要約
- ジェイミー・カウツは、ストラテジーがBitcoinの下落を引き起こしたという主張を否定し、弱い需要と世界的な流動性の引き締まりが、全市場にわたる市場の反転をよりよく説明すると主張している。
- 長期保有者が売却をピークに達したのは昨年であり、カウツは、より早期のリスクモデルの警告が全体のサイクルの頂点を示していた可能性があると考えている。
- 政府債務、AIによる借入、および民間調達が資本を吸収しているが、トークン化と自律型AIエージェントが暗号資産の次サイクルにおける真の需要を生み出す可能性がある。
多くの投資家が、マイケル・セイラーの戦略をBitcoinの最新の下落の原因と非難してきたが、Real Visionのチーフ暗号資産アナリストであるジェイミー・カウッツは、証拠は他の方向を示していると主張する。マイケル・ヴァン・デ・ポッペのポッドキャストでカウッツは、この反転は、ある企業買い手からの圧力ではなく、需要の弱さとグローバルな流動性の引き締まりを反映していると述べた。Bitcoinは、戦略の保有資産や債務資金による購入がピークを生んだからではなく、より高い価格を維持するのに十分な買い手が市場に不足したために下落した。この違いは今日重要である。なぜなら、注目が目に見える企業から、より控えめだが、グローバルなリスク資産に影響を与えるより強力な要因へと移るからである。
誰もがこの下落の原因をマイケル・セイラーのせいにしている。ジェイミー・カウツはデータを確認し、異なる結論に至った：
#BitcoinはMicroStrategyのせいで頂点に達しなかった。
ジェイミー・カウツ（@Jamie1Coutts）はReal Visionのチーフ・暗号資産アナリストで、最も厳密な流動性… pic.twitter.com/Jeo8NfXehn
— ミカエル・ヴァン・デ・ポッペ (@CryptoMichNL) July 28, 2026
流動性への圧力が戦略の物語を上回る
カウッツは、長期保有者による売却にも言及し、それらは昨年の第3四半期にピークに達したと報告されている。これは、市場サイクルの後期段階でよく見られるパターンである。彼自身のリスクモデルは、予想より早く頂点が訪れる可能性を警告していたが、当初彼はこのシグナルを30％～40％の修正を示すものと解釈していた。後から振り返ると、この警告は全体のサイクルの頂点を特定していた可能性がある。この可能性は、現在の弱気相場が戦略への一時的な反応ではなく、より構造的なものであることを示唆しており、市場需要と投資家の分布をBitcoinの未解決の見通しの中心に置いている。
アナリストは、流動性の縮小を資本に対する競合する需要と関連付けた。人工知能企業は自社株買いを削減し、借入を増やしており、大規模なプライベートマーケットでの資金調達と米国政府の巨額債務発行が追加の資金を吸収している。コータスによると、政府債務の増加が最大の構造的圧力であり、これは利用可能な流動性よりも速く拡大している。彼は、政策立案者がこの不均衡に対応する必要があると予想している。今年または来年、新たな資金が市場に戻る可能性があるが、流動性が改善してBitcoinを含むその他のリスク資産全体で持続的な回復を支えるまでに、状況はさらに悪化する可能性がある。
不況の先を見据えて、カウツはトークン化と自律型AIエージェントを次なる暗号資産サイクルの原動力と見なした。トークン化された資産は、従来の金融活動をオンチェーンに移す可能性があり、AIエージェントはデジタル決済、分散型インフラ、ブロックチェーンサービスへの需要を生み出す可能性がある。供給が限られ、真の新規需要が後押しする将来の反発は、過去の投機中心のサイクルとは異なるものとなる。この主張はBitcoinを異例の立場に置く：戦略的買い手としての存在は依然として影響力を持つが、どの企業も広範な流動性を代替することはできない。持続的な回復は、新たなユースケースが資本を引きつけ、グローバルな金融環境が拡大し始めるかどうかにかかっている。