著者：Faizan Farooque
編集：深潮 TechFlow
Anthropic、2兆ドルの評価額を目指し、ウォールストリートがAI最大のIPO試練に直面
深潮導讀：Anthropic 正接近敲定 IPO 的關鍵銀行角色，投資者預計其上市估值將達 $2 兆美元甚至更高，超過 SpaceX 6 月上市時的 $1.77 兆美元，創下 IPO 市場新紀錄。而就在幾個月前，該公司 2 月的估值還只有 $3800 億美元，5 月融資 $650 億美元後為 $9650 億美元。本文梳理了這場 IPO 的銀行席位之爭、時間表變動與收入增速懸念，並解釋了它為何會成為華爾街迄今最透明的一場 AI 熱潮測試。
Anthropicは、ウォールストリートが人工知能のブームをどの程度信じているかを、まもなく検証する可能性がある。
『フィナンシャル・タイムズ』の報道によると、Claudeの開発元はIPOの主要銀行役割を間もなく確定させようとしており、投資家は同社の評価額が2兆ドルに達する可能性があると予想している。モルガン・スタンレー（MS）は「リードレフト」（主幹事証券会社）の役割を担う可能性が高く、ゴールドマン・サックス（GS）は取引開始後に後市安定化を担当する。
AI業界の基準で見ても、これは驚異的な価格です。
Anthropicは5月に650億ドルを調達し、当時の企業価値は9650億ドルだった。これは、数ヶ月で約107％上昇した、2兆ドルの上場時時価総額を意味する。
そしてこれがこの出来事の鍵です。
AnthropicはIPOの準備だけをしているわけではありません。同社は、商業史上でも最も急速な評価額の上昇の一つに、公開市場の投資家が背書することを求めている可能性があります。
2兆ドルという数字が、IPOの賭けを変えた
金融タイムズの報道によると、モルガン・スタンレーはAnthropicの潜在的投資家と発行価格について議論しているが、リード役を担えるかどうかは依然として不明である。Anthropicへの資金調達後、JPモルガン（JPM）、シティグループ（C）、バークレイズ（BCS）も重要な立場を得ると予想されている。
「lead left」の位置が重要である理由は、この役割を担う銀行が、価格設定、投資家への割当、および発行全体のプロモーションに対して大きな影響力を持つことが多いからです。
しかし、銀行たちが争っているのは地位だけではありません。
Anthropicの2兆ドルの評価額は、SpaceXが6月に上場した際の1.77兆ドルを上回り、IPO市場の新記録を樹立する。SpaceXの初回公開調達額は750億ドルだったが、アンダーライターがオーバーアロケーションオプションを行使した後、この額は857億ドルに拡大した。
そして、Anthropic自体の推進速度の速さもまた驚きである。
ロイターの報道によると、同社は2月に3800億ドルの評価額で300億ドルを調達しました。5月の650億ドルの資金調達により、評価額は9650億ドルに引き上げられました。当時、Anthropicは年間運営収入が470億ドルを超えると推定しました。
これは2月以来、Anthropicのプライベートマーケット評価が3倍以上に上昇したことを意味します。
ウォールストリートは、AIが歴史的なIPOを再び支えると賭けている。
このIPOのタイミングは、人工知能セクターの株式にとって極めて重要です。
SpaceXの注目を集めた上場は、投資家がAIの想像に基づく部分的な巨大な評価を支える意欲を持っていることを示した。Anthropicは今、この熱意をさらに押し進めることができる可能性がある。
ウォールストリートにとっては、もう一つのリターンがあります。
『フィナンシャル・タイムズ』は、モルガン・スタンレーとゴールドマン・サックスも、OpenAIの今後のIPOを巡るトップ席を争っていると評している。Anthropicプロジェクトで高位を獲得することは、いずれの銀行にとっても、次世代の兆ドル級AIスタートアップの主要アドバイザーとしての地位を確立するのに役立つ可能性がある。
しかし、Anthropicの評価は越えがたい壁である。
数ヶ月で、投資家たちは同社の5月の2兆ドル評価額の2倍以上を支払うことになった。
これは成長期待が重要になることを意味します。
Anthropicの7月の収益は年率で約650億ドルと、一部の投資家が予想していた800億ドル近くのより楽観的な見通しを下回った。競争も激化しており、OpenAIは新たなフラッグシップモデルをリリースし、両社は企業および開発者顧客の獲得でしのぎを削っている。
画像：Anthropic が大規模なIPOに備えている一方で、ウォールストリートはその恩恵を巡って競争中
出典：Bloomberg / Getty Images
AnthropicのIPOスケジュールが変更されました
『フィナンシャル・タイムズ』がこの出来事を最初に報じて以来、重要な要素が一つ変化した。
『フィナンシャル・タイムズ』は、Anthropicが9月にも招股书を発表し、9月末または10月初めに取引を開始する可能性があると報じたが、ロイターはその後、このスケジュールが延期されたと報道した。
現在のスケジュールによると、Anthropicは9月末に証券届出書を提出し、10月中旬頃から投資家向けのプロモーションを開始し、11月の米国中間選挙前に上場を完了する可能性があります。
ロイターの報道によると、同社はモルガン・スタンレー、ゴールドマン・サックス、JPモルガン、シティグループを含む約150億ドルの循環クレジットラインの最終化に近づいている。
これにより、これらの銀行はIPOの開始前にAnthropicとさらに強い財務的関係を築くことになった。
Anthropicは、ウォールストリートでこれまで最大のAIの試練となる可能性がある
人々はAnthropicのIPOをAIの繁栄のまた一つの印と見がちである。
しかし、だからこそ、この評価の意味はそれ以上に広がります。
2兆ドルの評価額は、2月の評価額が3800億ドル、5月の評価額が9650億ドルである企業を、公開市場の投資家が支えることを要求する。
しかし、これは投資家がそれを見逃すことを意味しない。Anthropic の収益成長、その技術がAmazonのAI部門などの企業に採用されていること、そして巨額の現金を調達できたことから、市場におけるその技術に対する異常な需要が示されている。
しかしIPOは舞台下の群衆を変える。
プライベートマーケットの投資家は、今後数年の成長に賭け、高価格を支払う余裕がある。一方、パブリックマーケットの投資家は、いずれ四半期ごとにこれらの期待が実現されるかどうかを確認しなければならない。
これは、モルガン・スタンレーとゴールドマン・サックスがトップの地位を巡って激しく競い合う理由である。
Anthropicは、ウォールストリートで最も有名な取引の一つになる可能性がある。また、これまでで最も透明性の高いテストにもなるだろう：投資家がこのAIブームをどれほど押し上げるか、価格自体が危険になるまで。
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