ロビンフッドのトークン化株式への取り組みは、AMC関連のトークンが一時的に基礎となる株式価格の6倍以上に急騰した後、AMCエンターテインメントのCEOアダム・アロンがこの製品の合法性に疑問を呈したことで、新たな注目を集めている。
この紛争は、Robinhood ChainがEthereumに提出したデータに二つのギャップが生じた時期と重なっており、24時間オンチェーンで取引される株式の急速に拡大する市場について、さらに疑問を投げかけている。
AMCトークンは$18まで急騰、一方で株式は$3以下で推移
米国株式取引が木曜日に終了した後、従来の株式とトークン化市場との間の緊張関係の最も鮮明な兆候が現れた。Robinhood Chain上のAMC関連トークンは一時$18.04まで上昇したが、プレミアムを急速に失った。
AMC Robinhoodトークンの15分間の価格急騰。出典: GeckoTerminal
提供された15分足チャートは、AMCトークンが基礎となる株式に近い水準で取引された後、金曜日の早朝に急騰していることを示しています。この動きは約$18でピークに達し、取引量が急増しましたが、その後トークンは$3まで下落し、最終的に約$2.67で安定しました。
The Defiantは、AMC/USDGの流動性プールがトークンが$18.04に達した時間帯に$1,020万の取引高を記録したと報告しました。その時点での、前日のニューヨーク証券取引所の終値に基づくAMC株価の参考価格は$2.54でした。
追加のトークンが流通し始めたことで、その差は縮小した。The Defiantのオンチェーン分析によると、AMCトークンの未償還供給量は18時間以内に約157,844から約150万トークンへ増加し、アービトラージ活動がこのトークンを追跡する株価に近づけるのに貢献した。
AMC株は、そのトークンの極端な変動率を一切示していない
AMCの上場株式は金曜日により伝統的な取引展開を見せ、トークン化製品が通常の米国市場の取引時間外で取引される際に生じる乖離が際立った。
AMCエンターテインメントの日次株価。出典：TradingView
提供された日次チャートによると、AMC株は金曜日に約2.65ドルで取引を終え、約4.3%上昇しました。この取引日には株価は2.59ドルから2.80ドルの間で推移し、約2.40ドルの50日指数移動平均線を上回りました。
対比は鮮明です。実際の株式は3ドル以下で推移した一方で、Robinhood関連のトークンは一時的に18ドル以上で取引された後、AMC株とほぼ同じ価格に戻りました。
Robinhoodは、Stock TokensがRobinhood Assets (Jersey) Limitedが発行したトークン化された債務証券であると述べています。これらは対象となる米国株式およびETFに経済的な露出を提供しますが、トークン保有者にその企業自体に対する法的または実質的な所有権は与えません。Robinhoodのドキュメントによると、これらのトークンは米国証券法に基づいて登録されておらず、米国居住者に対して提供することはできません。
AMCCEO、Robinhoodの株式トークンモデルに挑戦
アロンは、AMCと関連するトークンの取引をRobinhoodに停止するよう要求し、劇場運営会社がセキュリティ法律家に停止を強制できるかを検討するよう依頼したと述べた。
Robinhoodはその要求を却下した。最高法務責任者のダン・ギャラガーはアロンに弁護士を送るよう指示し、CEOのフラド・テネフは同社がStock Tokensを支持していると述べた。金曜日現在、AMCはこの紛争について証券開示を提出していない。
この対立は、トークン化された株式にとってより広範な課題を浮き彫りにしている：ブロックチェーンベースの金融商品は、公開会社の株式を参照しつつ、その会社がトークンの発行や二次市場での取引を制御できない可能性がある。
Robinhood Chainは14分間のEthereumデータギャップを経験しましたが、完全なサービス停止ではありませんでした
ロビンフッドチェーンは、初期の報告で14分間のネットワーク障害が発生したとされたことで注目を集めました。その後のオンチェーン分析では、チェーンがブロックの生成を継続していたことが判明しました。
代わりに、Robinhood ChainからEthereumへのトランザクションデータの送信は9月4日に2回一時停止しました。1回目は8分36秒、2回目は5分24秒間で、合計でちょうど14分間でした。
その違いは重要です。証拠はRobinhood Chain自体がトランザクションの処理を停止したことを示していません。トランザクションデータをEthereumに返信するためのメカニズムに一時的な中断が発生したことは示されています。
Robinhoodにとって、このエピソードは、同社のトークン化株式実験が技術的な新規性からより広範な市場テストへと移行するタイミングで訪れた。AMCトークンが約2.50ドルから18ドルまで短時間で上昇したことは、伝統的な市場が株式価格を決定している状況で、株式連動商品が継続的に取引されることの魅力と未解決のリスクを示している。