アメリカン・ビットコイン・コーポレーションは誰も望まない習慣を続けている。ナスダック上場のマイナーは、2026年第2四半期に5720万ドルの純損失を報告し、ビットコイン価格の急落により、財務戦略が大胆な賭けからバランスシートの負担へと変わった。
Hut 8が過半数を所有するこの会社は、過去3四半期にわたり累計で約1億9850万ドルの損失を計上しました。
痛みの背後にある数字
Bitcoinは四半期比で約22%下落し、その結果、ABTCはデジタル資産の公正価値で18億8千万ドル以上の減少を記録しました。
5720万ドルの第2四半期の損失は、2026年第1四半期に発生した8180万ドルの損失と比較して改善を示しています。その前の四半期、2025年第4四半期の損失は5950万ドルでした。
収益はより興味深い物語を語っています。ABTCは第2四半期に約6,700万ドルの収益を上げ、第1四半期の6,210万ドルから増加しました。同社はこの四半期に約932 Bitcoinを採掘し、前四半期の約817 BTCと比較して増加しました。
同社は、Bitmainからの最新機器の購入を一部の要因として、1ビットコインあたりの採掘コストを約36,200ドルまで引き下げることに成功しました。
2026年6月30日現在、ABTCは採掘収益と直接購入を組み合わせて、約8,002 Bitcoinの戦略的保有を確保しています。
なぜ公正価値会計がこの物語の悪役なのか
FASBの更新されたガイドラインにより標準化されたデジタル資産に対する公平価値会計の採用により、企業は毎四半期に暗号資産の保有額を市場価格で評価しなければなりません。Bitcoinが上昇すれば、あなたは賢いように見えます。しかし、3か月で22%下落すれば、損益計算書を圧倒する大きな非現金損失を計上することになります。
ABTCはこの状況にただ一人ではない。報告によると、Coinbaseでさえも3四半期連続の損失を計上している。
これは投資家にとって何を意味するのか
6700万ドルの収益に対して5720万ドルの損失は、非現金減損が実際の事業経済を大幅に上回っていることを意味します。
ABTCの過半数株式を保有するHut 8にとって、子会社の損失は直接自社の財務状況に影響を及ぼす。親会社が米国のマイニング事業を別個に上場する子会社として分離した決定は、戦略的な動きであると同時に、アメリカのBitcoinが純粋なマイナーとして価値を捉えることができるという賭けでもあった。
バランスシート上の保有高が少ないビットコイン鉱山業者は、公正価値会計による損失からある程度守られている。採掘したビットコインを蓄積するのではなく即座に販売することを選択した企業は、より健全な財務状況を示している。ABTCは8,002 BTCを保有する蓄積戦略を採用しており、その結果、潜在的なリターンと現在の損失の両方が拡大している。
採掘1コインあたり36,200ドルのコストで、Bitcoinがこの水準を明確に上回って取引されていれば、ABTCは事業として成り立つ。さらに22％下落すると、市場価格がABTCの採掘コストに不快なほど近づき、現在の非現金会計上の問題が実質的な運営危機に発展する。