AMDは記録的なほど強力な四半期業績を発表しましたが、市場の反応は依然として株式を売却することでした。
8月4日、AMDは2026年第2四半期の売上高を115億4千万ドルと発表し、アナリスト予想の約113億ドルを上回りました。調整済み1株当たり利益は1.66ドルで、予想の1.62ドルを上回りました。データセンター部門の売上高は前年同期比107％増の約67億2千万ドルとなりました。
その後、取引時間外取引が開始され、AMDは価値の約8％を失った。株価は通常取引時間中に7％上昇していたため、投資家は結局、噂を買い、ニュースを売却した形となった。
市場を驚かせた3つの数字
まず、設備投資についてです。AMDは当四半期に8億800万ドルを支出し、アナリスト予想の2億9800万ドルの約3倍となりました。
その支出の急増がフリーキャッシュフローに大きな影響を与えました。AMDの当四半期のフリーキャッシュフローは15億6千万ドルとなり、前四半期比で減少し、アナリストたちの予測を大きく下回りました。
次に、先見的指針です。AMDは2026年第3四半期の売上高を約130億ドル、±3億ドルと予測しました。
第三に、イーロン・マスクは、SpaceXが今後のAIプロジェクトにNvidiaのチップを exclusivly 使用すると発表しました。
AMD対Nvidiaの文脈
NvidiaのH100およびその後継機は、大規模なAIトレーニングワークロードのデフォルトのインフラ構成として採用されています。AMDはInstinct MIシリーズアクセラレーターで実質的な進展を遂げ、企業顧客を獲得してきましたが、Musk氏のSpaceXの発表は、最大のAI支出者が多様化するのではなく、特定のサプライヤーと専属契約を結ぶことが多いことを改めて示しています。
CEOのリサ・スーは悲観的な見方に対して反論し、事業全体での過去最高の実績を強調するとともに、AMDのAIロードマップに言及し、特に今後登場するヘリオスプラットフォームを挙げ、短期的な証拠金保護ではなく長期的なポジショニングへの投資を進めていることを示した。
投資家が実際に注目していること
実際の資本支出が8億800万ドルであるのに対し、アナリストの予想は2億9800万ドルであり、これはAMDの投資サイクルがより強化された段階に入っていることを示している。投資家は、その段階におけるフリーキャッシュフローの姿について、仮定を見直す必要がある。ヘリオスプラットフォームと今後の製品が、スーが予測するような市場シェアの拡大を実現すれば、この支出は後から見れば先見の明があるものだったと評価されるだろう。
約130億ドルというQ3の見通し範囲は、AMDが実行すれば再び上回る余地を提供し、感情を再設定する可能性があります。