アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）は、収益、利益、営業利益率においてウォールストリートの予想を上回る決算を発表しました。その後、火曜日の取引終了後、株価は8％下落しました。
半導体メーカーは115億4千万ドルの過去最高売上高を記録し、第3四半期の売上を約130億ドルと予想しました。しかし、投資家は依然として売却を進め、発表前に既に2026年で株価は140%上昇していました。
AMDの決算がすべてのコンセンサス予想を上回りました
収益は115.4億ドルに達し、市場予想の113.1億ドルを上回りました。これは前年同期比で50％の増加となりました。
調整済み利益は1株あたり1.66ドルとなり、1.62ドルの予想を上回りました。調整済み営業利益率は27％で、26.9％の予想をやや上回り、1年前の12％を2倍以上上回りました。
データセンターの収益は67億ドルとなり、前年同期比107%増加しました。この単一セグメントは、EPYCサーバープロセッサとInstinct人工知能（AI）アクセラレータによって、会社の売上高の58%を占めるようになりました。
他の分野では状況は混在していた。Ryzenの需要により、クライアント収益は30億6千万ドルまで23%増加した。一方、ゲーム分野は半カスタムコンソールチップの注文が減少し、7億7900万ドルまで31%減少した。
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なぜクリーンなビートが売却を引き起こしたのか
資本支出は異なる状況を示した。AMDは不動産および設備に8億800万ドルを支出し、アナリストが予想した約2億9900万ドルのほぼ3倍となった。
その結果、第1四半期のフリーキャッシュフローは25億7千万ドルから15億6千万ドルに減少しました。同社は、ヘリオスラックの拡張に備えて容量を事前に購入しており、これが短期的なキャッシュ生成を圧迫しています。
個々の項目よりもポジショニングが重要だった。発表前に、火曜日に株価は7％上昇し、518.58ドルで取引を終えた。大口投資家たちは今年の大部分の期間、AMDに資金をシフトしていた。
それにより、賃上げ以外の選択肢はほとんど残されていない状況となった。この決算期には、インテルが7月に17億ドルの予想を上回ったにもかかわらず結果発表後に11%下落したというパターンがよく見られる。
アナリストたちがヘリオスの見通しから求めたもの
ベンチマーク・キャピタルはAMDに「買い」を維持し、目標株価を685ドルと設定しました。同社は発表前に、業績上方修正よりも、収益率の動向とヘリオスのタイミングの方が重要であると主張しました。
AMDは最初の2つのテストをクリアしました。第3四半期の見通しは130億ドル±3億ドルで、前年比41%の成長を示しています。非GAAP粗利益率は約56%を維持すると予想されます。
最高経営責任者であるリサ・スーは、リリースで直接その段階に言及した。
「EPYCの需要が加速し、Instinctの導入が拡大し、Heliosの生産が本格化する中、私たちは後半に強い勢いで臨んでいます。」と、AMDの会長兼CEOであるリサ・ス氏は同社のstatementで述べています。
その物語の多くはすでに価格に織り込まれていました。AMDの2ギガワットのAnthropic契約は7月に株価を10%押し上げました。Heliosの顧客には、Meta、Microsoft、OpenAI、Oracleが含まれます。
懐疑的な意見は依然として存在します。モルガン・スタンレーは、AMDの評価をNvidiaおよびBroadcomと比較して指摘しました。HSBCは、受託半導体メーカーである台湾積体電路製造（TSMC）の生産能力の制約を理由に、5月にこの株を「ホールド」に引き下げました。
AIインフラへの支出は、リスクアセットのリードインジケーターとして機能し始めています。半導体株の売却は、今年に入って複数回Bitcoinを下押ししました。
Nvidiaの8月26日の決算により、市場は火曜日の終値後反応が再評価なのか、それとも一時的な足踏みなのかを3週間かけて判断する機会を得る。