AMDは、多くの企業が額装して壁に掲げたいような四半期業績を発表しました。売上高は前年同期比38%増の103億ドルに達し、1株当たり利益は1.37ドルと、市場予想を約9〜10%上回りました。データセンター部門の売上は前年同期比57%増の58億ドルとなりました。
そして株価は下落した。もちろんそうなるはずだった。
噂で買い、ニュースで売るという戦略
AMDの2026年第1四半期の業績は、5月5日に発表され、アナリストが想定したあらゆる指標を満たした。同社のAI駆動型データセンター事業だけでも、現在、総売上高の半分以上を占めている。終値後取引では当初、株価がこの数値を受けて約4％上昇したが、広範な市場の取引は異なる物語を示し、株価はその利益をすべて取り戻しただけでなく、さらに下落した。
暗号資産のスターからAIの強力なプレーヤーへ
2017〜2018年の暗号資産ブーム期間中、AMDのグラフィックスカードは鉱山開発の「スコップとシャベル」として注目された。Ethereumおよびその他のプルーフ・オブ・ワークトークンのGPU鉱掘りは、AMDのRadeonシリーズに大きな需要を生み出した。ピーク時には、ブロックチェーン関連のGPU販売がAMDの総売上高の約6％を占めた。暗号資産価格が暴落した際、AMDは鉱掘り業者がもはや必要としなくなった在庫を抱え込むことになった。
AMDは以来、暗号資産依存の収益からAIインフラのブームへと体系的にシフトしてきました。1四半期でのデータセンター売上高58億ドルは、暗号資産マイニング時代がもたらしたどの収益をも上回っています。
2026年7月、AMDは北米最大級のBitcoin採掘事業者の1つであるCore Scientificと複数年にわたる契約を締結しました。このパートナーシップはBitcoinを採掘することではなく、Core Scientificの529メガワットに及ぶ大規模な電力インフラをAIコンピューティング能力に転換することに焦点を当てています。この契約は15年間継続し、予想されるベース収益は140億ドルを超えます。
AIと暗号資産の交差点に注目する投資家にとっての意味
AMDの決算とCore Scientificとの提携は、より広いトレンドを浮き彫りにしている：かつてマイニングを支えたインフラが、AIワークロードに再利用されていることだ。AMDの経営陣は、暗号資産のサイクルに会社の将来を賭けることを意図的に避けてきた。データセンター部門の57％の成長率が、その点を明確に示している。
株式の決算後下落は、市場のメカニズムについても有用な注意喚起を提供しています。AMDは見込みを大きく上回り、コア事業は加速しており、かつての暗号資産マイナーと140億ドル以上の契約を締結しました。この売却は、基本的な弱体化ではなく、利益確定や期待値の上昇を反映している可能性が高いです。