限られた製品となる可能性があるか、またはiPhoneほどの規模には達しないが、年間数百万台の安定した市場を築く次のApple Watchとなる可能性があると、二つの可能性を示した。
また、Duoは最終的に苹果製品ラインナップにおける「高価な装飾品」に過ぎず、身分の象徴という価値はあっても、意味のある成長を生み出せない可能性があると警告した。
この製品は、新任のアップルCEOであるジョン・テルヌスの就任後の初の重大な試練でもある。テルヌスは、これまで長年にわたりアップルのハードウェア事業を担当し、Duoの開発に直接関与してきた。彼の昇進は、この大規模なiPhone発表とタイミングを合わせたものだとウッドは考え、「アップルには偶然のことは一切ない」と述べている。
アップルはAIを通じて高級ハードウェアの価値を強化しようとしている。テヌスはiPhoneをAI駆動の「スマートパーソナルセンター」として位置づけ、新しいSiri AIがメッセージやメールなどの個人情報間でコンテンツを検索し、操作を実行できるようにしている。しかし、Moor Insights & Strategyのチーフアナリストであるパトリック・ムーアヘッドは、今回の発表には大きなAI能力のブレークスルーが含まれていないと見ている。